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　　次級(jí)貸款是指那些放貸給信用品質(zhì)較差和收入較低的借款人的貸款。由于信用不良或不足，這些人往往沒(méi)有資格獲得要求借款人有優(yōu)良信用記錄的優(yōu)惠貸款。放貸機(jī)構(gòu)之所以愿意為這些人發(fā)放貸款，是因?yàn)榇钨J利率通常遠(yuǎn)高于優(yōu)惠貸款利率，回報(bào)較高。這種貸款通常不需要首付，只是利息會(huì)不斷提高。 　　美國(guó)抵押貸款市場(chǎng)的"次級(jí)"(Subprime)及"優(yōu)惠級(jí)"(Prime)是以借款人的信用條件作為劃分界限的。根據(jù)信用的高低，放貸機(jī)構(gòu)對(duì)借款人區(qū)別對(duì)待，從而形成了兩個(gè)層次的市場(chǎng)。信用低的人申請(qǐng)不到優(yōu)惠貸款，只能在次級(jí)市場(chǎng)尋求貸款。兩個(gè)層次的市場(chǎng)服務(wù)對(duì)象均為貸款購(gòu)房者，但次級(jí)市場(chǎng)的貸款利率通常比優(yōu)惠級(jí)抵押貸款高2%～3%。 　　次級(jí)抵押貸款具有良好的市場(chǎng)前景。由于它給那些受到歧視或者不符合抵押貸款市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)的借款者提供按揭服務(wù)，所以在少數(shù)族裔高度集中和經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)的地區(qū)很受歡迎。 　　次級(jí)貸款對(duì)放貸機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)是一項(xiàng)高回報(bào)業(yè)務(wù)，但由于次級(jí)貸款對(duì)借款人的信用要求較優(yōu)惠級(jí)貸款低，借款者信用記錄較差，因此次級(jí)貸款機(jī)構(gòu)面臨的風(fēng)險(xiǎn)也天然地更大。 　　次級(jí)抵押貸款詞匯表 　　——與信用危機(jī)相關(guān)的關(guān)鍵術(shù)語(yǔ)。 　　Adjustable-rate Mortgage 　　可調(diào)利率抵押貸款 　　抵押貸款的利率可定期重新設(shè)定，在最初的“優(yōu)惠”低利率到期之后，通常每12個(gè)月會(huì)重新設(shè)定一次。新的利率是在根據(jù)市場(chǎng)情況上下變動(dòng)的指數(shù)利率上，增加一個(gè)固定的百分比，或稱“收益率”。典型的指數(shù)利率就是美國(guó)一年期國(guó)債所支付的利率。傳統(tǒng)的“優(yōu)質(zhì)”可調(diào)利率抵押貸款的收益率通常約為2.75%。次級(jí)貸款的收益率一般都超過(guò)5%。 　　Appraiser 　　房地產(chǎn)估價(jià)師 　　房地產(chǎn)估價(jià)師在房屋出售前會(huì)進(jìn)行檢查以確定其價(jià)值，通常是將房屋與周邊最新已被出售的房產(chǎn)進(jìn)行比較。貸款人需要估價(jià)書來(lái)?yè)?dān)保房產(chǎn)價(jià)值足夠作為貸款抵押。許多評(píng)論家認(rèn)為正是由于草率或者不誠(chéng)實(shí)的估價(jià)書才造成了現(xiàn)在的房?jī)r(jià)泡沫，將市場(chǎng)哄抬至高位然后下跌。評(píng)論家指出數(shù)個(gè)利益沖突之處：雖然是由房屋的買主雇傭評(píng)估師并支付費(fèi)用，但是通常是由為房屋出售者服務(wù)的中介向買主推薦評(píng)估師。只有當(dāng)交易順利進(jìn)行，中介才能從中獲利，而房屋的所有者是否有能力償還貸款或者以足夠的金額出售房產(chǎn)以清償貸款，與中介的收入無(wú)關(guān)。評(píng)論家還指出出借人也不用關(guān)心借款人未來(lái)的償還能力，因此也無(wú)視虛高的房屋估價(jià)書。出借人通常是收取最初的費(fèi)用，然后將這些抵押貸款出售給投資人。 　　