【摘要】本周?chē)?guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)整體趨弱。冶金煤市場(chǎng)，煉焦煤價(jià)格穩(wěn)中有跌，線(xiàn)上競(jìng)拍流拍率居高不下，山西臨汾低硫焦煤G>83成交價(jià)下跌90元至1580元/噸；貿(mào)易商、洗煤廠積極出貨兌現(xiàn)利潤(rùn)，下游焦企詢(xún)貨減少。國(guó)內(nèi)噴吹煤市場(chǎng)以穩(wěn)定為主，大礦長(zhǎng)協(xié)有數(shù)量?jī)?yōu)惠，線(xiàn)上競(jìng)拍偏弱，部分積極出貨。國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，港口方面，市場(chǎng)價(jià)格由穩(wěn)轉(zhuǎn)跌，近期下游采購(gòu)多以長(zhǎng)協(xié)為主，市場(chǎng)僅有少量剛需和招標(biāo)，部分貿(mào)易商對(duì)市場(chǎng)預(yù)期較差，降價(jià)促銷(xiāo)。產(chǎn)地方面，坑口煤價(jià)先揚(yáng)后抑，隨著神華再次調(diào)價(jià)補(bǔ)跌，坑口下跌煤礦增多，部分煤礦競(jìng)拍流拍，價(jià)格由漲轉(zhuǎn)跌，多數(shù)煤礦以長(zhǎng)協(xié)交貨以及化工按需采購(gòu)為主。短期，庫(kù)存回升、進(jìn)口補(bǔ)充增加及終端抵觸情緒，現(xiàn)貨價(jià)格高位回調(diào)。往后看，供暖剛需與供應(yīng)端約束仍將支撐價(jià)格中樞；若冷冬預(yù)期兌現(xiàn)帶動(dòng)需求超預(yù)期釋放，價(jià)格或重啟反彈。預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)繼續(xù)偏弱運(yùn)行態(tài)勢(shì)。
【煤炭市場(chǎng)要聞】
當(dāng)前全國(guó)能源供應(yīng)充足 國(guó)家發(fā)展改革委政策研究室副主任、新聞發(fā)言人李超11月27日在新聞發(fā)布會(huì)上表示，綜合研判，今年供暖季能源供需總體是平衡的，資源供應(yīng)有保障。從需求方面看，預(yù)計(jì)今年供暖季將呈現(xiàn)持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)、用能需求峰值高的特點(diǎn)。從供給方面看，當(dāng)前全國(guó)能源供應(yīng)充足。其中，截至11月26日，全國(guó)統(tǒng)調(diào)電廠存煤超過(guò)2.3億噸，可用天數(shù)約35天。
“疆煤入魯”煤炭專(zhuān)列抵達(dá)日照港。11月26日，經(jīng)過(guò)5天3000多公里的長(zhǎng)途跋涉，山東省首列“疆煤入魯”煤炭專(zhuān)列順利抵達(dá)日照港。作為全國(guó)重要的煤炭中轉(zhuǎn)港口與分撥中心，“疆煤入魯” 不僅豐富了港口煤炭品類(lèi)，形成“鐵路+港口”高效聯(lián)運(yùn)模式，而且也為沿途用煤用電企業(yè)，以及東南沿海地區(qū)搭建了穩(wěn)定的疆煤供應(yīng)鏈服務(wù)通道。
【動(dòng)力煤市場(chǎng)走勢(shì)】
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)，偏弱運(yùn)行。北方港口，市場(chǎng)報(bào)價(jià)由穩(wěn)轉(zhuǎn)跌，貿(mào)易商情緒持續(xù)轉(zhuǎn)弱，大部分終端和剛需以長(zhǎng)協(xié)采購(gòu)為主，市場(chǎng)煤市場(chǎng)交易陷入停滯。目前北方大風(fēng)天氣封航較多，港口疏港壓力持續(xù)增加，貿(mào)易商持續(xù)讓利換取貨源流動(dòng)性，成交價(jià)格重心持續(xù)小幅下移。產(chǎn)地方面，主產(chǎn)區(qū)煤價(jià)漲跌互現(xiàn)，市場(chǎng)轉(zhuǎn)弱。隨著神華調(diào)價(jià)，坑口下跌煤礦增多，價(jià)格由漲轉(zhuǎn)跌，穩(wěn)價(jià)煤礦居多。多數(shù)煤礦以長(zhǎng)協(xié)交貨以及化工按需采購(gòu)為主，市場(chǎng)煤維持剛需。陜西榆林地區(qū)，坑口煤價(jià)先揚(yáng)后抑。近期受港口煤價(jià)和大集團(tuán)外購(gòu)價(jià)持續(xù)降價(jià)影響，市場(chǎng)觀望情緒蔓延，站臺(tái)及煤場(chǎng)貿(mào)易商拉運(yùn)需求減少，部分終端壓價(jià)放緩采購(gòu)，部分煤礦庫(kù)存積壓，價(jià)格小幅下調(diào)，個(gè)別礦降價(jià)后銷(xiāo)售稍有好轉(zhuǎn)，目前市場(chǎng)需求釋放有限，加之在買(mǎi)漲不買(mǎi)跌心態(tài)下，煤價(jià)仍降延續(xù)弱勢(shì)。