作《2025年前三季度鋼材市場回顧及2026年市場展望》發(fā)言
尊敬的各位來賓、各位領(lǐng)導(dǎo)：
非常感謝大家能夠堅持到現(xiàn)在。時間確實不早了，聽一天的會議其實較為疲憊。我今天的匯報將盡量聚焦干貨，快速向各位分享重要內(nèi)容。
首先，我們簡要回顧今年鋼材市場的整體走勢。應(yīng)該說，今年市場呈現(xiàn)下跌態(tài)勢，從年初持續(xù)下行至6月份。7月份"反內(nèi)卷"政策提出后出現(xiàn)一波反彈，但隨后發(fā)現(xiàn)該政策并非針對鋼鐵行業(yè)，價格再次回落。截至目前，鋼價僅略高于6月底水平：螺紋鋼價格目前在3000元/噸出頭，6月底時部分地區(qū)已跌破3000元，但幅度不大；熱卷價格6月底在3100多元，目前約3200多元。總體來看，今年鋼材市場呈震蕩下跌走勢。
今天上午查閱資料時，我回想起去年底在鋼之家會議上的預(yù)測：我們認(rèn)為2025年鋼材年均價將比2024年進(jìn)一步下降。價格中樞下移意味著市場處于震蕩下行通道。如果明年價格繼續(xù)低于今年，那么明年大概率也將延續(xù)震蕩下行趨勢。關(guān)于明年的價格預(yù)測，我們與其他專家的觀點既有共識，也存在差異。
除了鋼材價格震蕩下行外，今年原料價格走勢如何？焦煤價格從去年底到今年6月底跌幅顯著。很多人認(rèn)為今年鋼鐵行業(yè)的利潤來自焦煤價格下跌，這個觀點既對也不對。兩年前我與一位焦煤專家交流時就指出，焦煤價格過高并非因我是鋼鐵行業(yè)從業(yè)者才這樣認(rèn)為，而是因為在整個產(chǎn)業(yè)鏈中——從上游煤焦、鐵礦，到中游鋼鐵，再到下游制造業(yè)——不可能長期維持某一環(huán)節(jié)持續(xù)虧損的局面。
2021年下半年，鐵礦石價格已跌至100美元/噸左右，2022-2023年最高反彈至140美元，去年維持在130美元左右?？傮w來看，鐵礦石價格雖有波動，但幅度不大。相比之下，煤焦價格在去年和前年并未充分回調(diào)，直到今年上半年才順應(yīng)市場形勢大幅回落。去年整個鋼鐵行業(yè)可以說是全行業(yè)虧損，如果單看鋼鐵主業(yè)，虧損面更大。
在這種情況下，疊加煤焦行業(yè)去年和今年上半年的操作，導(dǎo)致今年上半年煤焦價格大幅回落。到6月底7月初，現(xiàn)貨主焦煤價格已跌至1200-1300元/噸。這個價格水平相對合理，因為回顧2016-2018年供給側(cè)改革時期，煤焦價格曾出現(xiàn)畸形高位。待煤焦行業(yè)正常運(yùn)作后，主焦煤價格理應(yīng)維持在1100元以上，不應(yīng)繼續(xù)下跌。期貨價格更是跌至700元左右，這可能意味著市場機(jī)會。
今年原料市場的顯著特征是煤焦波動劇烈：上半年大幅下跌，7月份后又快速拉升，并持續(xù)保持強(qiáng)勢。今天場外有不少朋友詢問對煤焦的看法，我認(rèn)為從鋼材角度分析，今年四季度煤焦行情不會差。歷年四季度煤焦價格都較難下跌，除非價格嚴(yán)重不合理或鋼價大幅跳水，才需要重新評估。
當(dāng)前無論是鋼材還是煤焦，價格都處于相對合理區(qū)間。加之國家后續(xù)出臺的政策，如11月份的督查政策和年底的安保政策，預(yù)計四季度焦煤價格將保持相對堅挺，甚至存在一定上升空間，我認(rèn)為這是比較合理的。
鐵礦石價格今年基本呈現(xiàn)窄幅波動，最低92美元，最高110美元，大部分時間在95-105美元區(qū)間運(yùn)行，波動幅度約10美元。這種"鋼價下跌、焦煤先跌后漲、礦價平穩(wěn)"的格局，使鋼鐵行業(yè)在三季度實現(xiàn)盈利。但進(jìn)入四季度，10月份以來，許多鋼鐵企業(yè)已開始出現(xiàn)虧損。由于財報調(diào)整的原因，部分虧損可能到11月份才會體現(xiàn)，但10月份許多企業(yè)已經(jīng)面臨較大困難。