Auction-rate Security 　　拍賣標(biāo)價(jià)證券 　　一種債券，例如公司或者地方政府債券，采取浮動(dòng)利率，其利率通過(guò)拍賣而進(jìn)行重設(shè)。利率重設(shè)的頻率可能是每天一次，但是間隔很少會(huì)超過(guò)35天。這些證券通常被認(rèn)為是安全的流行性投資，回報(bào)高于其他“現(xiàn)金”等價(jià)物，例如貨幣市場(chǎng)基金。但是由于次貸危機(jī)所引發(fā)的信用危機(jī)使得這一市場(chǎng)也在萎縮，即使只有極少數(shù)的證券發(fā)行者真的存在拖欠債款，現(xiàn)在投資者也很難或是幾乎不可能出售這些債券。因此，拍賣標(biāo)價(jià)證券市場(chǎng)的問(wèn)題也被視作是信用市場(chǎng)恐慌程度大小的一種衡量。 　　Automated Underwriting 　　自動(dòng)授信 　　使用計(jì)算機(jī)程序來(lái)評(píng)估借款者是否能夠償還貸款。20世紀(jì)80年代和90年代所開發(fā)的系統(tǒng)，主要關(guān)注下列指標(biāo)：申請(qǐng)人的信用記錄、財(cái)產(chǎn)和貸款信息，以及同一申請(qǐng)人以往如何處理相同情況的數(shù)據(jù)等。這一系統(tǒng)加快了貸款審查進(jìn)程，并且規(guī)避了人為偏見(jiàn)，但是由于次級(jí)抵押貸款和其他新型抵押貸款的數(shù)據(jù)極少，當(dāng)利率上調(diào)房?jī)r(jià)下跌時(shí)，很難準(zhǔn)確預(yù)測(cè)貸款償還情況。 　　Collateralized Debt Obligation 　　債務(wù)抵押債券 　　一種由貸款、債券或者其他債務(wù)等組合作為標(biāo)的債券。通常，CDO以打包或者“部分”（tranches）的形式出現(xiàn)，風(fēng)險(xiǎn)越高收益越大。 　　Commercial Bank 　　商業(yè)銀行 　　雖然區(qū)別日益模糊，商業(yè)銀行的主要業(yè)務(wù)是吸存放貸。這與投資銀行不同，投資銀行主要從事新股和債券的承銷發(fā)行以及證券市場(chǎng)的其他業(yè)務(wù)。大蕭條時(shí)期所制定的法案《格拉斯-斯蒂格爾法案》（Glass-Steagall Act）旨在禁止商業(yè)銀行從事投資銀行的業(yè)務(wù)，反之亦然。而這部法律的廢除使得兩者之間的業(yè)務(wù)分隔越來(lái)越模糊。 　　Credit Crunch 　　信用危機(jī) 　　銀行和其他金融機(jī)構(gòu)停止貸款或者將利率提升到一個(gè)很高的水平，造成在此利率下個(gè)人、企業(yè)和機(jī)構(gòu)減低他們的借款額，這種情況就是信用危機(jī)。在次貸危機(jī)中，由于擔(dān)心借款人違約所帶來(lái)的普遍性恐慌引發(fā)了信用危機(jī)。這是從因?yàn)橘J款抵押證券的價(jià)值不明，因此擁有大量此類證券的市場(chǎng)參與者財(cái)務(wù)狀況也受到懷疑而開始的。 　　Discount Rate and Discount Window 　　貼現(xiàn)率和貼現(xiàn)窗口 　　貼現(xiàn)窗口是美聯(lián)儲(chǔ)所采用的一種機(jī)制，即向合格銀行發(fā)放短期貸款以維持其現(xiàn)金流動(dòng)性。貼現(xiàn)率是指此類短期貸款的利率。歷史上，貼現(xiàn)窗口僅限于提供隔夜貸款，應(yīng)對(duì)臨時(shí)情況。而次貸危機(jī)所引發(fā)的信用危機(jī)使得銀行難以借款，聯(lián)邦當(dāng)局放松了貼現(xiàn)窗口的限制。在2007年9月，條款改為銀行借款可長(zhǎng)達(dá)30天，并且將貼現(xiàn)率由5.75%降為5.25%。2008年4月30日進(jìn)一步降低利率，僅為2.25%。在2008年3月16日，貼息貸款時(shí)限延長(zhǎng)至90天。 　　Equity 　　資產(chǎn)凈值 　　房屋價(jià)值與抵押貸款所剩債務(wù)之間的差額。在抵押貸款期間，房屋所有者的月供將逐步減少剩余的本金或者債務(wù)。在這期間，房屋價(jià)值逐步升高。這兩大因素導(dǎo)致凈值增加，使得房屋所有者確信出售房產(chǎn)所獲資金足以償清貸款。