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　　　　樓市：醞釀新一輪泡沫　　通脹預(yù)期在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)表現(xiàn)得最為徹底的，就是"已經(jīng)死過(guò)一回"的樓市。由于通脹預(yù)期，它不適時(shí)宜地"復(fù)活"，其中不免夾雜著百姓的怨聲載道。　　整個(gè)一季度國(guó)內(nèi)樓市的爭(zhēng)議焦點(diǎn)都在于"小陽(yáng)春"是否能夠延續(xù)，而這一問(wèn)題又被輿論簡(jiǎn)化為推動(dòng)"小陽(yáng)春"的主要力量剛性需求能否持續(xù)。有開發(fā)商說(shuō)："一線城市有明顯的剛性需求。"而老百姓說(shuō)："房?jī)r(jià)太高，我們沒(méi)有剛性需求。" 　　但所有人都被市場(chǎng)忽悠了---本月初的樓市表現(xiàn)告訴我們，剛性需求根本就不是市場(chǎng)的焦點(diǎn)，焦點(diǎn)是通脹預(yù)期，是投資客的回馬槍。　　在通脹預(yù)期下，資金持有者越來(lái)越多地選擇進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)，以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值，這正成為此輪樓市持續(xù)走高的重要原因。　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，5月上海純商品住宅價(jià)格與1月基本持平，但其中內(nèi)環(huán)以內(nèi)的市中心區(qū)域房?jī)r(jià)已大漲30%。　　而據(jù)佑威房地產(chǎn)研究中心提供的數(shù)據(jù)，申城已有150多個(gè)樓盤的5月成交均價(jià)處在歷史最高位，如本月初推出的新方圓經(jīng)緯城市綠洲，單價(jià)在1.1萬(wàn)至1.3萬(wàn)元之間，而3個(gè)月前推出房源的均價(jià)在9500元/平方米左右，短短3個(gè)月就上漲了兩成。　　多家滬上房產(chǎn)中介紛紛表示，雖然尚未出現(xiàn)大宗或集中買房，但蘇浙投資客近期已紛紛出動(dòng)，此類購(gòu)房需求呈上升趨勢(shì)，并出現(xiàn)零星成交。而來(lái)自華西、華南、臺(tái)灣等地的投資買家也頻頻出現(xiàn)。此類投資客一般以長(zhǎng)線持有獲得物業(yè)增值收益為最終目的，目前這在陸家嘴(600663,股吧)、盧灣、古北等板塊的中高端住宅物業(yè)上就體現(xiàn)得較為明顯。　　分析師薛建雄對(duì)此表示，樓市回暖和流動(dòng)性轉(zhuǎn)向過(guò)剩，是投資客重現(xiàn)上海樓市主要原因。不僅是二手房市場(chǎng)，近期不少一手豪宅市場(chǎng)中，溫州、義烏、寧波、蕭山等浙江投資客的身影也隨處可見(jiàn)。　　還有一種傷感叫做無(wú)奈。我們還依稀記得之前持續(xù)半年的開發(fā)商降價(jià)讓利，百姓似乎已經(jīng)在這場(chǎng)價(jià)格博弈戰(zhàn)中取得勝利。但又是什么原因令局面瞬間改變呢？　　中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所國(guó)際金融室副主任張明為我們理清了脈絡(luò)，他指出："2005年以來(lái)實(shí)施全方面的宏觀調(diào)控，2008年開始取得成效，深圳房?jī)r(jià)降了30%。北京、上海成交量急劇萎縮。本來(lái)在開發(fā)商和老百姓的博弈中，老百姓是可以勝出的，但次貸危機(jī)爆發(fā)了。要靠房地產(chǎn)拉動(dòng)宏觀經(jīng)濟(jì)，就不能再調(diào)控了。從去年三季度開始，中央政府和大部分地方政府基本放棄了宏觀調(diào)控的措施，造成了一個(gè)直接后果就是，從今年1月份開始，全國(guó)范圍內(nèi)房地產(chǎn)交易量開始反彈，北京、上海的二手房市場(chǎng)急劇轉(zhuǎn)暖。中介們興高采烈，認(rèn)為房地產(chǎn)在'小陽(yáng)春'之后，又迎來(lái)了新的'艷陽(yáng)天'。" 　　北京聯(lián)達(dá)四方房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)公司董事總經(jīng)理?xiàng)钌黉h也表示，實(shí)際上現(xiàn)在不是誰(shuí)在炒通脹預(yù)期，而是在大勢(shì)面前，單個(gè)人是無(wú)能為力的。信貸的高速增長(zhǎng)，面臨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性失衡的問(wèn)題。