內(nèi)蒙古鄂爾多斯地區(qū)，坑口煤價(jià)先漲后跌，近期下游以長(zhǎng)協(xié)和市場(chǎng)以剛需采購(gòu)為主，市場(chǎng)觀望情緒加重，周邊站臺(tái)及煤場(chǎng)貿(mào)易商采購(gòu)減少，煤礦拉煤車(chē)較之前減少，部分煤礦庫(kù)存壓力增加，價(jià)格小幅下調(diào)。目前年度任務(wù)即將完成，產(chǎn)量逐步收緊，持續(xù)降價(jià)意愿還不強(qiáng)。庫(kù)存方面，隨著氣溫的下降，煤炭組織調(diào)運(yùn)加強(qiáng)，近期，大秦線(xiàn)日均運(yùn)量處于高位水平，呼鐵局流向請(qǐng)車(chē)也較積極。截至11月28日，秦皇島煤炭庫(kù)存至600萬(wàn)噸，較11月21日的560萬(wàn)噸增加40萬(wàn)噸或7.14%，庫(kù)存連續(xù)兩周回升。價(jià)格方面，根據(jù)政策文件，北方港口5500卡動(dòng)力煤價(jià)格按照“基準(zhǔn)價(jià)+浮動(dòng)價(jià)”機(jī)制，2025年11月動(dòng)力煤長(zhǎng)協(xié)議價(jià)格約684元/噸，環(huán)比上漲8元/噸，同比下跌15元/噸。本周北方港口實(shí)際貨源報(bào)價(jià)小幅陰跌，截至11月27日，5500K報(bào)價(jià)820-830元/噸、5000K報(bào)價(jià)720-730元/噸、4500K報(bào)價(jià)625-635元/噸，下跌15-20元/噸。大礦方面，最新一期神華外購(gòu)巴圖塔采購(gòu)價(jià)格下跌3-10元。最新一期環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)報(bào)收于698元/噸，環(huán)比持平。下游需求，北方供暖季已全面啟動(dòng)，盡管電廠機(jī)組開(kāi)工率有所提升，但需求釋放未超預(yù)期，內(nèi)陸省份電廠日耗同比仍偏弱，且終端企業(yè)采購(gòu)多以長(zhǎng)協(xié)貨源兌現(xiàn)為主，對(duì)高價(jià)市場(chǎng)煤接受度偏低，沿海電廠補(bǔ)庫(kù)需求謹(jǐn)慎，建材、化工等非電行業(yè)維持按需采購(gòu)，整體采購(gòu)力度不及前期。截至本周五，秦皇島5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格為820元/噸，較上周末下跌15元/噸；山西晉城5800大卡動(dòng)力煤出廠價(jià)格為585元/噸，較上周末持平；安徽地區(qū)5000大卡動(dòng)力煤出廠價(jià)格為720元/噸，較上周末持平；廣州地區(qū)5500大卡動(dòng)力煤出廠價(jià)格為800元/噸，較上周末下跌15元/噸。
進(jìn)口市場(chǎng)：國(guó)際動(dòng)力煤市場(chǎng)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。進(jìn)口煤招標(biāo)量不多，部分貿(mào)易商有出貨意愿，整體投標(biāo)價(jià)格穩(wěn)定，受北方氣溫下降影響，電廠逐漸恢復(fù)正常采購(gòu)節(jié)奏。進(jìn)口印尼煤方面，市場(chǎng)情緒穩(wěn)定，考慮到性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)，電廠有補(bǔ)庫(kù)需求。需關(guān)注2026 年主動(dòng)減產(chǎn)政策影響。現(xiàn)印尼3800K大船報(bào)價(jià)FOB 51美元，價(jià)格重心下移，最低投標(biāo)價(jià)465元；即期貨源出貨意愿較強(qiáng)，價(jià)格偏低，遠(yuǎn)期貨源報(bào)價(jià)偏指數(shù)。澳煤方面，9月中旬以來(lái)，國(guó)際動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格止跌反彈。目前北半球進(jìn)入冬季，歐洲最大經(jīng)濟(jì)體的德國(guó)，今年以來(lái)煤炭消費(fèi)量出現(xiàn)了上升，疊加了?主要出口國(guó)潛在的供應(yīng)限制?，市場(chǎng)價(jià)格震蕩偏強(qiáng)。洲際交易所（ICE）數(shù)據(jù)顯示，11月28日，澳大利亞Newcastle港口高質(zhì)量動(dòng)力煤FOB價(jià)109.9美元/噸，周環(huán)比小幅回落。近期價(jià)格回落主要因需求不及預(yù)期和供應(yīng)恢復(fù)。短期市場(chǎng)將繼續(xù)在 105-112 美元 / 噸區(qū)間震蕩，等待冬季需求驗(yàn)證；中長(zhǎng)期則需關(guān)注印尼減產(chǎn)政策效果和全球能源轉(zhuǎn)型進(jìn)程?，F(xiàn)南方主要港口進(jìn)口印尼4700大卡動(dòng)力煤價(jià)格為675元/噸，較上周末下跌15元/噸；進(jìn)口越南5200大卡動(dòng)力煤價(jià)格為620元/噸，較上周末下跌15元/噸。
