國內(nèi)方面，海關(guān)總署：前10個月，我國貨物貿(mào)易進出口37.31萬億元，同比增長3.6%。國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會：停止實施對原產(chǎn)于美國的部分進口商品加征關(guān)稅措施。國務(wù)院辦公廳：印發(fā)《關(guān)于加快場景培育和開放推動新場景大規(guī)模應(yīng)用的實施意見》，人工智能領(lǐng)域加強關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)和推廣應(yīng)用。受國內(nèi)部分行業(yè)供需關(guān)系改善、國際大宗商品價格傳導(dǎo)等因素影響，PPI環(huán)比由上月持平轉(zhuǎn)為上漲0.1%，為年內(nèi)首次上漲。我國陸相頁巖油開發(fā)邁入規(guī)模化、效益化新階段。促進科技成果轉(zhuǎn)化的國家標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布，人工智能、量子信息等關(guān)鍵和新興技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)將加快推進。京津冀協(xié)同推進北斗時空產(chǎn)業(yè)發(fā)展 力爭到2027年打造超2000億元規(guī)模產(chǎn)業(yè)集群。工業(yè)和信息化部、水利部近日聯(lián)合印發(fā)的《節(jié)水裝備高質(zhì)量發(fā)展實施方案（2025—2030年）》。
國際方面，美國白宮經(jīng)濟顧問:政府“停擺”可能對政府高效運作造成長期損害，并導(dǎo)致第四季度GDP增長放緩。美國11月密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)初值為50.3，創(chuàng)2022年6月以來最低水平。美國三大股指高位調(diào)整，其中納指周跌幅超3%。美元指數(shù)反彈遇阻，周跌幅0.16%至99.54點。美債收益率小幅反彈，10年期報4.097%；是經(jīng)濟韌性、政策分歧、供需再平衡及技術(shù)面共振的結(jié)果。大宗商品方面，國際金價跌勢趨緩，COMEX12黃金價格至4007.8美元，周跌幅0.14%；此輪回調(diào)是前期超漲后的技術(shù)性修正與政策預(yù)期調(diào)整共同作用的結(jié)果，而地緣風(fēng)險與實物需求則構(gòu)成重要支撐。國際油價延續(xù)下跌之勢，WTI原油12合約至59.84美元/桶，周跌幅1.71%；是供應(yīng)過剩、需求疲軟、美元走強及技術(shù)破位共同作用的結(jié)果，反映市場對全球經(jīng)濟 “滯脹” 風(fēng)險的定價。
行業(yè)方面：煤焦行業(yè)，國內(nèi)冶金焦市場穩(wěn)中偏強運行，隨著第三輪漲價全面落地，焦企利潤得到一定修復(fù)，但并未完全扭轉(zhuǎn)經(jīng)營困境，加之部分地區(qū)啟動重污染預(yù)警，焦企限產(chǎn)幅度較大，局部地區(qū)冶金焦資源偏緊，上周焦企開工率明顯下降。國內(nèi)煉焦煤市場維持偏強運行態(tài)勢，煤礦出貨普遍好，市場價格穩(wěn)中有漲，大礦月度長協(xié)價格主流上漲50-80元，線上競拍成交價上漲為主。山西長治、臨汾低硫焦煤價格上漲60元至1660-1670元/噸，國慶節(jié)之后已累計上漲120-130元。22個中央安全生產(chǎn)考核巡查組將陸續(xù)進駐31個省、自治區(qū)、直轄市和新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團開展年度考核巡查，煤礦產(chǎn)量釋放受限，短期內(nèi)煤價仍有較強支撐。鋼鐵行業(yè)，國內(nèi)鋼材市場震蕩偏弱運行，市場自身的需求面并未出現(xiàn)明顯改善，對高價資源接受度不高，終端采購仍顯謹(jǐn)慎。央行把促進物價合理回升作為把握貨幣政策的重要考量提振市場信心。