缺錢的部門很缺錢，龐大的流動(dòng)性偏偏又涌入了樓市和股市。　　可以預(yù)見(jiàn)，國(guó)際資本異動(dòng)可能將成為影響樓市大局的一個(gè)重要因素，今年的香港樓市就是最為明顯的例證。香港政府預(yù)計(jì)今年本地經(jīng)濟(jì)的萎縮幅度最高可達(dá)6.5%，失業(yè)率將創(chuàng)下3年來(lái)的高點(diǎn)。瑞士信貸香港房地產(chǎn)市場(chǎng)分析師梁?jiǎn)⑻谋绢A(yù)測(cè)今年房地產(chǎn)價(jià)格將下降20%，但令他大跌眼鏡的是，今年以來(lái)房?jī)r(jià)卻漲了約13%，基準(zhǔn)恒生指數(shù)同期漲了18%。大宗商品：背離基本面　　原油、銅、鋁、大豆……幾乎所有的大宗商品基本面都可以籠統(tǒng)地用這樣16個(gè)字概括---經(jīng)濟(jì)不明，產(chǎn)能過(guò)剩，需求不足，不容樂(lè)觀。　　但是，自美國(guó)3月18日宣布開動(dòng)印鈔機(jī)，大宗商品的價(jià)格就在無(wú)一例外地"應(yīng)聲而漲"。當(dāng)天美元指數(shù)大跌2.97%至84.26，一舉刷新美元指數(shù)5年來(lái)最大單日跌幅紀(jì)錄，因此在規(guī)避通脹風(fēng)險(xiǎn)的帶動(dòng)下，各路資金紛紛集結(jié)大宗商品---就在當(dāng)天，黃金現(xiàn)貨先跌后漲，大漲69.7美元/盎司至948.75美元/盎司，漲幅7.84%；原油期貨漲3.47美元/桶至51.61美元/桶，漲幅7.21%。有色金屬市場(chǎng)，也出現(xiàn)了"狂飆"的單日行情，LME銅漲65美元/噸至3845美元/噸，漲幅1.71%。而被羅杰斯高度看好并受其連續(xù)吹捧的農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)也有較好的表現(xiàn)，印鈔機(jī)政策的次日，美大豆?jié)q25.4美分至940.4美分/蒲式耳，漲幅2.78%。　　目前，各類商品已紛紛創(chuàng)下年內(nèi)新高。截至記者截稿時(shí)，美豆收于1249美分/蒲式耳，倫銅突破5200美元/噸關(guān)口，原油突破70美元大關(guān)，上漲至70.94美元/桶。很明顯，在強(qiáng)烈的通脹預(yù)期下，大宗商品市場(chǎng)的主導(dǎo)性因素并非基本面---即此類商品本身的供求關(guān)系，而是投資者對(duì)于通脹的畏懼情緒。通常來(lái)講，這種情緒的表現(xiàn)形式是他們手中資金的流向。　　有國(guó)際投行表示，大宗商品市場(chǎng)的上漲因素將逐漸由資金推動(dòng)型轉(zhuǎn)向基本面推動(dòng)型。高盛集團(tuán)6月8日發(fā)布商品分析報(bào)告認(rèn)為，近期大宗商品價(jià)格大幅上升仍受基本面支撐，而隨著基本面的持續(xù)改善，商品價(jià)格也將繼續(xù)上行。　　高盛報(bào)告認(rèn)為，近期商品價(jià)格特別是原油價(jià)格大幅上揚(yáng)，是扭轉(zhuǎn)因信貸危機(jī)及臨近存貯能力極限的極高原油庫(kù)存引發(fā)價(jià)格配置不當(dāng)所致。高盛將之視為大宗商品價(jià)格上行的序幕，并認(rèn)為隨經(jīng)濟(jì)恢復(fù)及供應(yīng)趨緊，基本面將持續(xù)改善，商品價(jià)格也將繼續(xù)上行。　　報(bào)告還預(yù)計(jì)，未來(lái)6至18個(gè)月原油及金屬基本面好轉(zhuǎn)，將對(duì)其價(jià)格提供強(qiáng)力支撐。而原油需求企穩(wěn)及歐佩克石油減產(chǎn)將使庫(kù)存在2009年第三季度末恢復(fù)正常水平。到2010年底，在需求上升、而非歐佩克產(chǎn)量下滑情況下，即使歐佩克產(chǎn)能全部啟動(dòng)，也不足以緩解供給緊張的局面。高盛報(bào)告將近期目標(biāo)油價(jià)上調(diào)至每桶75美元，并認(rèn)為至2010年底，油價(jià)會(huì)漲至每桶95美元。　　黃金：投資需求旺盛　　通脹預(yù)期下所有的大宗商品價(jià)格都在飛漲，保值功能強(qiáng)勁的黃金也不例外。　　然而，黃金也擁有與其他貴金屬一樣惡劣的基本面---隨著全球經(jīng)濟(jì)衰退的加深，今年第一季度世界黃金首飾的需求降至近20年來(lái)最低點(diǎn)，但是舊首飾回收量卻創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄。今年一季度，世界黃金首飾需求量只有339.4噸，比去年同期減少近四分之一。第一季度，世界最大黃金首飾市場(chǎng)印度的需求量只有34.7噸，也是近20年來(lái)的最低水平。