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目前巨大金融衍生品風(fēng)險(xiǎn)仍藏匿于美國銀行資產(chǎn)負(fù)債表外，96%集中于五大銀行，這恐怕是美國拒絕獨(dú)立審核，拋出壓力測(cè)試的隱衷，而美國政府的欲蓋彌彰，應(yīng)引起對(duì)其銀行實(shí)際清償能力的足夠重視警惕。 北京時(shí)間周五對(duì)投資者是個(gè)重要的日子，美國將公布銀行業(yè)壓力測(cè)試結(jié)果，但這個(gè)以反映銀行業(yè)清償能力為目的的測(cè)試，恐怕事實(shí)上反映的，卻是美國政府對(duì)問題的遮掩。 銀行現(xiàn)存的窟窿有多大？這不是一個(gè)無從調(diào)查的難題，在美國也有明確的審核規(guī)程可依：FDIC可將問題銀行置于接管下，資產(chǎn)和負(fù)債都交給獨(dú)立審計(jì)機(jī)構(gòu)分類核算，而美國政府卻一直拖延，并拒絕獨(dú)立審核金融機(jī)構(gòu)的清償能力，最後拋出一個(gè)壓力測(cè)試方案。所謂“欲蓋彌彰”，美國銀行的實(shí)際清償能力，應(yīng)引起足夠重視和警惕。 奧巴馬政府強(qiáng)調(diào)公開、透明；但一直以來其救市政策最準(zhǔn)確概括恐怕卻是：不公開，不透明。至今，政府在沒有要求銀行作出根本改變的情況下，不但持續(xù)為銀行注資，更不惜調(diào)整“以市值計(jì)價(jià)”(mark to market)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，為銀行放水。而壓力測(cè)試，更有刻意釋放“模糊的美好”的嫌疑。 正如Paul Krugmanl評(píng)價(jià)的，壓力測(cè)試完全是銀行自己烹飪的結(jié)果，準(zhǔn)確地說是銀行的自我評(píng)價(jià)。一些銀行業(yè)獨(dú)立分析人士也把壓力測(cè)試直斥為虛假。甚至FDIC負(fù)責(zé)人Sheila Bair也有類似的評(píng)價(jià)，稱此測(cè)試是騙局。分析次貸問題贏得頗高聲譽(yù)的紐約大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Nouriel Roubini稱，測(cè)試所用假設(shè)前提比經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀樂觀的多，也就是說本身就違背基本事實(shí)前提準(zhǔn)則，因此測(cè)試的價(jià)值還不如打印其結(jié)果的紙張。 眾所周知，允許美國銀行業(yè)自行其事，自說自話，恰恰是此次金融危機(jī)的根源，也是美國政府曾公開檢討的錯(cuò)誤。那麼，奧巴馬政府剛剛履新，怎可能如此健忘，犯起老錯(cuò)誤？倒不如說是奧巴馬政府出于無奈，“刻意放水”。 那麼，美國銀行業(yè)的清償能力，是一個(gè)怎樣不能公開、不能透明、不能說的秘密？ 蓋特納或美國政府不希望公開銀行業(yè)的問題，恐怕也不喜歡觸碰讓他們陷入這個(gè)問題的歷史。 2000年克林頓政府時(shí)期，現(xiàn)任奧巴馬政府首席經(jīng)濟(jì)顧問薩默斯（Larry Summers）是時(shí)任財(cái)政部長(zhǎng)，當(dāng)時(shí)，原財(cái)長(zhǎng)剛剛接受了花旗集團(tuán)副主席的職位離開了華盛頓，而薩默斯接下美國財(cái)務(wù)部的一把手席位後，就說服總統(tǒng)克林頓簽署了幾份法案，資料顯示，當(dāng)時(shí)的大銀行從1998年後陸續(xù)為這些法案通過花費(fèi)了約合50億美元的游說費(fèi)用。 這些法律中間，最重要的就是取消1933年大蕭條時(shí)期的格拉斯-斯蒂格爾法案（Glass-Steagall Act），它禁止商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司，和經(jīng)紀(jì)公司混業(yè)經(jīng)營。另外一個(gè)受到薩默斯支持的重要的法案是Commodity Futures Modernization Act of 2000, 正是這個(gè)法案，使得美國政府的相關(guān)期貨監(jiān)管機(jī)構(gòu)，Commodity Futures Trading Corporation (CFTC), 無法對(duì)相關(guān)金融衍生品行使任何形式的監(jiān)管權(quán)利。而法案也為所謂的OTC市場(chǎng)金融衍生品奠定了基礎(chǔ)，例如Credit Default Swaps，以及那些卷入了AIG災(zāi)難的金融衍生品，這些被沃倫. 巴菲特稱為大規(guī)模金融殺傷武器的這些衍生品，就被置于監(jiān)管之外。 但不論是蓋特納、還是美國，恐怕不太希望深究的結(jié)果是：Glass-Steagall和2002年Commodity Futures Modernization Act法案的通過，事實(shí)上，使得少數(shù)的幾家銀行，準(zhǔn)確地說，少數(shù)幾家美國銀行得以在壟斷了全球資產(chǎn)負(fù)債表以外的，或者柜臺(tái)交易的衍生產(chǎn)品發(fā)行。目前，巨大的金融衍生品風(fēng)險(xiǎn)正是這樣藏匿于美國銀行資產(chǎn)負(fù)債表外，而根據(jù)美國銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)的相關(guān)報(bào)告，這些衍生品正是高度集中于五大銀行集團(tuán)。 美國銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)3月間，曾公布美國銀行交易和衍生品活動(dòng)季度報(bào)告，報(bào)告顯示，截至2008年第四季度，最大的五個(gè)商業(yè)銀行共持有96%的衍生產(chǎn)品的名義價(jià)值，如果出現(xiàn)違約將面臨81%的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)敞口。 具體是：JPMorgan Chase持有88萬億衍生產(chǎn)品，美國銀行持有38萬億，花旗銀行持有32萬億，高盛持有約30萬億，完成并購後的Wells Fargo-Wachovia Bank持有約5萬億，排名最後的是匯豐銀行持有3.7萬億，基本上是1-5年期為主。 次貸成災(zāi)，衍生品泛濫，疏于監(jiān)管，刻意養(yǎng)虎，不慎為患，那些市場(chǎng)黑沉的陰霾，和現(xiàn)在顯現(xiàn)的微光，哪些是煙霧下模糊的美好？當(dāng)美國政府持續(xù)的制造出復(fù)雜的注資渠道，將借來的錢和納稅人的錢，源源不絕的填入銀行的大窟窿，蓋特納稍早推出的公私夥伴關(guān)系投資項(xiàng)目（PPPIP），也是其中之一。而對(duì)于窟窿到底有多深，美國卻遮遮掩掩的時(shí)候，投資者，應(yīng)當(dāng)慎而又慎。

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