然而，在過(guò)去的1~2年內(nèi)，全美的房屋價(jià)格平均下降了13%，在前幾年獲利頗豐的某些市場(chǎng)上，價(jià)格下跌幅度更大。由于最近貸款買房的借款人尚未償還足夠的貸款以大幅降低其債務(wù)，他們目前屬于“負(fù)資產(chǎn)”——即房屋的價(jià)值低于所借貸款。 　　Fed Funds Rate 　　聯(lián)邦基金利率 　　這是由美聯(lián)儲(chǔ)公開市場(chǎng)委員會(huì)所設(shè)定的利率，是美聯(lián)儲(chǔ)的存托銀行向另一家存托銀行借出短期貸款的利率。美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)提高利率來(lái)抑制借款，減緩經(jīng)濟(jì)并且降低通脹風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)降低利率來(lái)鼓勵(lì)借款，使得貨幣充裕來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展。 　　Foreclosure 　　止贖權(quán) 　　指的是一旦借款人違約或者停止交納月供，貸款人將獲得房產(chǎn)所有權(quán)的這一過(guò)程。房屋作為擔(dān)保物以減少貸款人的損失。這就是為什么按揭的利率低于信用卡利率，因?yàn)楹笳邲](méi)有擔(dān)保物。通常，因?yàn)楦鞣N法律費(fèi)用、訴訟期間數(shù)個(gè)月的月供損失，以及出售維護(hù)不當(dāng)?shù)姆慨a(chǎn)的難度，貸款人訴諸于止贖權(quán)僅能償付其所貸款項(xiàng)的一半。 　　Glass-Steagall Act 　　《格拉斯-斯蒂格爾法案》 　　對(duì)應(yīng)1929年的股市崩盤，美國(guó)國(guó)會(huì)于1933年通過(guò)的法案，由此聯(lián)邦法律禁止商業(yè)銀行從事投資銀行的業(yè)務(wù)，反之亦然。這一法律于1999年因鼓勵(lì)創(chuàng)新而被廢除，允許商業(yè)銀行和投資銀行開展另一方的業(yè)務(wù)。許多專家認(rèn)為這一法律的廢除為政府部門留下了諸多監(jiān)管空白。 　　Investment Bank 　　投資銀行 　　一種金融機(jī)構(gòu)，主要參與承銷新股、債券和其他有價(jià)證券的發(fā)行，對(duì)公司的收購(gòu)和兼并提出建議，以及進(jìn)行其他與金融市場(chǎng)相關(guān)的業(yè)務(wù)。直到1999年《格拉斯-斯蒂格爾法案》廢除之前，投資銀行禁止從事商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)，例如吸存放貸。近年來(lái)，兩種銀行之間的差別逐漸模糊。 　　Liquidity 　　流動(dòng)性 　　說(shuō)明了購(gòu)買和出售有價(jià)物的難易程度。流動(dòng)性投資，例如購(gòu)買知名公司的股票，可以在短期內(nèi)買賣，而非流動(dòng)性投資則做不到。房屋通常被視作非流動(dòng)性投資，因?yàn)榉课莩鍪弁ǔＰ枰獢?shù)月時(shí)間。市場(chǎng)情況惡化時(shí)，流動(dòng)性投資可以變成非流動(dòng)性投資。例如，發(fā)行公司債券的公司遇到財(cái)務(wù)困境，這使得投資人擔(dān)心這家公司可能無(wú)法償還所承諾的本金和利息，那么其債券流動(dòng)性將會(huì)降低。 　　Loan-to-Value Ratio 　　貸款與價(jià)值比率 　　指的是按揭貸款規(guī)模與房產(chǎn)價(jià)值的比率。在20世紀(jì)80年代，貸款人通常要求首付款為總房?jī)r(jià)的10%-20%，而按揭額度為成本的80%-90%。在90年代和2000年以后，貸款人的按揭達(dá)到了購(gòu)買價(jià)格的95%-100%，有些時(shí)候甚至更多，屋主用其多余部分來(lái)支付房產(chǎn)買賣手續(xù)費(fèi)或者修繕?lè)课荨�沒(méi)有交納大額首付款的屋主并沒(méi)有以自己的財(cái)產(chǎn)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)他們出現(xiàn)財(cái)務(wù)問(wèn)題的時(shí)候非常有可能停止支付按揭款。 　　