簡單回顧全年市場走勢后，我們來看當(dāng)前的鐵水價格表（上周數(shù)據(jù)）。華東地區(qū)企業(yè)鐵水成本不含稅約2300元/噸，華北地區(qū)稍低，約2200元/噸。不含稅2300元/噸意味著含稅成本約2600元/噸。如果鋼材價格維持在3100元/噸，這個價格結(jié)構(gòu)顯然不合理。改變這種局面只有兩個方向：要么鋼廠減產(chǎn)，要么鋼價繼續(xù)下跌。
在當(dāng)前環(huán)境下，仍有部分鋼鐵企業(yè)保持盈利，但盈利空間已非常微薄。盈利企業(yè)主要集中在板帶材制造領(lǐng)域，特別是冷系板帶企業(yè)和熱軋企業(yè)，以及那些地理位置優(yōu)越、靠近原料或下游產(chǎn)品的企業(yè)。
我們主要通過兩個指標(biāo)評估鋼材市場內(nèi)部結(jié)構(gòu)的合理性（原為四個指標(biāo)，現(xiàn)已精簡）。卷螺差方面，今年熱卷價格持續(xù)高于螺紋鋼，這是比較合理的。過去20年的數(shù)據(jù)顯示，除極個別時期外，熱卷與螺紋鋼的價差大多在±200元/噸以內(nèi)。今年熱卷價格較高，反映了板帶材（制造業(yè)）需求明顯好于建筑鋼材需求。冷熱差走勢也側(cè)面驗證了下游制造業(yè)的良好表現(xiàn)。當(dāng)然，有人會問：既然需求這么好，為什么鋼價還在跌？這是因為供求基本面只是影響鋼價的主要因素之一，還有其他影響因素。目前卷螺差維持在100-150元/噸，這個價差較為合理。冷熱差方面，部分地區(qū)達(dá)到450元/噸，但大多數(shù)地區(qū)仍保持在500元/噸以上。鋼鐵企業(yè)的冷熱成本差，含稅400元/噸應(yīng)該足夠，因此500元/噸的價差能夠保證擁有冷軋設(shè)備的企業(yè)不會大量生產(chǎn)熱卷，而是繼續(xù)重點生產(chǎn)冷卷。
第三，我們來分析今年的宏觀運(yùn)營環(huán)境。為什么要關(guān)注宏觀環(huán)境？我多年研究發(fā)現(xiàn)，鋼價漲跌與環(huán)境因素息息相關(guān)。舉例來說，如果年初鋼價在5000元/噸，那么任何漲跌過程都可以歸因于某些利好或利空因素，但價格最終會回歸宏觀環(huán)境決定的中樞水平。如果宏觀環(huán)境相對疲弱，鋼價水平就不會太高。在這個不高的中樞水平上，如果價格偏離過多，必然會出現(xiàn)大幅回落；如果價格被低估，則會出現(xiàn)大幅反彈。
今年情況如何？上半年經(jīng)濟(jì)增長超預(yù)期，三季度有所放緩，增速為4.8%。從經(jīng)濟(jì)學(xué)家的角度看，今年經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)仍然不錯。只要四季度GDP完成4.4%，就能實現(xiàn)全年5.0%的增長目標(biāo)。但對我們行業(yè)來說，感覺有些"冷"。為什么？因為三季度放緩主要體現(xiàn)在基建和消費領(lǐng)域，這對鋼鐵行業(yè)影響特別大。所以7月份全國轟轟烈烈"反內(nèi)卷"時，鋼鐵行業(yè)只是短暫推高了鋼價，隨后又逐步回落。7-9月連續(xù)三個月，基建出現(xiàn)負(fù)增長，這是過去十多年來首次出現(xiàn)。為什么基建會突然負(fù)增長？大家都知道，我們在以往市場分析中經(jīng)常提到，基建和房地產(chǎn)具有對沖關(guān)系，是一體兩面。房地產(chǎn)火爆時，基建增幅就會下降（但不一定是負(fù)增長）；房地產(chǎn)不景氣時，國家就會拉動基建、促進(jìn)就業(yè)等。但今年為什么房地產(chǎn)負(fù)增長時，基建也出現(xiàn)負(fù)增長？一方面，國內(nèi)外形勢發(fā)生巨大變化，可謂百年未有之大變局；另一方面，"十四五"規(guī)劃在前三年已完成80%，2024-2025年只需完成剩余的20%。因此到今年上半年，許多基建項目已超額完成"十四五"規(guī)劃目標(biāo)，下半年出現(xiàn)青黃不接。
