市場(chǎng)分析預(yù)測(cè)，2026 年鐵礦石價(jià)格或下跌 7%，烏克蘭鐵礦石出口或下降 5%（不含軍事風(fēng)險(xiǎn)）。
2025 年回顧：表現(xiàn)好于預(yù)期
2025 年實(shí)際情況較初始預(yù)期更為樂觀，主要因全球鐵礦石價(jià)格跌幅小于預(yù)期。中國(guó)鋼鐵需求受建筑業(yè)增長(zhǎng)見頂影響走弱，盡管出臺(tái)刺激措施，但制造業(yè)增長(zhǎng)未能抵消建筑業(yè)下滑。市場(chǎng)估計(jì)顯示，今年前 10 個(gè)月中國(guó)鋼鐵消費(fèi)量同比下降 6.5%，而生鐵產(chǎn)量?jī)H同比下降 1.8%，主要受創(chuàng)紀(jì)錄的鋼材出口（含半成品）增長(zhǎng) 13.3% 支撐，從而平衡了原材料市場(chǎng)。
中國(guó)鐵礦石到港量同比下降 2.4%，反映出中國(guó)政府計(jì)劃將鋼鐵產(chǎn)量削減 5% 的政策導(dǎo)向。但分析指出，產(chǎn)量削減的執(zhí)行方式過于形式化。
在此背景下，較高的鋼鐵及生鐵產(chǎn)量對(duì)鐵礦石市場(chǎng)形成支撐，但也壓低了全球鋼材出口價(jià)格。預(yù)計(jì) 2025 年澳大利亞鐵礦石粉礦均價(jià)將達(dá) 101 美元 / 噸，高于初始預(yù)測(cè)的 95 美元 / 噸。
烏克蘭鐵礦石出口呈現(xiàn)區(qū)域分化：前 10 個(gè)月對(duì)中國(guó)出口同比增長(zhǎng) 17%，對(duì)歐盟出口則同比驟降 27%。中國(guó)和歐盟合計(jì)占烏克蘭鐵礦石出口總量的 94%。今年 1-10 月歐盟鋼鐵產(chǎn)量同比僅下降 3.8%，表明烏克蘭對(duì)歐盟出口下滑另有原因。
分析認(rèn)為，出口變化部分源于烏克蘭產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整：由于鋼廠利潤(rùn)率低迷導(dǎo)致球團(tuán)溢價(jià)走低，企業(yè)優(yōu)先生產(chǎn)精礦而非球團(tuán)，以提高盈利能力。歐盟是球團(tuán)主要市場(chǎng)，中國(guó)則以精礦為主，因此烏克蘭出口在產(chǎn)品和地理結(jié)構(gòu)上均發(fā)生轉(zhuǎn)變。2025 年球團(tuán)出口占比從去年的 35% 降至 29%。此外，今年東歐多家傳統(tǒng)依賴烏克蘭礦石的鋼廠停產(chǎn)。
2026 年市場(chǎng)展望：價(jià)格下行趨勢(shì)確立
鐵礦石價(jià)格下行趨勢(shì)明確。中國(guó)鋼鐵需求長(zhǎng)期將保持停滯，加之幾內(nèi)亞西芒杜大型項(xiàng)目預(yù)計(jì)最早于 2026 年向中國(guó)市場(chǎng)新增 2000 萬噸供應(yīng)，該項(xiàng)目為低成本高品位礦（鐵含量超 65%），與烏克蘭核心出口品類直接競(jìng)爭(zhēng)。
中國(guó)計(jì)劃自 2026 年 1 月起對(duì)鋼材出口實(shí)施許可管理，旨在通過行政手段限制出口，這進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)壓力。若中國(guó)因出口受限而削減生鐵和鋼鐵產(chǎn)量，將削弱今年支撐鐵礦石市場(chǎng)的關(guān)鍵因素。
市場(chǎng)共識(shí)預(yù)測(cè)顯示，2026 年中國(guó)鐵礦石年均價(jià)格或降至 94 美元 / 噸，據(jù)估計(jì)接近烏克蘭出口盈虧平衡點(diǎn)。考慮到價(jià)格下行趨勢(shì)，上半年（3-5 月 “黃金旺季”）市場(chǎng)或相對(duì)平穩(wěn)，下半年價(jià)格則可能跌至 90 美元 / 噸。目前新加坡交易所 2026 年 12 月到期的 Fe62% 鐵礦石期貨價(jià)格為 95 美元 / 噸。
2026 年挑戰(zhàn)：能源、物流及港口風(fēng)險(xiǎn)
俄羅斯對(duì)烏克蘭能源基礎(chǔ)設(shè)施的襲擊后，電力供應(yīng)及成本問題再次凸顯。11 月烏克蘭電力批發(fā)市場(chǎng)日前價(jià)格達(dá) 140 歐元 / 兆瓦時(shí)（同比上漲 11%），較鄰國(guó)波蘭高出 30%。電力成本占精礦生產(chǎn)成本的 60%，高電價(jià)對(duì)精礦生產(chǎn)商構(gòu)成嚴(yán)重壓力。成本上升疊加價(jià)格下行，將對(duì)鐵礦石企業(yè)運(yùn)營(yíng)造成負(fù)面影響，能源短缺的沖擊在 11 月至次年 3 月尤為顯著，但其形勢(shì)仍存在不確定性。
物流問題長(zhǎng)期存在，烏克蘭向中國(guó)運(yùn)輸鐵礦石的成本較主要出口國(guó)高出數(shù)十美元 / 噸，且黑海航運(yùn)條件多變。12 月中旬俄羅斯對(duì)敖德薩港口基礎(chǔ)設(shè)施的炮擊升級(jí)了風(fēng)險(xiǎn)，使烏克蘭海運(yùn)出口前景存疑。
歐盟市場(chǎng)機(jī)遇
碳邊境調(diào)節(jié)機(jī)制（CBAM）及新關(guān)稅配額等監(jiān)管措施預(yù)計(jì)將減少歐盟鋼材進(jìn)口。為填補(bǔ)供應(yīng)缺口，歐盟鋼廠或需將產(chǎn)量提高 13-14%，從而可能增加鐵礦石需求。這有望推動(dòng)烏克蘭對(duì)歐盟出口增長(zhǎng) 10-15%。
分析強(qiáng)調(diào)，上述預(yù)測(cè)未包含軍事風(fēng)險(xiǎn)。若烏克蘭實(shí)現(xiàn)持久和平，有望逐步降低能源及物流成本，長(zhǎng)期支撐出口量回升。(編譯: 鋼之家資訊部 請(qǐng)勿轉(zhuǎn)載 垂詢電話:+86 13062776961 )