Monoline Insurance 　　單一險(xiǎn)種保險(xiǎn) 　　這是一項(xiàng)保險(xiǎn)政策，保證債券或者其他類型債務(wù)發(fā)行人可支付所承諾的本金和利息。通過(guò)購(gòu)買這種保險(xiǎn)，發(fā)行人可以提高債務(wù)安全評(píng)級(jí)，降低必須支付的利率，從而吸引投資者。單一險(xiǎn)種保險(xiǎn)最初用于地方政府債券。保險(xiǎn)人逐步擴(kuò)大他們可承保的債務(wù)類型，當(dāng)次級(jí)抵押貸款的發(fā)行人未能按期支付債務(wù)時(shí)，保險(xiǎn)公司必須強(qiáng)制支付賠款，不少公司因此損失慘重。 　　Mora Hazard 　　道德風(fēng)險(xiǎn) 　　最早是一個(gè)保險(xiǎn)行業(yè)術(shù)語(yǔ)，指的是提供安全保護(hù)網(wǎng)反而會(huì)刺激危險(xiǎn)行為增加的情況。有些人認(rèn)為旨在幫助在次貸危機(jī)中受損的屋主和貸款人的措施將會(huì)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)更大的貸款行為，反之，讓這些人面對(duì)承擔(dān)損失的沖擊將會(huì)抑制高風(fēng)險(xiǎn)行為。 　　Mortgage-backed Security 　　抵押擔(dān)保證券 　　抵押擔(dān)保證券是由投資銀行等證券公司將大量房屋貸款進(jìn)行捆綁作為抵押的一種證券形式，類似于債券。持有抵押擔(dān)保證券的投資人將根據(jù)他們所購(gòu)買的本金和利息份額，定期收到屋主所支付款項(xiàng)。通常，大量的抵押貸款被打包或者分為幾個(gè)“部分”，每一部分的風(fēng)險(xiǎn)和收益均不相同。持有最安全部分的所有者收取的利率最低，但是有權(quán)作為第一順位獲得屋主的付款。而持有風(fēng)險(xiǎn)最大部門的持有人收取最高利率，但是如果屋主不能支付月供，那么他們則是第一個(gè)受損的人。 　　Off-Balance-Sheet Entities 　　資產(chǎn)負(fù)債表外實(shí)體 　　由母公司設(shè)立的一種子公司類型，用于融資或者開展某一特殊業(yè)務(wù)。因?yàn)樽庸�司是�?dú)立的法律實(shí)體，它的資產(chǎn)和負(fù)債不會(huì)顯示在母公司的資產(chǎn)負(fù)債表或者會(huì)計(jì)報(bào)告中。資產(chǎn)負(fù)債表外實(shí)體確實(shí)擁有合法用途，但他們可被用于向母公司股東隱藏負(fù)債狀況。在次貸危機(jī)中，金融公司運(yùn)用這些實(shí)體從事高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，例如出售以次級(jí)貸款為抵押的抵押擔(dān)保證券。當(dāng)實(shí)體受損時(shí)，母公司根據(jù)法律無(wú)須提供幫助，但有些母公司為了保護(hù)與那些投資于此類實(shí)體而受損的客戶關(guān)系而被迫伸出援手。因此，母公司也遭受了其股東所沒(méi)有預(yù)見(jiàn)到的損失。 　　Prepayment Penalty 　　提前還款罰金 　　許多次級(jí)抵押貸款包含如下條款：在還款期的頭幾年就清償全部貸款的屋主必須交納額外的費(fèi)用。這為那些希望以更優(yōu)惠的條件重新貸款以償還次級(jí)貸款的借款人創(chuàng)造了新的障礙，因?yàn)榇渭?jí)貸款由于利率增加而需交納更高的月供。 　　Rating Agencies 　　評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu) 　　信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)為公司債券等證券打分或者評(píng)級(jí)。他們的主要工作就是評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，從而決定債券發(fā)行人是否能向投資人償付所承諾的本金和利息�？