展望"十五五"，明年是開局之年，大家都抱有較好預(yù)期。我昨天下午與各家鋼企交流時，也表示對"十五五"抱有期待。但要注意，兩個五年規(guī)劃之間通常存在斷檔期，包括規(guī)劃策劃期、資金籌措期和項目落地期，需要時間磨合。因此，今年下半年基建不太理想，明年上半年或許會有所好轉(zhuǎn)，但我個人認(rèn)為改善速度不會太快。特別是當(dāng)前地方債務(wù)負(fù)擔(dān)較重，中央對"十五五"的關(guān)注點是將國民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)從傳統(tǒng)投資主導(dǎo)轉(zhuǎn)向消費、出口和新質(zhì)生產(chǎn)力主導(dǎo)。對于大量用鋼的領(lǐng)域——這往往意味著大量資金投入和大型基建——國家可能會審慎推進(jìn)必要的大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。
今年宏觀環(huán)境整體呈現(xiàn)"前好后差"特征。上半年較好的原因還包括：去年底市場對今年經(jīng)濟(jì)普遍悲觀，一方面因為特朗普今年1月正式上任，大家預(yù)期將面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)；另一方面，特別是我們鋼鐵行業(yè)，去年面臨30多項反傾銷調(diào)查，當(dāng)時對今年出口受限非常擔(dān)憂。
因此在去年底和今年兩會期間，國家在刺激消費方面投入大量資源，包括汽車、家電消費刺激，以及減稅降費、增加居民收入等措施，促使上半年經(jīng)濟(jì)發(fā)展較好，但也導(dǎo)致下半年不再出臺新的政策措施。大家都知道，家電補(bǔ)貼從六、七月份開始陸續(xù)收縮，汽車補(bǔ)貼各省份也在十月份逐步退出（江蘇10月7日，安徽10月30日）。國家補(bǔ)貼政策逐步退出后對市場的影響，我們后續(xù)需要持續(xù)觀察。
總的來說，今年宏觀環(huán)境可以概括為"上半年好、下半年差"，而且下半年疲軟態(tài)勢尚未得到中央經(jīng)濟(jì)工作會議的定調(diào)。四中全會雖然明確了"十五五"規(guī)劃方向，但具體細(xì)節(jié)可能需要明年一年時間完善，這個緩沖期需要我們保持相對謹(jǐn)慎。
關(guān)于制造業(yè)和建筑業(yè)，前面已經(jīng)分析了環(huán)境背景，不再贅述。制造業(yè)仍處于周期性上行階段，板帶材需求在11-12月到明年1月仍將保持較好態(tài)勢。但建筑業(yè)可能還會更差一些。綜合來看，四季度鋼材消費肯定會比三季度好，但我個人認(rèn)為可能不如去年四季度。原因在于汽車、家電等行業(yè)經(jīng)過幾年政策刺激，需求有所透支，今年四季度到明年一季度，這些領(lǐng)域在消費、生產(chǎn)、庫存、資金周轉(zhuǎn)等方面都可能出現(xiàn)滯后效應(yīng)。
回過頭看鋼鐵行業(yè)，今年有什么特點？二季度以來，行業(yè)盈利環(huán)境開始改善，三季度盈利情況更好。在這種情況下，鋼產(chǎn)量卻居高不下。我們沒有采用統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，而是基于高頻數(shù)據(jù)和電爐鋼產(chǎn)量模擬測算，粗鋼產(chǎn)量明顯高于歷年水平，且沒有出現(xiàn)往常的低谷期。去年和前年都有明顯的產(chǎn)量低谷，但今年一直維持高位，導(dǎo)致社會庫存相對較高，特別是相對于四季度消費水平而言。當(dāng)然，當(dāng)前螺紋鋼價格較低，許多電爐廠在9月中旬后已陸續(xù)減產(chǎn)，或從兩班制改為一班制，這些減產(chǎn)主要影響螺紋鋼。
