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啤酒行業(yè)： 中國(guó)人口眾多，啤酒市場(chǎng)潛力巨大。2005年，中國(guó)啤酒產(chǎn)量達(dá)3061萬(wàn)千升，產(chǎn)銷量連續(xù)四年位居世界第一。 　啤酒業(yè)是外國(guó)資本巨頭爭(zhēng)奪的戰(zhàn)場(chǎng)。1990年代，各外國(guó)啤酒品牌進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)受挫，后改以參股并購(gòu)方式。2001年起，全球所有知名啤酒商SAB、AB、英博、嘉士伯等，都進(jìn)入中國(guó)，現(xiàn)已占領(lǐng)中國(guó)市場(chǎng)50%以上市場(chǎng)份額；目前有150億元巨額外資參與我國(guó)啤酒行業(yè)的并購(gòu)。國(guó)內(nèi)絕大多數(shù)啤酒企業(yè)的背后都已有外資的身影。外資在中國(guó)企業(yè)內(nèi)獲得發(fā)言權(quán)后，正力圖操縱企業(yè)，從幕后走向前臺(tái)。未來(lái)中國(guó)啤酒市場(chǎng)有可能成為外資操控的“皮影戲”。 2001 年，香港華潤(rùn)公司并購(gòu)四川藍(lán)劍啤酒公司。香港華潤(rùn)啤酒原被南非SAB（居全球啤酒業(yè)第二）持股50%，2002年SAB再以1億美元增資華潤(rùn)啤酒，對(duì)其絕對(duì)控股。目前，華潤(rùn)啤酒在中國(guó)已擁有34個(gè)生產(chǎn)基地，產(chǎn)能超過(guò)500萬(wàn)噸，超越燕京、青島，居中國(guó)啤酒業(yè)NO.1。 2002年，美國(guó)AB公司與青島啤酒簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議協(xié)議：青島啤酒分三次向AB公司發(fā)行1.82億美元的定向可轉(zhuǎn)換債券，7年內(nèi)可全部轉(zhuǎn)換成股權(quán)，屆時(shí)AB公司在青島啤酒中的股權(quán)將從4.5%增加到27%。 青啤是中國(guó)第一啤酒品牌，2001年銷售額6.4億美元，占國(guó)內(nèi)市場(chǎng)12.8%份額，在全國(guó)17個(gè)省市擁有生產(chǎn)廠。美國(guó)AB公司擁有百威品牌，在10個(gè)國(guó)家生產(chǎn)，行銷80多個(gè)國(guó)家，2001年銷售額150億美元，占全球11%的市場(chǎng)份額。 2002年AB公司還收購(gòu)了武漢的中德啤酒廠，總投資1.7億美元，年產(chǎn)能力25萬(wàn)噸，擁有武漢百威國(guó)際啤酒有限公司98%的股權(quán)。 2004 年6月，AB公司以51億港元在香港股市收購(gòu)哈爾濱啤酒集團(tuán)99.66%的流通股份，哈啤原第一大股東SAB宣布向AB以出售所持29.6%哈啤股權(quán)（5.58港元/股），AB成為哈啤第一大股東。AB同時(shí)宣布依托百威在華基地和渠道，推廣中高端哈啤，對(duì)青啤施加更大影響力，并對(duì)燕京形成合圍之勢(shì)。 2004年，荷蘭喜力以5.8億港元入股粵啤21%股權(quán)（1.85港元/股收購(gòu)粵啤的1.338億新股、1.655億流通股），并將粵啤3個(gè)工廠之一專門生產(chǎn)喜力啤酒。 2006年，蘇格蘭紐卡斯?fàn)柤瘓F(tuán)以高于凈資產(chǎn)4.2倍的價(jià)格收購(gòu)重慶啤酒部分股權(quán)；嘉士伯并購(gòu)西藏發(fā)展（占有西藏市場(chǎng)50%份額）；比利時(shí)英博啤酒集團(tuán)以58.86億元人民幣收購(gòu)福建雪津啤酒集團(tuán)（溢價(jià)10倍），為業(yè)內(nèi)最大的外資并購(gòu)案。 