從時間的節(jié)點來看，目前已進入冬季，市場對需求復(fù)蘇的預(yù)期轉(zhuǎn)弱，從成交活躍度來看，上周，大品種螺紋鋼、熱軋板卷、中厚板、冷軋板卷整體轉(zhuǎn)弱，同時庫存總量去化速度有所放緩。本周開局，市場穩(wěn)中小幅波動，中美關(guān)系呈現(xiàn)“有限緩和”態(tài)勢，但基本面需求淡季效應(yīng)顯現(xiàn)，鋼之家監(jiān)測的國內(nèi)28個市場螺紋鋼平均價格至3135元一線，價格重心環(huán)比上周同期下移28元，市場情緒謹(jǐn)慎。國家發(fā)展改革委日前表示，新型政策性金融工具規(guī)模共5000億元，新型政策性金融工具主要面向?qū)⒁_工或已開工未完工的項目，用作項目資本金，以盡快實現(xiàn)實物工作量的增長。
金融市場，10月份第二個交易周首日（10月13日），國內(nèi)大宗商品期市低開走高，外盤下跌一度波及國內(nèi)市場，近午時工業(yè)品、農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)雙雙回升，截至收盤，工業(yè)品指數(shù)上漲0.44%，農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)上漲0.39%，資金凈流入40.61億元。分板塊看，貴金屬板塊上漲2.31%；石油板塊上漲0.35%；有色板塊上漲0.68%；鋼鐵板塊（含鐵礦石）上漲0.04%，煤炭板塊（含焦炭）下跌1.14%。黑色系漲跌互現(xiàn)，稍顯分化”，成材螺紋鋼、熱卷小幅飄紅；原燃料小幅下跌，“雙焦”跌幅居前，均跌超1%。截至收盤，黑色系資金凈流入2.88億，各品種資金均呈凈流出，黑色系除“雙焦”外，其余各品種均運行在20日均線下方，強弱分化特征明顯。
滬深股市，11月10日，滬深股市全天震蕩，午后滬指逐漸震蕩回升，深成指尾盤翻紅，創(chuàng)指收跌近1%；大消費板塊爆發(fā)。截至收盤，滬指報4018.60點，漲0.53%；深成指報13427.61點，漲0.18%；創(chuàng)指報3178.83點，跌0.92%。
盤面上，白酒、乳業(yè)、飲料制造板塊漲幅居前，銅纜高速連接、無線充電、其他電源設(shè)備板塊跌幅居前。
上周回顧
鋼材現(xiàn)貨，上周（10月31日-11月7日）國內(nèi)鋼材現(xiàn)貨市場由由強轉(zhuǎn)弱，鋼之家長材價格指數(shù)周環(huán)比下跌0.39%，扁平材指數(shù)下跌0.72%，均由漲轉(zhuǎn)跌，鐵水成本周環(huán)比下跌0.67%，跌幅略大于鋼材，鋼廠的即期利潤有所修復(fù)。鋼廠高爐開工率連續(xù)兩周回落后轉(zhuǎn)升，為2021年以來同期最高位；國內(nèi)鋼材庫存總量繼續(xù)下降，但為近5年來同期最高位。成交方面，市場活躍度整體降溫。上周，螺紋鋼、熱軋板卷、中厚板日、冷軋板卷日均成交量分別較前一期增下降5.9%、下降6.38%，下降4.55%、下降6.56%；分區(qū)域看，螺紋鋼華東、東北、華北地區(qū)日均成交量下降明顯；熱軋板卷日均成交量華東、華北北地區(qū)下降明顯。與去年同期相比，螺紋鋼、熱軋板卷、中厚板下降0.39%-10.22%。其中，熱軋板卷連續(xù)兩期較去年同期下降。
期貨市場，上周，金融衍生品市場黑色系期貨震蕩走弱，整體價重心下移，鐵礦石大幅領(lǐng)跌，跌近5%；螺紋鋼、熱卷跌幅在2%左右；“雙焦”跌愈1%。其中，前一周最強的品種鐵礦石變?yōu)樽钊?；“雙焦”相對偏強。目前黑色系鐵元素20日均線均吿失守；“雙焦”依然運行在20日均線上方，但岌岌可?！，F(xiàn)貨市場，當(dāng)前，隨著終端需求逐漸向淡季過渡，但上周高爐開工率由降轉(zhuǎn)升，供應(yīng)壓力增大，對原燃料需求強度增強，而利空成材。目前，中美貿(mào)易爭端有所緩和，外部環(huán)境仍存在不確定性；值得關(guān)注的是，本期鋼材庫存總量連續(xù)三周下降，鋼廠去庫存速度下對明顯，釋放出積極信號。
