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承兌貼現(xiàn)率實(shí)時(shí)變化的核心原因是市場(chǎng)供需，主要受銀行信貸投放需求和資金成本兩大因素驅(qū)動(dòng)。其變化具有很強(qiáng)的季節(jié)性規(guī)律，這與銀行在每個(gè)關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)的考核和業(yè)務(wù)節(jié)奏直接相關(guān)。影響承兌貼現(xiàn)率變化的核心因素貼現(xiàn)率的波動(dòng)是多種因素共同作用的結(jié)果，其根本邏輯在于票據(jù)是銀行調(diào)節(jié)信貸規(guī)模和進(jìn)行短期資金運(yùn)作的重要工具。1. 銀行信貸調(diào)節(jié)需求（核心驅(qū)動(dòng)力） 銀行在月末、季末等關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，如果其他貸款（如企業(yè)中長(zhǎng)期貸款）投放不足，為了完成信貸考核指標(biāo)，會(huì)大量買(mǎi)入票據(jù)來(lái)“填充”信貸規(guī)模，這被稱為“以票充貸”。此時(shí)票據(jù)需求激增，會(huì)導(dǎo)致貼現(xiàn)利率大幅下降，甚至趨近于零。反之，當(dāng)銀行信貸投放充足時(shí)，對(duì)票據(jù)的需求減弱，貼現(xiàn)利率就會(huì)上升。2. 整體資金面與貨幣政策 市場(chǎng)的資金松緊程度直接影響所有資產(chǎn)的定價(jià)。當(dāng)央行釋放流動(dòng)性，市場(chǎng)資金充裕、成本較低時(shí)，票據(jù)的貼現(xiàn)利率通常也會(huì)下行。3. 票據(jù)自身因素承兌行信用：國(guó)有大行或股份制銀行承兌的匯票（國(guó)股票）信用風(fēng)險(xiǎn)低，貼現(xiàn)利率通常低于由城商行等承兌的匯票。票據(jù)期限：一般而言，距離到期日越近的票據(jù)，貼現(xiàn)利率越低。