印度煤炭公司在2025年11月實現(xiàn)煤炭產(chǎn)量同比增長，其中子公司東南煤田公司與西部煤田公司表現(xiàn)亮眼。然而，由于需求結(jié)構(gòu)變化，2025年4月至11月期間的整體產(chǎn)量同比下降。物流瓶頸、局部作業(yè)挑戰(zhàn)以及選擇性產(chǎn)能利用策略均對這兩個時期的運營表現(xiàn)產(chǎn)生影響。
印度煤炭公司2025年11月產(chǎn)量同比增長
2025年11月，印度煤炭公司實現(xiàn)煤炭產(chǎn)量6800萬噸，同比增長1.2%。其中東南煤田公司和西部煤田公司分別錄得18.6%和5.4%的同比增幅，這得益于礦區(qū)可用性提升及運輸體系改善。相較之下，東部煤田公司、巴拉特焦煤公司、北部煤田公司和西部煤田公司的產(chǎn)量則受到土地征用進(jìn)展緩慢、環(huán)境限制以及運營受限等因素影響而出現(xiàn)下滑。
當(dāng)月煤炭銷量為6270萬噸，同比略降0.3%。銷量表現(xiàn)溫和反映出電力與工業(yè)部門采購謹(jǐn)慎，依賴現(xiàn)有庫存以及替代煤策略的趨勢延續(xù)。
2025年4-11月產(chǎn)量與銷量同比下滑
2025年4月至11月期間，印度煤炭公司共產(chǎn)煤4.535億噸，同比下降3.7%。同期發(fā)運量為4.789億噸，同比下降2.0%，原因在于電力企業(yè)在需求相對穩(wěn)定的情況下維持充足庫存緩沖。盡管巴拉特焦煤公司、中部煤田公司與西部煤田公司的產(chǎn)量均出現(xiàn)明顯下滑，但東南煤田公司和西部煤田公司的增量在一定程度上抵消了不利影響，再次凸顯其在印度煤炭公司供應(yīng)體系中的戰(zhàn)略地位。
導(dǎo)致同期表現(xiàn)承壓的因素包括：
? 關(guān)鍵單位的運營杠桿作用：機械化提升及供應(yīng)鏈優(yōu)化幫助西部煤田公司和東南煤田公司等高績效子公司實現(xiàn)效率改善。
? 需求疲軟導(dǎo)致銷量受抑：電力部門庫存充裕、工業(yè)用煤溫和，使發(fā)運量與按需采購節(jié)奏保持一致。
戰(zhàn)略解讀
印度煤炭公司當(dāng)前的表現(xiàn)表明公司正從全面擴(kuò)張轉(zhuǎn)向更具針對性、注重效率的增長路徑。公司在保持供應(yīng)穩(wěn)定的同時避免價格失衡，顯示出其紀(jì)律性運營與管理能力。
展望
短期走勢仍將受需求驅(qū)動。冬季用電量變化、各子公司運營恢復(fù)情況，以及鋼鐵與水泥行業(yè)潛在補庫需求將共同決定煤炭發(fā)運節(jié)奏。盡管不同子公司表現(xiàn)分化明顯，但印度煤炭公司扎實的資產(chǎn)基礎(chǔ)以及核心子公司的堅韌產(chǎn)能，使其有望在本財年后續(xù)實現(xiàn)與需求相匹配的穩(wěn)步改善。
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