國(guó)內(nèi)各大啤酒廠商各自依托自己的基地市場(chǎng)，向?qū)Ψ健邦I(lǐng)地”滲透。青島啤酒正努力打進(jìn)“燕京”的根據(jù)地北京市場(chǎng)，華潤(rùn)雪花也在跟進(jìn)。燕京的全國(guó)擴(kuò)張也將受到來(lái)自青啤、華潤(rùn)雪花等的阻遏。企業(yè)的擴(kuò)張都遇到融資難題，但青啤、雪花分別有外國(guó)后臺(tái)撐腰。2005年，傳聞?dòng)⒉�將參股燕京啤酒，引起業(yè)界巨大反響，國(guó)內(nèi)最后一家大型中資啤酒企業(yè)也難保。 單位名稱 所在地 企業(yè)性質(zhì) 04年主業(yè)營(yíng)業(yè)收入(億元) 青島啤酒 山東 外資 88.8 燕京啤酒 北京 國(guó)有 67.8 珠江啤酒 廣東 股份 21.6 重慶啤酒 重慶 股份 19.3 雪津啤酒 福建 有限 15.1 2006.10.16，我國(guó)知名白酒企業(yè)四川水井坊(600779)與全球最大的酒業(yè)集團(tuán)———英國(guó)Diageo酒業(yè)洽談并購(gòu)事宜。Diageo占據(jù)全球烈酒市場(chǎng)30%份額，計(jì)劃將中國(guó)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)率以超過(guò)80%的速度遞增； 農(nóng)副（食品） 高盛并購(gòu)雙匯： 雙匯集團(tuán)是漯河市政府全資控股企業(yè)，國(guó)內(nèi)最大的肉類加工企業(yè)。下屬上市公司“雙匯發(fā)展”，由漯河市政府、雙匯集團(tuán)（35.72%）、漯河海宇投資（25%）共同持股。 2006 年12月，商務(wù)部批復(fù)，同意漯河市國(guó)資委將其持有的雙匯集團(tuán)100%的股權(quán)以20.1億元人民幣的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給香港羅特克斯有限公司（高盛51%，鼎暉 49%）；雙匯發(fā)展變更為外商投資股份有限公司；同意海宇將其持有的雙匯發(fā)展25%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給羅特克斯（5.62元/股）。這樣，羅特克斯即持有雙匯發(fā)展 60.72%的股份。 高盛收購(gòu)雙匯發(fā)展35.72%股份時(shí)，遭遇要約收購(gòu)30%底線，高盛即糾集鼎暉基金Ⅱ、羅特克斯聯(lián)合中標(biāo)；又輕松購(gòu)進(jìn)海宇25%股份，拿下了雙匯發(fā)展的控制權(quán)。 高盛已持有中國(guó)雨潤(rùn)食品集團(tuán)（雙匯在中國(guó)的最大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手）有限公司13%的股權(quán)，高盛對(duì)這兩個(gè)企業(yè)整合后，將在中國(guó)肉類加工業(yè)將穩(wěn)居主導(dǎo)地位。 作為國(guó)有企業(yè)的轉(zhuǎn)制，雙匯引進(jìn)“戰(zhàn)略投資者”有重重疑點(diǎn)。 海宇投資于2003年由16名自然人發(fā)起成立（至少11人是雙匯管理人員），以4億元購(gòu)得雙匯發(fā)展25%股權(quán)（4.70元/股）。2003-05年，海宇獲分紅2億元（含稅）。海宇業(yè)務(wù)均與雙匯密切關(guān)聯(lián)，如零售、屠宰加工、包裝材料、蛋白質(zhì)生產(chǎn)等，2005年下屬7家公司貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)1.07億元。海匯于 2002年成立，50名自然人股東均為雙匯高管，注冊(cè)資本1.19億元，三年稅后凈利潤(rùn)共1.3億元。