不過(guò)，中國(guó)對(duì)黃金首飾的需求卻出現(xiàn)了小幅增長(zhǎng)。　　與黃金首飾需求形成鮮明對(duì)比的，是對(duì)黃金投資的需求。對(duì)未來(lái)通脹風(fēng)險(xiǎn)和金融市場(chǎng)不確定性的擔(dān)心，驅(qū)使投資者在2009年第一季度繼續(xù)涌入黃金市場(chǎng)，尋求其保值功能。　　數(shù)據(jù)顯示，2009年第一季度黃金總需求比上年同期增長(zhǎng)38%，至1016噸（總額達(dá)297億美元，增幅為36%）。據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)（WGC）5月20日公布的《2009年第一季度黃金需求趨勢(shì)報(bào)告》顯示，可以確認(rèn)的黃金投資需求（包括ETF、金條和金幣）是第一季度黃金需求增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Γ壬夏晖诖笤?48%，達(dá)到了596噸。由倫敦貴金屬研究機(jī)構(gòu) 　　GFMS向WGC提供的數(shù)據(jù)顯示，流入ETF的投資需求創(chuàng)下有史以來(lái)最高紀(jì)錄，增長(zhǎng)540%，至465噸，總額高達(dá)136億美元。另外，盡管東方國(guó)家拋售了一些金條和金幣以了結(jié)利潤(rùn)，但是金條和金幣的凈零售投資仍然非常強(qiáng)勁，比上年同期增長(zhǎng)33%，至131噸。　　但在強(qiáng)大的通脹預(yù)期下，比較能夠受到技術(shù)面阻擊的也只有黃金。　　頗具個(gè)性的黃金向來(lái)具有"賣漲買跌"的獨(dú)特操作習(xí)慣。而數(shù)據(jù)也表明，目前金市在面臨1000美元/盎司重要關(guān)口時(shí)做空意愿明顯增強(qiáng)。根據(jù)最新報(bào)告，當(dāng)期金價(jià)格從925.70美元/盎司上漲到952.14美元/盎司的過(guò)程中，COMEX的凈空頭大幅增加25071張或13.7%。與此同時(shí)，期金的未平倉(cāng)合約數(shù)激增29034張至396965張。根據(jù)2008年12月16日的數(shù)據(jù)，當(dāng)周商業(yè)性凈空頭增加28239張，而上周是商業(yè)性凈空頭自去年12月份以來(lái)增加最為迅猛的一周。　　本輪金價(jià)上漲主力ETF的做多信心似乎也有所動(dòng)搖。全球最大的黃金ETF---SPDRGoldTrust最新公布的數(shù)據(jù)顯示，6月3日該基金減持黃金1.53噸，至1132.50噸。此前，該ETF在6月1日大幅增倉(cāng)，持倉(cāng)量創(chuàng)下1134.03噸的歷史最高紀(jì)錄。通脹預(yù)期雖猛理財(cái)還需小心　　深圳商報(bào) 記者朱麗華　　本周國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布5月經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，CPI同比下降1．4％，PPI同比下降7．2％。雖然CPI和PPI繼續(xù)保持雙降，但是一些分析人士稱，以剔除季節(jié)因素后的物價(jià)環(huán)比趨勢(shì)來(lái)判斷，CPI、PPI走勢(shì)表明中國(guó)通縮壓力已經(jīng)有所減少。同時(shí)，國(guó)際市場(chǎng)商品價(jià)格出現(xiàn)新一輪的上漲，我國(guó)面臨著輸入性的通脹風(fēng)險(xiǎn)，通貨膨脹預(yù)期增加。在這個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)敏感的拐點(diǎn)時(shí)期，老百姓如何重新打理自己的家庭資產(chǎn)呢？昨日，記者邀請(qǐng)了數(shù)位深圳知名理財(cái)師為市民指點(diǎn)迷津。　　1定期存款不超過(guò)三個(gè)月　　從去年下半年到今年上半年，CPI持續(xù)回落，存款不再面臨資產(chǎn)縮水的壓力，在扣除通脹帶來(lái)的損失外，還可帶來(lái)一定的資產(chǎn)升值，因而一些市民選擇將錢存入銀行。對(duì)此，銀行理財(cái)專家稱，在負(fù)利率時(shí)代，“現(xiàn)金為王”的觀念會(huì)占據(jù)上風(fēng)。然而，在目前的通脹預(yù)期下，理財(cái)師表示，銀行存款已經(jīng)出現(xiàn)流出傾向。　　農(nóng)業(yè)銀行深圳市分行理財(cái)師楊蕓認(rèn)為，現(xiàn)在看來(lái)，銀行存款利率處于利率低點(diǎn)，一般不建議市民多做定期存款�！岸ㄆ诖婵罾⑺揭欢�，央行加息減息都不會(huì)出現(xiàn)變化。目前，國(guó)內(nèi)的利息水平比較低。