從五大材產(chǎn)量看，冷軋產(chǎn)量因為冷熱比仍然較好而保持高位。當(dāng)前盈利情況是：螺紋鋼不賺錢，型鋼不賺錢，熱卷不賺錢，只有冷軋和鍍鋅勉強(qiáng)保持微利。因此冷軋機(jī)組和鍍鋅機(jī)組基本都在滿負(fù)荷生產(chǎn)，周產(chǎn)量非常高。雖然四季度是傳統(tǒng)旺季，冷系板帶能夠消化，但大批量生產(chǎn)短期內(nèi)推高了冷軋庫存（圖表中冷軋庫存快速上升），這也影響了熱軋庫存。熱軋庫存上升還有建筑鋼材企業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)熱卷導(dǎo)致產(chǎn)量激增的因素。
從庫存角度看，不管價格漲跌，每年庫存都會逐步降低。一方面是因為消費確實較好（如冷熱軋），另一方面是因為無論價格如何，鋼廠總會通過各種措施調(diào)節(jié)生產(chǎn)。特別是在鋼價相對較低時，往往在四季度出現(xiàn)集中減產(chǎn)。過去十年中，有六到七年出現(xiàn)這種情況。今年四季度是否會出現(xiàn)集中減產(chǎn)檢修，我們拭目以待。這不是行政指令，也與利潤關(guān)系不大，而是設(shè)備周期檢修的自然結(jié)果。
從統(tǒng)計局口徑看，產(chǎn)量數(shù)據(jù)有些難以解釋，這里不展開討論。但可以看出，鋼筋產(chǎn)量與2020年相比，新房開工量下降70%，而螺紋鋼產(chǎn)量只下降20%-30%。我個人猜測存在一些瞞報數(shù)據(jù)，因此今年鋼筋產(chǎn)量下降不多（同比僅降1.2%），但新房開工量下降近20%。今年施工總量下降如此之多，鋼筋產(chǎn)量只降1.2%，基建在三季度還出現(xiàn)下降，全年基建增長可能只有1%，這些數(shù)據(jù)目前難以解釋。但至少可以肯定，冷熱薄板產(chǎn)量處于歷年最高點。
冷熱薄板產(chǎn)量高的原因，一方面是我國制造業(yè)實力強(qiáng)大，另一方面得益于上半年國家補(bǔ)貼政策實施到位且力度較大，刺激和帶動了消費。今天上午最后發(fā)言的畢博士提到，由于關(guān)稅問題不可避免，導(dǎo)致前期消費具有投資性質(zhì)。我從他的發(fā)言中隱約感覺到，他對未來半年可能出現(xiàn)消費回潮有所擔(dān)憂。我對鋼材市場也有類似擔(dān)憂，主要擔(dān)心兩方面：一是前期需求有所透支；二是進(jìn)出口問題。去年我國鋼材出口量很高，如此高的出口必然招致更多反傾銷。協(xié)會領(lǐng)導(dǎo)昨天在會上提到，2022年國外對華鋼鐵反傾銷只有5起，2023年也是5起，但2024年達(dá)到30多起，今年1-9月已有20多起。這兩年新增50多起反傾銷案件，加上過去十年累積的200多起，幾乎堵死了很多出口渠道。在這種情況下，除了低價出口，幾乎沒有其他選擇。雖然可以轉(zhuǎn)向高端產(chǎn)品，但這些產(chǎn)品市場容量有限，并非所有國家都像我們擁有如此龐大的制造業(yè)體系，高端板帶材出口難以達(dá)到大規(guī)模。因此，我對明年鋼材出口比較擔(dān)心，不是說下個月、下下個月或明年一季度就會斷崖式下跌，但長期維持如此高的出口量必然面臨回歸，問題只是時間。