所投資18家企業(yè)也都與雙匯業(yè)務(wù)有關(guān)，如包裝材料占集團(tuán)50%，控制雙匯12家省級(jí)商業(yè)公司、800多家雙匯連鎖便利店。2005年7月公司注銷。 據(jù)報(bào)道，雙匯集團(tuán)整體拍賣條款苛刻，只允許大的外資投資財(cái)團(tuán)參與。拍賣當(dāng)天“雙匯發(fā)展”突然公告，其第二股東海宇將其持有的25%股份“全部轉(zhuǎn)讓給有意向的戰(zhàn)略投資者”，這就逼退了其他投資者。據(jù)專家分析，以20倍市盈率的標(biāo)準(zhǔn)，雙匯集團(tuán)國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓價(jià)格應(yīng)超過(guò)60億元，但掛牌價(jià)格只有10億元。 雙匯的發(fā)展歷程，證明國(guó)有企業(yè)一樣可以做好做大，國(guó)有體制弊端等完全是借口。國(guó)企已經(jīng)推行股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，為什么還要賣給外資才能體現(xiàn)管理層的價(jià)值？說(shuō)企業(yè)需要借助資本力量，但雙匯發(fā)展就是上市公司，有良好的市場(chǎng)融資能力，再融資成本比海外低；雙匯發(fā)展連續(xù)數(shù)年超高比例現(xiàn)金分紅，02年增發(fā)的資金還沒(méi)有用完，可見(jiàn)并不存在嚴(yán)重的資金瓶頸。況且借助資本并不需要賣光家底。可見(jiàn)引進(jìn)財(cái)務(wù)投資者沒(méi)有必要。 像高盛這類并購(gòu)基金，不可能對(duì)企業(yè)的成長(zhǎng)感興趣。將來(lái)股權(quán)頻繁變動(dòng)，對(duì)雙匯和地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展會(huì)帶來(lái)很大的不穩(wěn)定因素。 應(yīng)該說(shuō)，雙匯管理層對(duì)公司的貢獻(xiàn)很大，但獎(jiǎng)勵(lì)必須在陽(yáng)光下進(jìn)行。雙匯的國(guó)有背景，為有能力的管理層提供了舞臺(tái)，至少對(duì)上市融資和迅速成長(zhǎng)起到重要作用。作為國(guó)有資產(chǎn)的代理人，絕不能將自己的功勞視為將公司據(jù)為己有的理由。值得警惕的是，這種模式等于借助外力搞變相MBO，讓好的國(guó)有企業(yè)都賤價(jià)處理給“管家”，“管家”變“主人”，做的不好的企業(yè)由國(guó)家背，這樣對(duì)國(guó)家對(duì)人民都無(wú)法交代。 農(nóng)副行業(yè) 單位名稱 所在地 企業(yè)性質(zhì) 2004主營(yíng)業(yè)務(wù)收入(億元) 雙匯 河南漯河 有限（已合資） 160.2 新程金鑼 山東臨沂 外資 100.5 東海糧油 江蘇張家港 外資 91.2 大成實(shí)業(yè) 吉林長(zhǎng)春 外資 61.4 諸城外貿(mào) 山東諸城 有限 61.3 水泥： 近兩年，外資在我國(guó)水泥業(yè)的并購(gòu)參股全面開(kāi)花，中國(guó)前5大水泥企業(yè)中，除了浙江三獅外，其他4家大型水泥企業(yè)（海螺、華新、山水、亞泰），均被不同程度地被打上了“外資”的烙印，成為外資的附屬品。 拉法基（世界水泥NO.1）控股四川雙馬，獲雙馬89.72%股權(quán)。 摩根士丹利下屬兩公司（添惠亞洲、國(guó)際金融公司）注資2億元，分別買下海螺集團(tuán)持有的海螺水泥10.51%和3.82%股權(quán)； 瑞士Holcim以1.25億美元接下華新水泥為其定向增發(fā)的1.6億股，股權(quán)達(dá)50.3%，拉法基公司收購(gòu)貴州本土3家大型水泥廠，海德堡水泥集團(tuán)（世界水泥NO.2）收購(gòu)遼寧工源水泥集團(tuán)80%的股權(quán)。