紤]因素包括發(fā)行人的財(cái)務(wù)健康狀況、金融市場(chǎng)的一般情況，以及發(fā)行人與之有業(yè)務(wù)往來(lái)的其他公司的財(cái)務(wù)情況等等。被評(píng)為最佳質(zhì)量的債券或者其他證券，例如AAA級(jí)，通常支付的利息低于風(fēng)險(xiǎn)更大、品質(zhì)更低的債券。因此，當(dāng)所發(fā)行的證券獲得高評(píng)級(jí)，那么發(fā)行人就節(jié)約了成本。在次貸危機(jī)中，許多抵押擔(dān)保證券的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于它們各自的評(píng)級(jí)，導(dǎo)致眾多評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)備受批判。一些專家認(rèn)為評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)已經(jīng)盡其最大努力來(lái)評(píng)估那些缺少歷史數(shù)據(jù)的新型證券。而批評(píng)者則指出：評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)有財(cái)務(wù)上的動(dòng)力來(lái)滿足為那些為其評(píng)級(jí)付款的發(fā)行人，而且評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)經(jīng)常與這些公司之間還有其他有利可圖的業(yè)務(wù)往來(lái)。 　　Reset 　　利率重設(shè) 　　重設(shè)就是改變某一可調(diào)利率抵押貸款（例如ARM，即拍賣標(biāo)價(jià)證券）利率的過(guò)程。大多數(shù)的ARM一開始只收取“優(yōu)惠”利率，在頭1-3年間保持不變。此后，隨著市場(chǎng)利率的升降，利率通常12個(gè)月變化一次。 　　Risk Premium 　　風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) 　　風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)指的是投資人要求較高的收益以抵消更大的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)動(dòng)蕩的公司所發(fā)行的“垃圾”債券通常支付的利息高于特別安全的美國(guó)國(guó)債利息，因?yàn)橥顿Y人擔(dān)心公司將無(wú)法支付所承諾的款項(xiàng)。 　　Securitization 　　證券化 　　像屋主每月交納月供這樣的收入流可以進(jìn)行捆綁形成一種債券，出售給投資人。這就是證券化。證券化允許原始貸款人將所持有的長(zhǎng)期價(jià)值（例如30年期的按揭）轉(zhuǎn)化為即時(shí)收入，為其他貸款提供現(xiàn)金。因此，證券化也使得更多的抵押貸款有錢可用，將抵押貸款的風(fēng)險(xiǎn)分散到全世界的投資人身上。投資人對(duì)于高收益投資的渴求可能會(huì)促使抵押貸款的出借人提供超過(guò)合理水平的次級(jí)貸款，這就導(dǎo)致了次貸危機(jī)。 　　Structured Investment Vehicle 　　結(jié)構(gòu)化投資工具 　　結(jié)構(gòu)化投資工具是指一種通過(guò)出售短期低利率的證券、購(gòu)買長(zhǎng)期高利率的證券、并從中獲利的基金。2007年，許多結(jié)構(gòu)化投資工具都遇到了麻煩，因?yàn)槎唐诶�率上調(diào)而抵押擔(dān)保證券變得難以交易。雖然設(shè)立結(jié)構(gòu)化投資工具的金融公司通常無(wú)法律責(zé)任去支持這些獨(dú)立實(shí)體，許多公司仍然覺(jué)得他們必須這么做，以保護(hù)與投資人之間的關(guān)系。 　　Subprime Mortgage 　　次級(jí)貸款 　　次級(jí)貸款就是一種提供給那些信用評(píng)級(jí)較低或者具有可能加大其違約或者無(wú)法支付月供等其他風(fēng)險(xiǎn)特征的借款人的抵押貸款。