印尼能源與礦產(chǎn)資源部（ESDM）公布了2025年12月上半月的修訂版基準(zhǔn)煤價(jià)（HBA），顯示不同熱值煤種走勢(shì)分化。此次調(diào)整反映了全球煤炭市場(chǎng)情緒波動(dòng)，其主要是采購(gòu)意愿偏弱、區(qū)域供應(yīng)變化以及主要消費(fèi)地區(qū)能源需求溫和等多重因素影響。
高熱值煤價(jià)格大幅下調(diào)，需求轉(zhuǎn)弱施壓市場(chǎng)
高熱值（6,322 kcal/kg GAR）動(dòng)力煤價(jià)格較11月下半月大幅下跌4%至98.26美元/噸。主要受亞洲大型電力企業(yè)進(jìn)口興趣減弱，以及澳洲煤供應(yīng)增加的共同拖累，令高端煤價(jià)承壓。
中熱值煤小幅上揚(yáng)
中熱值（5,300 kcal/kg GAR，HBA-I）動(dòng)力煤價(jià)格小幅上漲1%至67.99美元/噸，顯示區(qū)域?qū)χ袩嶂得盒枨箜g性尚存。東南亞買家在長(zhǎng)期能源政策不確定和海運(yùn)費(fèi)波動(dòng)的背景下，繼續(xù)偏好性價(jià)比較高的中熱值煤，為該市場(chǎng)提供了支撐。
低熱值煤因成本優(yōu)勢(shì)繼續(xù)走強(qiáng)
低熱值煤價(jià)指數(shù)整體表現(xiàn)偏強(qiáng)。HBA-II（4,100 kcal/kg GAR）小漲0.2%至44.37美元/噸，受益于中小工業(yè)用戶靈活的燃料使用模式。HBA-III（3,400 kcal/kg GAR）上漲0.8%至34.15美元/噸，反映注重成本的市場(chǎng)需求穩(wěn)定，偏好經(jīng)濟(jì)性高于熱值效率。
低熱值煤價(jià)格的增幅顯示其在終端成本預(yù)算收緊、工業(yè)產(chǎn)出恢復(fù)不均的背景下依舊具有明顯競(jìng)爭(zhēng)力。
展望
預(yù)計(jì)印尼動(dòng)力煤價(jià)格將維持區(qū)間震蕩，低熱值煤需求穩(wěn)健提供支撐，而冬季需求偏弱及運(yùn)費(fèi)波動(dòng)將限制整體漲幅。若工業(yè)活動(dòng)改善或供應(yīng)出現(xiàn)擾動(dòng)，或?qū)⑼苿?dòng)價(jià)格局部上行，但在缺乏明確需求回暖的情況下，高熱值煤價(jià)格仍面臨壓力。
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