愛(ài)爾蘭參股亞泰（東北最大水泥集團(tuán)）收購(gòu)小嶺水泥。西泊姆收購(gòu)山東榴園水泥。 　　吸收外資的動(dòng)因，主要是解決資金緊張問(wèn)題。同時(shí)發(fā)達(dá)國(guó)家大型水泥企業(yè)將生產(chǎn)中心和銷售中心移到國(guó)外，保護(hù)了本國(guó)的資源、能源和環(huán)境，還降低了運(yùn)輸成本。前我國(guó)消耗了全世界40%的水泥和煤炭，SO2排放占全球30%，CO2排放占全球14%。在中國(guó)企業(yè)被外資控制后，要以我為主控制資源消耗和環(huán)境污染，難度反而加大。造成能源、資源的外流。 鑄鐵管：法國(guó)圣戈班控制50%市場(chǎng) 法國(guó)圣戈班集團(tuán)是一家在華并購(gòu)異�；钴S，但作風(fēng)低調(diào)的外資大鱷。該公司主營(yíng)建材產(chǎn)品（玻璃、陶瓷、塑料及球墨鑄鐵管），在世界500強(qiáng)中居100名左右。 1985 年，圣戈班在中國(guó)設(shè)立代表處，現(xiàn)已在中國(guó)設(shè)立了50余家企業(yè)，其中制造企業(yè)40多家，散布在成都、馬鞍山、杭州、常州、湛江、牡丹江、鄭州等地。業(yè)務(wù)包括平板玻璃、玻璃包裝、高功能材料(增強(qiáng)玻璃纖維、陶瓷塑料、磨料磨具)、建筑材料(管道系統(tǒng)、保溫隔音材料)以及建材分銷。在中國(guó)的員工數(shù)量超過(guò) 15000人，2005年銷售額4億歐元。最近4年，圣戈班在華銷售額年增54%。 外方介紹：保持高速增長(zhǎng)的主要途徑是大力收購(gòu)企業(yè)、變合資為獨(dú)資。剛進(jìn)入中國(guó)時(shí)需要合作伙伴，以合資為主，但絕對(duì)控股。圣戈班在中國(guó)的大量并購(gòu)案，基本上是和企業(yè)進(jìn)行排他性談判，協(xié)議轉(zhuǎn)讓，不公開(kāi)招標(biāo)。 2006 年，圣戈班全資收購(gòu)徐州鋼鐵總廠。徐鋼成立于1958年，是國(guó)內(nèi)球墨鑄鐵管、鑄件的專業(yè)化生產(chǎn)廠家，年產(chǎn)60萬(wàn)噸生鐵。2002年，圣戈班與徐鋼合資成立鑄管公司。2005年底，徐州市國(guó)資委以5.37億元價(jià)格，將其持有的徐鋼資產(chǎn)100%轉(zhuǎn)讓給圣戈班，還搭上徐鋼在徐州光大新興鑄管公司中的全部股份，總投資7億元。 這次收購(gòu)使圣戈班鞏固了在球墨鑄鐵管道的世界領(lǐng)先地位，在中國(guó)的管道市場(chǎng)占有率超過(guò)50%。隨著城市化進(jìn)程加快，圣戈班的管道業(yè)務(wù)將擁有巨大的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。 中國(guó)的建材企業(yè)非常分散，多為國(guó)企，因效益不好成為地方政府的包袱，但又具有區(qū)位、原料方面的優(yōu)勢(shì)，有的擁有核心技術(shù)。外資對(duì)地方國(guó)企業(yè)的并購(gòu)具有隱蔽性，但“一旦散落在各地被外資控制的企業(yè)合并報(bào)表，那時(shí)人們?cè)袤@奇已經(jīng)晚了�！� 鋼鐵：外資收購(gòu)行動(dòng)遇挫 根據(jù)2005年頒布的《鋼鐵產(chǎn)業(yè)政策》，外資不能控股中國(guó)大型鋼鐵企業(yè)，外資選擇了迂回進(jìn)入中國(guó)的方式。 2006年，阿塞洛和米塔爾兩大歐洲鋼鐵巨頭合并，鋼產(chǎn)能達(dá)1.2億噸，約占全球市場(chǎng)份額10%，生產(chǎn)基地遍及全球60個(gè)國(guó)家。該公司早就進(jìn)入中國(guó)，先后同昆鋼、包鋼、八一鋼廠等多家企業(yè)談判。 此外，蒂森克虜伯與邯鋼，韓國(guó)現(xiàn)代與太鋼，澳大利亞必和必拓公司與安陽(yáng)鋼鐵也有接觸。