如果把錢存入銀行獲得較低的定期存款收益，或許會(huì)喪失投資其他理財(cái)產(chǎn)品相對(duì)高水平的收益，如果市民有存定期存款的意愿，建議最多不要超過(guò)三個(gè)月�！睏钍|稱。　　2適當(dāng)配置短期銀行理財(cái) 　　建設(shè)銀行深圳分行私人銀行理財(cái)師胡曉燕稱，銀行理財(cái)產(chǎn)品是銀行儲(chǔ)蓄最佳的替代品。今年銀行推出的理財(cái)產(chǎn)品大部分都是收益有保障的產(chǎn)品。因此，無(wú)論宏觀經(jīng)濟(jì)處于通縮還是通脹時(shí)期，市民都可以選擇銀行理財(cái)產(chǎn)品�！暗珜�(duì)于具體每個(gè)人來(lái)說(shuō)，購(gòu)買什么樣的銀行理財(cái)產(chǎn)品，多少取決于個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)偏好�！焙鷷匝嗾f(shuō)。　　“簡(jiǎn)單將現(xiàn)金存定期已經(jīng)不是市民理財(cái)?shù)囊粋€(gè)好選擇。目前，市民可以選擇一些信托產(chǎn)品、信貸資產(chǎn)類理財(cái)產(chǎn)品、債券類理財(cái)產(chǎn)品。雖然這些理財(cái)產(chǎn)品收益率不會(huì)太高，但它們的收益率水平還是要高于銀行同期儲(chǔ)蓄利率。”中國(guó)銀行(601988,股吧)深圳私人銀行理財(cái)師王延召稱。他說(shuō)，在決定購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，可以用這部分資金的60％購(gòu)買一些收益有保障的銀行理財(cái)產(chǎn)品，用其余的40％資金購(gòu)買一些預(yù)期收益可能更高的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品。　　楊蕓介紹，目前銀行推出的自己開發(fā)的理財(cái)產(chǎn)品較少。市民在選擇投資時(shí)可以選擇一些短期產(chǎn)品，既可實(shí)現(xiàn)較高的收益率，還能兼顧到流動(dòng)性。　　胡曉燕提醒，人民幣理財(cái)產(chǎn)品還是存在風(fēng)險(xiǎn)的，也可能出現(xiàn)虧損。　　3投資房地產(chǎn)不是好時(shí)機(jī) 　　今年上半年，深圳房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)一波小陽(yáng)春，是不是房?jī)r(jià)又要出現(xiàn)一輪大漲？對(duì)此，王延召稱，從過(guò)往的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況來(lái)看，投資房地產(chǎn)和股市最能抵御通貨膨脹。但目前經(jīng)濟(jì)仍不明朗，房地產(chǎn)投資仍需觀望。　　王延召說(shuō)，房地產(chǎn)價(jià)格主要受供給和需求影響。有效需求還有剛性需求和投資需求之分，其中投資需求成為決定房?jī)r(jià)的主要因素。當(dāng)前，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍在底部徘徊，國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的支持，從開始鼓勵(lì)消費(fèi)到現(xiàn)在的投資支持，即不斷降低房地產(chǎn)開發(fā)自有資金比例，顯示國(guó)家房地產(chǎn)行業(yè)的政策已經(jīng)非常寬松了，但是房地產(chǎn)行業(yè)并沒(méi)有呈現(xiàn)大面積復(fù)蘇，投資需求并沒(méi)有大增。比如，香港1997年房?jī)r(jià)下跌，1998年微漲，1999年再次下跌，2003年才企穩(wěn)�！胺康禺a(chǎn)市場(chǎng)走勢(shì)還是讓人擔(dān)憂的。如果現(xiàn)在抄底，已不是好時(shí)機(jī)了，因?yàn)橐呀?jīng)出現(xiàn)上漲了。我認(rèn)為，除非有剛性需求，比如結(jié)婚買房子等可以買房，現(xiàn)在投資房地產(chǎn)不見(jiàn)得是一個(gè)很好的選擇。”王延召說(shuō)。他還認(rèn)為，征收物業(yè)稅現(xiàn)在看來(lái)是遲早的事情，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后肯定會(huì)出臺(tái)征收物業(yè)稅，這對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)也有一定沖擊。 4投資QDII不是好選擇　　借道金融機(jī)構(gòu)投資海外的QDII理財(cái)產(chǎn)品，曾讓不少投資者損失不小。