最后談?wù)劰?yīng)端。統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，前9個月粗鋼產(chǎn)量減少1900萬噸。國內(nèi)供應(yīng)量（即表觀消費量）減少3500萬噸。難道今年需求這么差？從3月份至今，我們感覺板帶需求非常旺盛，建筑用鋼需求也不像想象中那么差。與多家鋼企研究部門交流后，我們認(rèn)為今年消費量沒有下降，因此提出了基于高頻數(shù)據(jù)的版本：1-10月粗鋼產(chǎn)量增加2900萬噸（此為個人觀點，不代表企業(yè)立場）。從疏港量、鐵水產(chǎn)量等數(shù)據(jù)可以看出，進(jìn)出口增加1600萬噸（在去年高基數(shù)基礎(chǔ)上），國內(nèi)消費量實際增加1300萬噸，增幅接近2%。這個數(shù)據(jù)更匹配實際情況，從各行業(yè)需求看，投資領(lǐng)域是負(fù)增長，但其他很多行業(yè)都是正增長，且不少行業(yè)實現(xiàn)兩位數(shù)增長。在這種情況下，說中國鋼材需求回落，與數(shù)據(jù)不符。
今年下游行業(yè)呈現(xiàn)兩個特征：一是建筑用鋼消費疲軟，二是制造業(yè)板帶材（冷熱軋、鍍鋅、硅鋼等）需求旺盛。此外，部分行業(yè)消費已顯疲態(tài)，后續(xù)分行業(yè)分析中再與各位領(lǐng)導(dǎo)詳細(xì)探討。
先看建筑行業(yè)。我已經(jīng)連續(xù)兩年表示不看好房地產(chǎn)。我個人何時會看好？作為有剛需的消費者，我正在考慮購房。房價持續(xù)下跌，現(xiàn)在確實很便宜，但買了之后可能繼續(xù)下跌，購房體驗不理想，因此我很猶豫。2021年住建部推出"四代房"，馬鞍山也有兩個小區(qū)在建，看起來很好，我打算購買一套用于養(yǎng)老。但"四代房"何時能形成潮流？可能要等到2027-2028年。也就是說，房地產(chǎn)要等到"四代房"興起后才可能實現(xiàn)零增長或降幅收窄。今天有專家說明年房地產(chǎn)降幅可能收窄，我個人認(rèn)為不會，因為沒有支撐收窄的理由。
我們現(xiàn)在做鋼材市場分析時，基本將房地產(chǎn)作為觀察項，而非影響鋼材需求的主要因素，因為它對價格波動的影響已逐漸減弱?；ǚ矫?，從重大項目開工投資額統(tǒng)計看，5月份以后明顯減少，這與"十四五"收官和"十五五"尚未開局有關(guān)。
再看制造業(yè)需求。制造業(yè)日均環(huán)比基本都是正增長（9月比8月），累計同比也是增長居多。負(fù)增長主要集中在水泥、包裝、金屬冶煉設(shè)備等用鋼量不大的行業(yè)，而用鋼量大的汽車、家電等行業(yè)都接近10%的增長。今年制造業(yè)需求確實很好，但"好"需要量化。我們將全國主要工業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量按用鋼系數(shù)折算，得到日均用鋼量。9月份達(dá)到最高43.4萬噸/天，相當(dāng)于全國產(chǎn)量的1/4。這個指標(biāo)反映了全國用鋼趨勢，特別是板帶材用鋼量。今年板帶材用鋼量高于歷年水平，三季度也不低。
回顧去年四季度，用鋼量非常旺盛，制造業(yè)用鋼（包括汽車產(chǎn)量）表現(xiàn)良好，汽車板價格漲幅較大。在去年高基數(shù)基礎(chǔ)上，今年仍有可觀漲幅，說明板帶材需求確實較好，這是國家補(bǔ)貼政策刺激內(nèi)需的結(jié)果。
另一方面，機(jī)電產(chǎn)品出口也非常好，3月份以來基本沒有回落。往年機(jī)電產(chǎn)品出口在3月份達(dá)到峰值后都會波動回調(diào)，但今年呈現(xiàn)平臺式緩慢上升。這些"借船出海"的產(chǎn)品也帶動了鋼材消費，特別是板帶材消費。
具體到汽車和家電行業(yè)：汽車在11、12月和明年1月的訂單應(yīng)該還可以；家電在9月份顯露出疲態(tài)，出口也出現(xiàn)問題。四季度家電可能有所恢復(fù)，但不會像以前那么旺盛。家電用鋼量只有汽車的1/5，所以有影響但不大。汽車用鋼量仍將增長，同比去年四季度可能小幅增長2-3%，但環(huán)比今年三季度應(yīng)該有10%以上的增長。