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動(dòng)力煤
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山西
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秦皇島
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太和港
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內(nèi)蒙古
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廣東
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河南
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山東
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安徽
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江西
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主要指標(biāo)
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Q:5800
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Q:5500
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Q:5500
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Q:5300
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Q:5500
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Q:4000
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Q:5000
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Q:5000
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Q:4900
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11月28日
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585
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820
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835
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735
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800
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500
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730
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720
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560
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11月21日
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585
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835
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835
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750
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815
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500
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730
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720
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560
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漲跌幅
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↓15
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↓15
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↓15
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【國(guó)際市場(chǎng)動(dòng)態(tài)】
印尼明年或?qū)⒄魇彰禾砍隹陉P(guān)稅。據(jù)外媒報(bào)道，印尼財(cái)政部長(zhǎng)普爾巴亞·尤迪·薩德瓦（Purbaya Yudhi Sadewa）11月26日表示，印尼明年或?qū)⒄魇彰禾砍隹陉P(guān)稅，并表示政府仍在討論該計(jì)劃，但并未透露更多細(xì)節(jié)。該部還表示，計(jì)劃將對(duì)黃金征收出口稅。
世界銀行：全球煤炭市場(chǎng)正處于十字路口。據(jù)世界銀行近期發(fā)布的2025年10月《商品市場(chǎng)展望》報(bào)告，認(rèn)為“全球煤炭市場(chǎng)面臨需求疲軟、供應(yīng)韌性十足、且電力行業(yè)正處于轉(zhuǎn)型期的十字路口”。2025年上半年，全球煤炭需求同比下降約1%。主要消費(fèi)地區(qū)的需求變化反映了可再生能源發(fā)電量和電力需求的差異。在中國(guó)和印度，由于電力消費(fèi)減少以及可再生能源生產(chǎn)增加，煤炭發(fā)電量下降。
【航運(yùn)市場(chǎng)走勢(shì)】
國(guó)際海運(yùn)價(jià)格指數(shù)繼續(xù)走強(qiáng)，截至11月27日，波羅的海貿(mào)易海運(yùn)交易所干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)BDI至2480點(diǎn)，較11月20日的2270點(diǎn)上漲210點(diǎn)或9.25%。目前，澳大利亞紐卡斯?fàn)?華東15.5美元/噸；印尼南加-華南9.5美元。國(guó)內(nèi)沿海煤炭運(yùn)價(jià)繼續(xù)回落，截至2025年11月25日，運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1032.75點(diǎn)，與11月18日相比下行40.1點(diǎn)，跌幅為3.74%。
【下周走勢(shì)預(yù)判】
本周金融衍生品市場(chǎng)黑色系期貨漲跌互現(xiàn)，繼續(xù)呈現(xiàn)分化走勢(shì)。周內(nèi)鐵元素繼續(xù)維持強(qiáng)勢(shì)，但漲幅明顯收窄； “雙焦”則繼續(xù)領(lǐng)跌，其中，焦煤周跌幅3.26%，焦炭跌幅2.48%.跌幅均收窄；螺紋鋼周漲1.73%，成為強(qiáng)勢(shì)品種，熱卷漲近1%；鐵礦石周漲幅1.08%。目前黑色系鐵元素均運(yùn)行在20日均線(xiàn)上方，“雙焦”運(yùn)行在20日均線(xiàn)下方，且乖離率繼續(xù)增大，黑色系強(qiáng)弱分化特征明顯?，F(xiàn)貨市場(chǎng)，當(dāng)前，終端需求逐漸向淡季過(guò)渡，但事實(shí)上，淡季不淡，10月中旬中鋼協(xié)會(huì)員鋼企日均產(chǎn)量：粗鋼繼續(xù)回升，生鐵環(huán)比略降，對(duì)原燃料剛需良好。目前，中美貿(mào)易爭(zhēng)端有所緩和，中日關(guān)系雖然緊張，但量能不足；同時(shí)本期鋼材庫(kù)存總量連續(xù)五周下降，保持去化態(tài)勢(shì)，釋放出積極信號(hào)。
動(dòng)力煤市場(chǎng)，時(shí)至二十四節(jié)氣 “小雪”，全國(guó)氣溫進(jìn)一步下降。北方供暖季已全面啟動(dòng)，盡管電廠機(jī)組開(kāi)工率有所提升，但需求釋放未超預(yù)期，內(nèi)陸省份電廠日耗同比仍偏弱。供應(yīng)端，部分礦區(qū)基本完成年度生產(chǎn)目標(biāo)主動(dòng)壓縮產(chǎn)能，疊加環(huán)保督察約束，產(chǎn)量增量有限，但主產(chǎn)區(qū)主流大礦依然平穩(wěn)生產(chǎn)用以保供；同時(shí)進(jìn)口煤補(bǔ)充作用凸顯。近期有關(guān)部門(mén)召開(kāi)供暖季能源保供視頻會(huì)議，要求“保持對(duì)存煤15天以下的電廠動(dòng)態(tài)清零”。后續(xù)進(jìn)入旺季，電廠為提高庫(kù)存，剛需補(bǔ)庫(kù)需求還會(huì)有持續(xù)性。預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)小幅波動(dòng)，短期市場(chǎng)價(jià)格偏弱運(yùn)行。