近期，隨著海外資本市場(chǎng)的復(fù)蘇，QDII出現(xiàn)新一輪的上漲。市民該如何投資QDII？原先持有QDII的市民又該如何操作？　　對(duì)此，王延召說(shuō)，QDII一季度收益率只有5％左右，而中國(guó)的基金普遍都有30％的漲幅。二季度QDII出現(xiàn)一些起色，但是在目前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不明朗的情況下，投資QDII不是一個(gè)好的選擇。畢竟老百姓對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)比較了解，對(duì)于國(guó)外市場(chǎng)普遍比較陌生。如今，許多人都預(yù)計(jì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)要先于世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，中國(guó)市場(chǎng)潛力巨大，因此在這個(gè)環(huán)境下投資境外，是不明智的。　　胡曉燕稱，對(duì)于已經(jīng)購(gòu)買了QDII產(chǎn)品的市民，由于這些產(chǎn)品已出現(xiàn)了一定漲幅，可以繼續(xù)觀望。　　5期貨市場(chǎng)泡沫已現(xiàn) 　　今年以來(lái)，中國(guó)期貨市場(chǎng)異�；鸨�，保證金從500億元陡增至700億元。期貨公司投資培訓(xùn)會(huì)常常人氣火爆。新湖期貨深圳營(yíng)業(yè)部經(jīng)理吳星告訴記者，新湖期貨深圳營(yíng)業(yè)部開業(yè)當(dāng)天，在五洲賓館的開業(yè)儀式上，千余人的場(chǎng)子座無(wú)虛席。每晚的投資者培訓(xùn)會(huì)，報(bào)名者踴躍。其中多數(shù)投資者都是從股市轉(zhuǎn)戰(zhàn)期市。　　現(xiàn)在是期貨投資的好時(shí)機(jī)嗎？　　深圳市德信時(shí)代資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理徐海鷹認(rèn)為，期貨比股票的周期性更強(qiáng)�，F(xiàn)在投資期貨，不如挖掘有一定上漲空間的股票。目前，我們面臨的主要問(wèn)題仍是需求不足。當(dāng)前資產(chǎn)的價(jià)格更多體現(xiàn)了金融屬性，已經(jīng)背離了供需關(guān)系，期貨泡沫已經(jīng)出現(xiàn)。此時(shí)入市風(fēng)險(xiǎn)很大。　　吳星認(rèn)為，此次上漲除資金推動(dòng)外，原油、銅等工業(yè)品與囤積炒作有關(guān)。即便經(jīng)濟(jì)真的復(fù)蘇了，需求也難支撐供應(yīng)量�！霸�、銅等工業(yè)品，我是后期看空。”農(nóng)產(chǎn)品此番上漲有其獨(dú)特性。總體講小麥(資訊,行情)、大豆等農(nóng)產(chǎn)品上漲與供應(yīng)減少有關(guān)，有供需基本面支撐。因此，后期大豆可能還會(huì)上漲，這也將利多國(guó)內(nèi)豆粕(資訊,行情)。　�。ê逑迹� 　　6買保險(xiǎn)要考慮周期　　“買保險(xiǎn)是否需要考慮經(jīng)濟(jì)周期？” 　　昨日，平安人壽深圳分公司銷售總監(jiān)丁慶年告訴記者，買保險(xiǎn)第一需要考慮的是一個(gè)人所處的收入階段和年齡階段。從保險(xiǎn)品種上看，意外險(xiǎn)、醫(yī)療險(xiǎn)等消費(fèi)類保險(xiǎn)，與經(jīng)濟(jì)周期無(wú)關(guān)。凡是與收益有關(guān)的險(xiǎn)種，比如分紅險(xiǎn)、萬(wàn)能險(xiǎn)、投連險(xiǎn)等，與經(jīng)濟(jì)周期密切相關(guān)。因?yàn)�，保險(xiǎn)公司的投資收益與整個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境有關(guān)。　　丁慶年建議，如果你是一個(gè)經(jīng)濟(jì)很緊張的人，不應(yīng)考慮純保障以外的保險(xiǎn)品種。意外險(xiǎn)是一個(gè)人最基本的保險(xiǎn)需求，即便是沒(méi)有多少閑錢，也應(yīng)盡量節(jié)省出錢買一份保額適度的意外險(xiǎn)。如果資金充裕，保險(xiǎn)可作為資產(chǎn)配置的一個(gè)渠道�？煽紤]購(gòu)買分紅險(xiǎn)，甚至萬(wàn)能險(xiǎn)、投連險(xiǎn)。總體講，保險(xiǎn)品種不會(huì)像股票或房產(chǎn)那樣更有效抵御通脹。　　這讓記者想起保險(xiǎn)營(yíng)銷員常講的一個(gè)比喻，如果把股票、基金、房地產(chǎn)、黃金、外匯、保險(xiǎn)等各類投資理財(cái)品種集合在一起，組成一支足球隊(duì)，保險(xiǎn)的位置就是守門員。