最后匯報四季度展望。我分兩方面闡述：首先是對四季度市場形勢的總體認(rèn)識。第一，全球發(fā)展環(huán)境預(yù)期偏弱，但實際偏強(qiáng)，今天上午宏觀專家也提到這一點。第二，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境上半年溫和回暖，三季度回調(diào)穩(wěn)固（4.8%不算低），四季度只需達(dá)到4.4%就能完成全年目標(biāo)，但實際可能達(dá)到4.8%或接近該水平。由于三季度回調(diào)，我們體感較差，市場上曾出現(xiàn)呼吁政策救市的聲音。但國家不會出臺刺激政策，今年主要精力放在應(yīng)對外部動蕩，而且在內(nèi)需多次刺激后，GDP增速和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)比例看起來比較協(xié)調(diào)，因此我認(rèn)為今年不會有刺激政策，連托底政策都可能沒有。
其次是影響四季度價格走勢的因素。第一是限產(chǎn)政策。大家還記得5000萬噸減產(chǎn)目標(biāo)嗎？去年底今年初提出鋼鐵行業(yè)要減產(chǎn)5000萬噸。對這個目標(biāo)，體感不一：統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示已減產(chǎn)，但我個人認(rèn)為今年以來沒有聽說哪家鋼廠或哪個時間段集中停高爐，所以可能沒減。到年底會不會減？在這段時間里，鋼鐵行業(yè)利潤有所改善，大家認(rèn)為國家可能不再嚴(yán)格管控。但我上周在北京與朋友交流時得知，高層始終沒有松口，堅持今年必須減產(chǎn)5000萬噸，具體方式未明確，但年底必須實現(xiàn)同比減產(chǎn)5000萬噸。具體如何實現(xiàn)，我也不清楚。
四季度是否會派督查組，還是未知數(shù)。但達(dá)摩克利斯之劍始終高懸，大家對產(chǎn)量和后續(xù)市場價格波動要有心理準(zhǔn)備。如果沒有限產(chǎn)督查，四季度可能溫和波動；如果實施限產(chǎn)，則可能大幅沖高后回落。
第二，今年是"十四五"收官之年。在"十四五"初期，各部委出臺了許多工作部署，這些政策在今年下半年已陸續(xù)啟動。9月份以后，各項政策將進(jìn)入總結(jié)階段，任何檢查都可能引發(fā)市場看漲預(yù)期。
最后匯報四季度鋼材市場展望。除最后兩行新增內(nèi)容外，其余都是去年底制定的。我們當(dāng)時認(rèn)為今年全年價格下跌，四季度在行政限產(chǎn)未實質(zhì)落地的情況下，需求回升而供應(yīng)高位，供需難以大幅背離，整體將以溫和波動為主。如果出現(xiàn)短期走勢，可能是事件驅(qū)動型的短暫波動。但如果限產(chǎn)落地，則可能出現(xiàn)脈沖式上漲。
因時間關(guān)系，簡單談?wù)剬γ髂晔袌霏h(huán)境的看法。我認(rèn)為明年市場分析與前十年不同，因為前十年基于WTO貿(mào)易背景下的多邊市場經(jīng)濟(jì)，而現(xiàn)在我們處于規(guī)則弱化期。前20年符合WTO規(guī)則，從今年到明年將進(jìn)入單獨稅率適應(yīng)期，市場可能需要時間適應(yīng)。我們對2026年的鋼材價格預(yù)測，將在中央經(jīng)濟(jì)工作會議后修正。目前預(yù)計鋼價可能上漲3-5%，走勢可能前低后高。雖然對明年上半年不樂觀，但對下半年相對樂觀。
我的匯報到此結(jié)束，謝謝大家！
（會議報道根據(jù)現(xiàn)場錄音整理，未經(jīng)嘉賓本人審核，請勿轉(zhuǎn)發(fā)）