原燃料市場，上周，國內(nèi)原燃料市場走勢分化，鐵水成本由漲轉(zhuǎn)跌。其中國內(nèi)鐵礦石價格漲多跌少；進口鐵礦石由強轉(zhuǎn)弱，跌幅相對較大。隨著近期鋼廠利潤壓縮，虧損面擴大，疊加市場開始由旺季轉(zhuǎn)向淡季，鋼廠采取采購節(jié)奏放緩，同時港口庫存持續(xù)回升，供應(yīng)趨于寬松。港口方面，累庫速度進一步加快，上周增加279萬噸至13844萬噸。今年春節(jié)過后，鐵礦石庫存總體呈震蕩回落態(tài)勢，8月中旬以來由降轉(zhuǎn)升，近兩周增速明顯加快，目前港口鐵礦石庫存較去年同期減少1071萬噸。國內(nèi)冶金焦市場偏強運行，第三輪漲價落地；隨著煉焦煤價格快速上漲，焦企的成本壓力持續(xù)增大，有提漲第四輪的預(yù)期。上周焦企產(chǎn)能利用率下降明顯，但庫存略有回升，目前略低于去年同期水平。目前高爐開工率處于高位，剛需良好，局部地區(qū)資源偏緊。國內(nèi)煉焦煤市場穩(wěn)中有漲，線上競拍成交價以上漲為主，且漲幅擴大，山西長治、臨汾低硫焦煤價格進一步走高。目前煤礦生產(chǎn)正常，與此同時，煤礦安檢趨嚴(yán)，產(chǎn)能釋放受到抑制。國內(nèi)動力煤市場大幅上漲，港口方面，市場重新走強，報價持續(xù)走高，低價買不到貨，受成本上漲以及冬季看漲預(yù)期，貿(mào)易商情緒高漲，下游暫時接受度較低，優(yōu)先采購長協(xié)以及進口煤，部分僅維持剛需采購。產(chǎn)地方面，坑口煤價持續(xù)走強，冶金化工等終端剛需穩(wěn)定，港口及外購價上漲，提振市場情緒，站臺貿(mào)易商拉運積極，煤礦出貨好轉(zhuǎn)，價格持續(xù)上漲。目前市場對供暖期需求預(yù)期樂觀，年末保安全需要供應(yīng)趨緊，疊加超產(chǎn)核查、穩(wěn)價等政策信號不斷釋放，價格易漲難跌。預(yù)計下周國內(nèi)動力煤市場維持偏強運行態(tài)勢。
本周開局
期貨市場，11月份第二個交易周首日（11月10日）國內(nèi)期貨主力合約漲多跌少。漲幅方面，碳酸鋰漲超7%，滬銀漲超2%，滬金、蘋果、氧化鋁、紙漿、液化石油氣（LPG）、純堿漲超1%；跌幅方面，玻璃跌近3%，集運歐線、瀝青、焦炭、焦煤、雞蛋跌超1%。
現(xiàn)貨市場，11月10日，國內(nèi)鋼材現(xiàn)貨市場穩(wěn)中小幅波動，局部地區(qū)漲跌互現(xiàn)，午后建筑鋼材部分地區(qū)有所回暖，建筑鋼材整體強于板材。冬季拉開序幕，終端需求將季節(jié)性轉(zhuǎn)弱，鋼廠能否把握生產(chǎn)節(jié)奏成為重要因素之一。截至16:30分，鋼之家監(jiān)測的國內(nèi)28個主要市場螺紋鋼和熱卷平均價格分別為3135元/噸和3320元/噸，分別較上一交易日下跌3元和下跌6元。當(dāng)前市場在供需雙弱格局下震蕩探底，現(xiàn)階段價格缺乏明顯方向性突破動力，短期價格或?qū)⒕S持震蕩格局。近期建筑工地資金到位率有所回升，截至11月4日，樣本建筑工地資金到位率為59.82%，其中，房建項目資金到位率為53.19%，周環(huán)比上升0.38個百分點。
下游及行業(yè)觀察
◆前10月地方政府發(fā)債同比增23%。根據(jù)財政部及公開發(fā)債數(shù)據(jù)，今年前10個月全國發(fā)行地方政府債券合計約91062億元，同比增長約23%。超9萬億元舉債規(guī)模創(chuàng)下同期歷史新高，也體現(xiàn)出今年更加積極財政政策靠前發(fā)力，以推動經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。
◆能源局：出臺《關(guān)于推進煤炭與新能源融合發(fā)展的指導(dǎo)意見》。加快發(fā)展礦區(qū)光伏風(fēng)電產(chǎn)業(yè)，積極推動礦區(qū)用能清潔替代；提高礦區(qū)綠色電力使用比例；積極支持煤炭企業(yè)加大清潔高效火電、新能源等產(chǎn)業(yè)投資開發(fā)力度。
◆10月工程機械主要產(chǎn)品月開工率同比下降10.1%。據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計：2025年10月工程機械主要產(chǎn)品月開工率為55%，同比下降10.1個百分點，環(huán)比下降0.16個百分點。其中：挖掘機55.1%；裝載機58.2%；混凝土泵車36.1%；混凝土攪拌車30.9%；叉車58.5%。