這個(gè)比喻準(zhǔn)確道出了保險(xiǎn)的性質(zhì)，保險(xiǎn)最重要的作用是保障。因此，要想獲得更高的收益，買保險(xiǎn)未必是好選擇。（胡佩霞）　　7短期投資黃金不宜　　今年，國(guó)際金價(jià)盤中成功上摸千元大關(guān)，最高觸及1005美元，黃金也成為2009年投資市場(chǎng)“新寵”。除了“紙黃金”交易、個(gè)人實(shí)物金交易品種外，今年興業(yè)銀行(601166,股吧)還推出了個(gè)人黃金現(xiàn)貨延期交收產(chǎn)品，讓黃金交易有了更多的獲利之道。　　王延召說(shuō)，黃金是抵御通貨膨脹最好的工具，也是避險(xiǎn)的工具。但是黃金是以美元計(jì)價(jià)，大多與美元呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)，因此美元走勢(shì)直接影響黃金走勢(shì)。近期美元走勢(shì)偏弱，黃金出現(xiàn)一波上漲，當(dāng)前黃金價(jià)格接近歷史高位。雖然有不少人預(yù)計(jì)，黃金將上漲至2000美元／盎司，但短期黃金還是有可能下跌，投資黃金還需謹(jǐn)慎�！霸谕浐托枨笤鲩L(zhǎng)因素影響下，各方面對(duì)石油的影響相對(duì)明朗。如果在黃金和石油中選擇，我會(huì)選擇投資石油。”王延召說(shuō)。　　楊蕓說(shuō)，目前黃金價(jià)位偏高，短期不宜投資。胡曉燕稱，上海黃金交易所黃金現(xiàn)貨延期交收產(chǎn)品具備杠桿放大功能，并不適合初級(jí)投資者。（朱麗華）　　8基金定投注重搭配　　近年來(lái)，基金定期定投成為市民投資理財(cái)又一重要途徑。　　胡曉燕稱，基金定期定投貴在長(zhǎng)期堅(jiān)持。如，小孩出生后，就選擇定期定投業(yè)務(wù)。每月投入2000元，按平均每年6％的收益率計(jì)算，孩子18歲后，這筆資金將達(dá)78萬(wàn)余元。同樣，市民為補(bǔ)充退休養(yǎng)老金，也可堅(jiān)持從固定工資中拿出一定比例資金辦理定期定投業(yè)務(wù)，到退休后可攢下一筆不菲的養(yǎng)老錢。　　一位股份制銀行理財(cái)經(jīng)理孫女士稱，一些辦理基金定投的客戶雖然經(jīng)歷了6000點(diǎn)的股市高位，但由于堅(jiān)持基金定投，幾年總體算下來(lái)，收益率也達(dá)20％多。　　胡曉燕建議，選基金首先要選擇存續(xù)期超過(guò)兩年的、有業(yè)績(jī)可查的基金，還要選擇好的基金經(jīng)理。此外，從心理平衡的角度上考慮，投資者做定投時(shí)可同時(shí)選擇一只穩(wěn)健型和一只激進(jìn)型基金。由于基金經(jīng)理可能有更換，有的基金在一些年份表現(xiàn)不好，投資者可重新選擇新的基金定投品種。　　楊蕓稱，基金定投屬于中長(zhǎng)期的投資。她建議，一般在選擇基金定投品種時(shí)，最好選擇股票型基金或者是平衡基金，沒(méi)有必要選擇貨幣市場(chǎng)基金。　�。ㄖ禧惾A）　　相關(guān)報(bào)道　　降息周期結(jié)束了嗎？　　利率政策逆轉(zhuǎn)，往往預(yù)示經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)拐點(diǎn)。當(dāng)下有種聲音認(rèn)為，降息周期或已結(jié)束，為了抑制流動(dòng)性進(jìn)一步推高資產(chǎn)價(jià)格，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期增加了。　　深圳市德信時(shí)代資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理徐海鷹認(rèn)為，西方國(guó)家的利率是降無(wú)可降，已經(jīng)沒(méi)有下降空間。中國(guó)雖有下降空間，鑒于流動(dòng)性過(guò)剩已導(dǎo)致資產(chǎn)、股市、房地產(chǎn)價(jià)格過(guò)快上漲。如果央行繼續(xù)放松銀根，局部資產(chǎn)泡沫勢(shì)必形成。他認(rèn)為，今年整體利率會(huì)維持現(xiàn)狀，不加也不會(huì)再降。　　然而，也有銀行業(yè)內(nèi)人士稱，目前或許還存在進(jìn)一步降息的可能。該人士稱，今年上半年國(guó)內(nèi)銀行信貸規(guī)模大增，其中大部分是票據(jù)融資。由于票據(jù)利率與存款利率倒掛，套利空間隱現(xiàn)�，F(xiàn)行的半年期定期存款利率為1．65％。，而票據(jù)市場(chǎng)的貼現(xiàn)利率約為1．4％。左右，即便是全額保證金承兌，對(duì)于企業(yè)而言，已經(jīng)出現(xiàn)了非常可觀的套利空間。