為了抵消風(fēng)險(xiǎn)，次級(jí)貸款的利率高于通常的“優(yōu)質(zhì)”貸款利率。大部分次級(jí)貸款開始的1-3年間收取較低的優(yōu)惠利率。此后，通過(guò)在基礎(chǔ)利率（即某一債券的市場(chǎng)利率）上增加一定百分比來(lái)重新設(shè)定利率。從2005年起，重設(shè)利率使得不少次級(jí)貸款的借款人每月月供增加50%以上，造成了拖欠付款和房屋止贖等現(xiàn)象不斷增多。 　　Systemic Risk 　　系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 　　指的是危害整個(gè)金融系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)，就像傳染病或者多米諾效應(yīng)一樣。例如，一家機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)可以危及對(duì)其資產(chǎn)可主張權(quán)利的其他機(jī)構(gòu)。這種對(duì)其他機(jī)構(gòu)的損害可以會(huì)以同樣的方式傷及更多機(jī)構(gòu)，創(chuàng)造出多米諾效應(yīng)。美聯(lián)儲(chǔ)擔(dān)心出現(xiàn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，因此采取了多個(gè)措施防止貝爾斯登（Bear Stearns）股票崩盤。 　　Term Auction Facility 　　短期標(biāo)售工具 　　由美聯(lián)儲(chǔ)于2007年12月所設(shè)立，旨在提高金融市場(chǎng)的流動(dòng)性。短期標(biāo)售工具向銀行提供可長(zhǎng)達(dá)28天的貸款。美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)逐步增加通過(guò)短期標(biāo)售工具可運(yùn)用的資金額度，目前已增至1500億美元。 　　Term Securities Lending Facility 　　定期證券借貸工具 　　由美聯(lián)儲(chǔ)于2008年3月所設(shè)定，向主要的交易人（即主要銀行和投資銀行）提供長(zhǎng)達(dá)28天的貸款。貸款額度可高達(dá)2000億美金。除了現(xiàn)金，定期證券借貸工具還提供美國(guó)國(guó)債，以風(fēng)險(xiǎn)更高的證券作為擔(dān)保。這包括了抵押擔(dān)保證券、學(xué)生貸款擔(dān)保證券、信用卡借款、家電貸款和汽車貸款等。 　　Tranche 　　部分 　　較大事物中的一部分。抵押貸款被捆綁在一起，轉(zhuǎn)化為債券出售給投資人。雖然整體來(lái)看這種債券不太可能獲得AAA級(jí)投資評(píng)級(jí)，但是這些證券可以被分割為風(fēng)險(xiǎn)不同的各個(gè)部分。如果屋主停止支付月供，那么高風(fēng)險(xiǎn)部分首先受損，但是這部分債券也會(huì)帶來(lái)最高的收益。其他部分可能有權(quán)第一順位獲得借款人的月供，更安全但是收益也較低。雖然這些抵押貸款整體上無(wú)法獲得較高的評(píng)級(jí)，但是通過(guò)將風(fēng)險(xiǎn)集中在評(píng)級(jí)較低的那一個(gè)部分上，投資銀行可以從中提煉打包出AAA級(jí)評(píng)級(jí)的證券。 　　Transparency 　　透明度 　　指的是外界看清內(nèi)部運(yùn)行的難易程度。美國(guó)證券市場(chǎng)被認(rèn)為是很透明的，因?yàn)樨?cái)務(wù)報(bào)表要求提供各類詳細(xì)信息，例如利潤(rùn)、損失、資產(chǎn)、負(fù)債、高管薪酬、訴訟以及其他可能影響股票價(jià)格的因素。正是由于缺乏透明度或者不透明才導(dǎo)致了次貸危機(jī)，因?yàn)橥顿Y者、監(jiān)管人員和公眾很難看清那些決定次級(jí)貸款證券價(jià)格的因素。當(dāng)危機(jī)蔓延開來(lái)，投資人擔(dān)心系統(tǒng)中可能存在著比看起來(lái)更重大的風(fēng)險(xiǎn)。

行走江湖 身不由已