◆ 乘聯(lián)會：9月，中國自主品牌在英國銷售了40729輛車，銷量同比增長了235%。前三季度，自主品牌在英國銷售了142684輛，同比增長91%。。
◆重卡市場已經(jīng)實現(xiàn)了七連漲。根據(jù)第一商用車網(wǎng)，2025年10月份，我國重卡市場共計銷售9.3萬輛左右（批發(fā)口徑，包含出口和新能源），環(huán)比今年9月下降約12%，比上年同期的6.64萬輛大幅增長約40%。截止到目前，重卡市場已經(jīng)實現(xiàn)了七連漲，4-10月份近七個月的平均增速高達39%。
行業(yè)方面
◆鋼材庫存，本期國內(nèi)五大品種合計庫存1953.28萬噸，較上周減少31.83萬噸。其中，市場庫存1198.31萬噸，減少6.7萬噸；鋼廠庫存754.97萬噸，減少25.13萬噸。
中鋼協(xié)：10月下旬會員鋼企日均粗鋼產(chǎn)量同比環(huán)比雙降
據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，10月下旬參加統(tǒng)計的會員鋼鐵企業(yè)粗鋼、生鐵和鋼材日均產(chǎn)量分別為181.7萬噸、174.4萬噸和199.5萬噸，日均環(huán)比分別下降9.8%、下降5.7%和增長1%。本旬會員鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量1463萬噸，旬環(huán)比下降11.8%。
中鋼協(xié)：鋼鐵業(yè)未見“金九銀十” 中鋼協(xié)呼吁“自律控產(chǎn)”
10月31日，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會在北京舉行信息發(fā)布會。中鋼協(xié)副會長兼秘書長姜維表示，進入三季度以來，受房地產(chǎn)行業(yè)深度調(diào)整影響，傳統(tǒng)意義上的“金九銀十”行情并未如期而至，市場走勢偏弱，影響了企業(yè)判斷，具體表現(xiàn)為企業(yè)和社會庫存上升、行業(yè)月度利潤持續(xù)下滑。 鋼鐵行業(yè)急需建立市場供需的新平衡。中鋼協(xié)高層向記者表示，在當(dāng)前鋼鐵市場下行的情況下，應(yīng)進一步壓減粗鋼產(chǎn)量，適時調(diào)整鋼鐵生產(chǎn)強度，建立市場供需的新平衡，對促進鋼鐵的市場運行、穩(wěn)定鋼鐵生產(chǎn)經(jīng)營起到積極作用。中鋼協(xié)認(rèn)為，當(dāng)前鋼鐵市場新的供需動態(tài)平衡基礎(chǔ)尚不牢固，四季度仍需進一步加強行業(yè)自律。
后市預(yù)判
宏觀方面，10月CPI同比轉(zhuǎn)漲 PPI環(huán)比年內(nèi)首次上漲，釋放出積極信號。財政部發(fā)布2025年上半年中國財政政策執(zhí)行情況報告，下一步，重點做好以下六方面工作：1、用好用足更加積極的財政政策。2、全力支持穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)外貿(mào)。3、加快培育壯大發(fā)展新動能。4、進一步保障和改善民生。5、持續(xù)用力防范化解重點領(lǐng)域風(fēng)險。（6、不斷提升財政治理效能和水平。
行業(yè)方面，10月份我國鋼材出口量978.2萬噸，較上月減少68.3萬噸，環(huán)比下降6.5%，較去年同期也有下降，表明“外需”強度逐步減弱。而中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，10月下旬，重點鋼企粗鋼、生鐵日均產(chǎn)量環(huán)比下降，同期企業(yè)庫存大幅回落，顯示在成本高企的反噬下，部分鋼企確有減產(chǎn)舉措，并加快了壓減庫存的節(jié)奏。
預(yù)計本周國內(nèi)鋼材現(xiàn)貨市場穩(wěn)中小幅波動，偏強運行；預(yù)計鐵礦石市場震蕩偏弱，關(guān)注國際大宗商品、國內(nèi)政策的影響、鋼廠補庫、鐵礦石到貨情況及美元指數(shù)變化。國內(nèi)冶金焦市場暫穩(wěn)運行；預(yù)計煉焦煤市場穩(wěn)中偏強，小幅波動。