對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，受金融危機(jī)影響，銀行面臨的有效需求降低。一些大企業(yè)不愿意貸款，有的甚至通過(guò)發(fā)行債券融資，把錢還給銀行。雖然眾多中小企業(yè)有著融資需求，而銀行害怕風(fēng)險(xiǎn)拒絕借貸。如果銀行把多余的資金放入央行存款，雖然有一定利息，但這利率低于票據(jù)貼現(xiàn)率，而目前監(jiān)管機(jī)構(gòu)都在查處套利票據(jù)融資。但票據(jù)貼現(xiàn)大增也反映出，利率還有繼續(xù)降低的預(yù)期�！澳壳埃袌�(chǎng)中已經(jīng)傳出降息消息，但還要取決于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況以及相關(guān)政策出臺(tái)�！痹撊耸糠Q。　　通脹預(yù)期下閑錢如何打理？　　資產(chǎn)配置順應(yīng)經(jīng)濟(jì)周期，核心資產(chǎn)堅(jiān)持不熟不做　　深圳商報(bào) 記者胡佩霞　　專家稱，一般而言，經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)，國(guó)債最安全，債市會(huì)走牛。危機(jī)之后是大蕭條，經(jīng)濟(jì)觸底，通縮出現(xiàn)，堅(jiān)持現(xiàn)金為王。大蕭條之后經(jīng)濟(jì)漸漸復(fù)蘇，股市回升，房地產(chǎn)回暖。本報(bào)記者王蘭君　　理財(cái)迷局正在眼前，經(jīng)濟(jì)仍未明確復(fù)蘇，通脹預(yù)期又來(lái)了。近來(lái)，原油、黃金、鋼鐵等大宗商品漲聲一片，上證綜指躍升至2800點(diǎn)，房地產(chǎn)價(jià)格連續(xù)上漲，先知先覺(jué)者早已行動(dòng)，一季度前已買入股票或房產(chǎn)，現(xiàn)在應(yīng)該偷著樂(lè)，還沒(méi)行動(dòng)的市民也躍躍欲試。在通脹預(yù)期下，手中的閑錢究竟應(yīng)該如何排兵布陣呢？昨天本報(bào)記者采訪相關(guān)專家，試圖給讀者提供一些理財(cái)思路。　　通脹預(yù)期不是真通脹　　市民躍躍欲試想買房、買股，出發(fā)點(diǎn)是擔(dān)心通脹。如果只讓錢存銀行或者閑著是不行的，必須積極采取對(duì)策。　　中證期貨研發(fā)部主任王曉黎接受記者采訪時(shí)談到一個(gè)觀點(diǎn)，理財(cái)也就是資產(chǎn)配置應(yīng)該順應(yīng)經(jīng)濟(jì)周期。銀行、期貨、證券、保險(xiǎn)領(lǐng)域的許多專業(yè)人士大多贊同這一觀點(diǎn)。既然我們投資理財(cái)時(shí)要注意遵循經(jīng)濟(jì)周期，那么，我們首先就該考慮清楚眼下我們正處于經(jīng)濟(jì)周期的哪一個(gè)時(shí)點(diǎn)，弄清這一問(wèn)題，才能采取相應(yīng)對(duì)策。　　深圳市德信時(shí)代資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理徐海鷹提醒大家，現(xiàn)在頂多是有通脹預(yù)期，而不是通脹已來(lái)臨。由于各國(guó)政府采取積極財(cái)政政策拯救經(jīng)濟(jì)，力圖避免經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)后出現(xiàn)的大蕭條，這是在逆經(jīng)濟(jì)周期操作，民間需求尚未真正啟動(dòng)，單靠政府投資拉動(dòng)，可持續(xù)性有問(wèn)題。目前難以判斷經(jīng)濟(jì)是否已經(jīng)復(fù)蘇。　　銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾指出，CPI、PPI仍處低位，投資需求和消費(fèi)需求，特別是民間投資始終沒(méi)有被激活，下崗失業(yè)和農(nóng)民工就業(yè)問(wèn)題仍然存在，這些都不足以支持通脹預(yù)期的形成。　　國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部世界經(jīng)濟(jì)研究室張茉楠博士認(rèn)為，CPI與PPI屬于滯后性指標(biāo)。我國(guó)未來(lái)面臨輸入性通脹風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性因素、貨幣乘數(shù)因素，還有M1、M2的傳導(dǎo)因素，導(dǎo)致我們國(guó)家未來(lái)既面臨著輸入性通脹風(fēng)險(xiǎn)，還面臨著內(nèi)生的流動(dòng)性過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)。　　