目前除韓國(guó)現(xiàn)代與太鋼簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議外，其他外資尚未有新的進(jìn)展。 2005年，米塔爾以6.47億元收購(gòu)了華菱管線36.67％的非流通股股份，成為其第二大股東。 2005 年，阿塞洛米塔爾談判收購(gòu)我包鋼49%股權(quán)。包鋼下屬白云鄂博是中國(guó)最重要的稀土和復(fù)合礦基地，稀土金屬占全國(guó)一半。中鋼協(xié)上書(shū)堅(jiān)決反對(duì)該外資公司對(duì)包鋼和對(duì)國(guó)內(nèi)若干鋼鐵企業(yè)的參股、并購(gòu)，防止形成壟斷。2007年1月，阿塞洛米塔爾與寶鋼的談判終止，這給寶鋼的下一步動(dòng)作留下了空間。 2006年2月，阿塞洛與萊鋼集團(tuán)簽署協(xié)議，擬溢價(jià)購(gòu)買萊鋼38.41％股權(quán)，與萊鋼集團(tuán)并列成為萊鋼第一大股東。此方案被國(guó)家發(fā)改委否定，后萊鋼和濟(jì)南鋼鐵合并為山東鋼鐵集團(tuán)。 目前中國(guó)鋼鐵產(chǎn)量世界第一，但龐大的產(chǎn)能分散在4000多家企業(yè)。2005年，鋼產(chǎn)量500萬(wàn)噸以上的只有18家，前三位寶鋼、鞍鋼和武鋼的鋼產(chǎn)量共 4768萬(wàn)噸，是阿塞洛米塔爾的1/3。鞍鋼和本鋼、濟(jì)鋼和萊鋼的聯(lián)合，寶鋼集團(tuán)從米塔爾手中爭(zhēng)回八一鋼廠，說(shuō)明國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)已有警覺(jué)。但A股市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)全流通后，外資可能從二級(jí)市場(chǎng)買進(jìn)股票，從而達(dá)到實(shí)際控制鋼鐵企業(yè)的目的。在國(guó)際鋼鐵行業(yè)巨頭不斷聯(lián)合之后，如果國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)集中度仍不提高，仍然難以抵擋外資的迂回并購(gòu)。業(yè)界建議加速鋼鐵行業(yè)的內(nèi)部重組。 阿塞洛米塔爾兩大巨頭合并，引起各國(guó)的重視和反應(yīng)，以應(yīng)對(duì)未來(lái)的寡頭競(jìng)爭(zhēng)局面。俄羅斯擬整合國(guó)內(nèi)資源打造一個(gè)鋼鐵巨頭；日本新日鐵加快了與住友金屬和神戶鋼鐵的防御性聯(lián)合重組，日本政府在研究修改《反壟斷法》，不排除最終整合為一家產(chǎn)能1億噸的鋼鐵企業(yè)的可能；世界排名第二和第三的日本新日鐵和韓國(guó)浦項(xiàng)也正在醞釀更緊密的合作計(jì)劃。巴西幾家大型鋼鐵企業(yè)也正在加緊磋商聯(lián)合重組事宜。 凱雷并購(gòu)江都鋼管：江都誠(chéng)德鋼管股份有限公司，資產(chǎn)10億元。原名江都縣鋼管一廠，成立于1988年，后改制為私營(yíng)企業(yè)，下屬子公司揚(yáng)州誠(chéng)德，生產(chǎn)大口徑無(wú)縫鋼管。2007年初，美國(guó)凱雷基金以49％的股權(quán)比例參股揚(yáng)州誠(chéng)德成為該公司最大的外資股東。江都市政府對(duì)此并購(gòu)案大力支持。 這一并購(gòu)案說(shuō)明，私募資本在華并購(gòu)戰(zhàn)略，不再僅僅鎖定行業(yè)排頭兵或知名本土品牌，取而代之的是行業(yè)內(nèi)排名稍靠后的企業(yè)，并且不再?gòu)?qiáng)調(diào)控股權(quán)。凱雷看重的是江都鋼管在鋼管細(xì)分市場(chǎng)的領(lǐng)先地位。海外資本的中國(guó)淘金熱，實(shí)際上受到地方政府的大力支持。