理財(cái)需要遵循經(jīng)濟(jì)周期　　如果我們認(rèn)定現(xiàn)在僅僅存在通脹預(yù)期，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍未到來(lái)，我們?cè)撊绾闻渲檬种械馁Y金、閑錢？　　徐海鷹給記者首先勾勒出一個(gè)順應(yīng)經(jīng)濟(jì)周期的資金配置路徑，通常情況下，經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)，期市、股票堅(jiān)決不能碰，國(guó)債最安全，債市會(huì)走牛。危機(jī)之后是大蕭條，經(jīng)濟(jì)觸底，通縮出現(xiàn)，堅(jiān)持現(xiàn)金為王。大蕭條之后經(jīng)濟(jì)漸漸復(fù)蘇，股市回升，房地產(chǎn)回暖，經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)，股市、地產(chǎn)暴漲，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過(guò)熱，通脹來(lái)臨，黃金、大宗商品狂漲。股市、地產(chǎn)泡沫先行破裂，隨之，大宗商品見(jiàn)頂快速下滑。　　這一經(jīng)濟(jì)規(guī)律，被歷史屢屢證明。如果投資理財(cái)不遵循這一規(guī)律，損失勢(shì)必慘重。　　結(jié)合此輪經(jīng)濟(jì)周期，金融危機(jī)爆發(fā)后，大家都是現(xiàn)金為王。銀行存款回流，定期存款猛增。徐海鷹說(shuō)，這種情況今年一季度時(shí)就發(fā)生轉(zhuǎn)向。中國(guó)4萬(wàn)億救市，美元出現(xiàn)貶值，大宗商品價(jià)格迅速回升，通脹預(yù)期抬頭，中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)危機(jī)過(guò)后的反彈，這時(shí)仍堅(jiān)守現(xiàn)金為王，則過(guò)于保守。事實(shí)上，先知先覺(jué)者一季度已陸續(xù)進(jìn)入股市、房市、大宗商品，資金涌入推高資產(chǎn)價(jià)格。他認(rèn)為，“如果前期未行動(dòng)者，現(xiàn)在則應(yīng)相當(dāng)謹(jǐn)慎，否則一不小心就會(huì)買個(gè)大頂，再度被套�！� 　　他個(gè)人認(rèn)為，每個(gè)人應(yīng)該根據(jù)自身情況，進(jìn)行一下資產(chǎn)配置。特別是現(xiàn)在，萬(wàn)一通脹預(yù)期落空，應(yīng)警惕被資金炒高的大宗商品、股市、房市再度回調(diào)，切不可盲目追高。如何做到進(jìn)可攻，退可守？不妨保留30％現(xiàn)金，40％資金配置長(zhǎng)線資產(chǎn)，30％資金短線追逐高風(fēng)險(xiǎn)、高收益投資。　　核心資產(chǎn)任憑“風(fēng)吹雨打” 　　此輪危機(jī)讓市民明白，實(shí)體經(jīng)濟(jì)周期往往與資本市場(chǎng)變化不同步。徐海鷹說(shuō)，這一點(diǎn)其實(shí)很容易理解。對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)的判斷，人們往往都是事后諸葛。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的判斷也常常分歧很大，何況普通百姓。鑒于此，一般人進(jìn)行投資理財(cái)不必讓所有資金都與經(jīng)濟(jì)周期同步，其實(shí)在操作上也難以實(shí)現(xiàn)。投資者應(yīng)拿出部分資金堅(jiān)持長(zhǎng)線投資，追求穩(wěn)定收益。比如，像張?jiān)這樣的優(yōu)質(zhì)上市公司、藍(lán)籌股、租金收益穩(wěn)定的房產(chǎn)等均可成為投資標(biāo)的。　　渣打銀行(中國(guó))有限公司個(gè)人銀行部首席投資總監(jiān)梁大偉接受記者采訪時(shí)主張，應(yīng)將個(gè)人資產(chǎn)大致劃分為核心資產(chǎn)和衛(wèi)星資產(chǎn)兩種。核心資產(chǎn)即長(zhǎng)線投資資產(chǎn)，任憑風(fēng)吹雨打，不輕易操作，不必考慮經(jīng)濟(jì)周期，以求獲取穩(wěn)定年均收益。衛(wèi)星資產(chǎn)則應(yīng)順應(yīng)經(jīng)濟(jì)周期配置，及時(shí)調(diào)整。　　特別需要提醒大家，由于資產(chǎn)、家境、性格、專業(yè)知識(shí)各異，各部分資產(chǎn)配置比例無(wú)一定之規(guī)。有一條不變，自己理財(cái)應(yīng)堅(jiān)持不熟不做。