國內(nèi)方面，黨的二十屆四中全會將10月20日至23日在北京召開，會議將審議《中共中央關于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃的建議》，為未來五年中國發(fā)展擘畫藍圖。中美同意盡快舉行新一輪經(jīng)貿(mào)磋商。李強主持召開經(jīng)濟形勢專家和企業(yè)家座談會 強調(diào)要持續(xù)用力擴大內(nèi)需、做強國內(nèi)大循環(huán)。統(tǒng)計局：前三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長5.2%，比上年全年和上年同期分別加快0.2、0.4個百分點。財政部：前三季度，全國一般公共預算收入163876億元，同比增長0.5%；全國一般公共預算支出208064億元，同比增長3.1%。國家統(tǒng)計局：9月PPI同比下降2.3%，降幅比上月收窄0.6個百分點，環(huán)比繼續(xù)持平。央行：進一步推動金融市場高水平雙向開放。今年財政部將繼續(xù)提前下達2026年新增地方政府債務限額。財政部：前三季度，全國政府性基金預算收入30717億元，同比下降0.5%。其中，國有土地使用權(quán)出讓收入22302億元，同比下降4.2%。
國際方面，美政府“停擺”持續(xù)；美國商會正式對特朗普政府提起訴訟。IMF將今年世界經(jīng)濟增長預期上調(diào)至3.2%，仍警告關稅削弱增長前景。美國三大股止跌反彈，其中道指周漲幅1.56%。美元指數(shù)上行遇阻，周跌幅0.29%至98.54點。美債10年期收益率繼續(xù)回落，報4.0183%；美國政府停擺升級和貿(mào)易摩擦加劇了經(jīng)濟不確定性，資金涌入債市避險。大宗商品方面，國際貴金屬期貨普遍收漲，國際金價繼續(xù)走高，COMEX12黃金價格至4267.9美元，周漲幅5.76%，再創(chuàng)歷史新高；全球經(jīng)濟不確定性增加、美聯(lián)儲降息預期強化、全球央行購金行為支撐，推動金價走高?。國際油價跌勢未止，WTI原油12合約至57.25美元/桶，周跌幅1.02% ?。OPEC+連續(xù)第五個月增產(chǎn)，而需求前景不佳，疊加中美貿(mào)易摩擦負面影響，國際能源署（IEA）表示，全球原油市場正面臨比預期更大的供應過剩，原油承壓?。
行業(yè)方面：煤焦行業(yè)，國內(nèi)冶金焦市場穩(wěn)中偏強運行，焦企出貨順暢，庫存下降，第二輪提漲，因下游鋼材市場疲軟、成材庫存累積和利潤收縮影響暫未接受。節(jié)后下游鋼材市場價格重心繼續(xù)小幅下移，鋼廠利潤空間不斷被壓縮，對原燃料增庫意愿不強。目前多數(shù)焦企處于盈虧平衡線附近，濕熄焦企業(yè)虧損嚴重，焦企生產(chǎn)積極性受到抑制，除頂裝干熄焦資源偏緊外，冶金焦市場將維持供需平衡。國內(nèi)煉焦煤市場穩(wěn)中有漲，節(jié)后市場心態(tài)逐漸恢復穩(wěn)定，四季度長協(xié)煤價上漲30-70元，線上競拍成交上漲為主。山西長治、臨汾低硫焦煤價格漲20元至1550-1560元/噸。目前煤礦生產(chǎn)穩(wěn)定，無庫存壓力。煤炭將迎來大規(guī)模嚴厲安全檢查。按照2025年度中央安全生產(chǎn)考核巡查工作安排，11月份，22個中央安全生產(chǎn)考核巡查組將陸續(xù)進駐31個省、自治區(qū)、直轄市和新疆生產(chǎn)建設兵團開展年度考核巡查。鋼鐵行業(yè)，節(jié)后國內(nèi)鋼材市場震蕩偏弱運行，進入四季度，市場需求并未明顯改觀，市場成交較差，終端拿貨積極性不佳，庫存增幅較大；但十月上旬，中鋼協(xié)重點鋼企粗鋼、生鐵日均產(chǎn)量環(huán)比雙增，供給的壓力較大。央行把促進物價合理回升作為把握貨幣政策的重要考量提振市場信心。目前鋼材市場旺季不旺，從市場成交活躍度來看，市場冷暖不一，大品種熱軋板卷成交有所好轉(zhuǎn)，當前市場較為謹慎，心態(tài)穩(wěn)定。本周開局，市場有所回溫，隨著中美貿(mào)易爭端對市場影響有所緩解，鋼材市場穩(wěn)中偏強，鋼之家監(jiān)測的國內(nèi)28個市場螺紋鋼平均價格至3122元一線，價格重心環(huán)比較上周下移25元，市場經(jīng)過短期的沖擊有望重新走強。國家發(fā)展改革委日前表示，新型政策性金融工具規(guī)模共5000億元，新型政策性金融工具主要面向?qū)⒁_工或已開工未完工的項目，用作項目資本金，以盡快實現(xiàn)實物工作量的增長。
金融市場，10月份第三個交易周首日（10月20日），國內(nèi)大宗商品期市先揚后抑，工業(yè)品午后走弱，截至收盤，工業(yè)品指數(shù)下跌0.31%，農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)上漲0.64%，資金凈流入28.56億元。分板塊看，貴金屬板塊下跌2.59%；石油板塊下跌0.32%；有色板塊下跌0.01%；鋼鐵板塊（含鐵礦石）下跌0.24%，煤炭板塊（含焦炭）上漲2.06%。黑色系漲跌互現(xiàn)走勢分化，“雙焦”漲幅居前，其中，焦煤漲逾2%，焦炭漲超1%；鐵礦石跌及成材螺紋鋼、熱卷跌幅均不足1%，鐵礦石偏弱。截至收盤，黑色系資金凈流入12.79億，各品種資金均呈凈流入，其中，焦煤得到近7.7億資金加持；鐵礦石吸引近3億資金進場；目前“雙焦”均突破20日均線壓制，其余依然運行在20日均線下方，黑色系分化明顯。
滬深股市，10月20日，隨著先行指標隔夜盤A50止跌反彈，滬深股市小幅高開，三大指數(shù)集體收漲，創(chuàng)指漲近2%，算力硬件板塊全天活躍。截至收盤，滬指報3863.89點，漲0.63%；深成指報12813.21點，漲0.98%；創(chuàng)指報2993.45點，漲1.98%。
盤面上，培育鉆石、煤炭開采加工、燃氣板塊漲幅居前，貴金屬、金屬鉛、黃金概念跌幅居前。
上周回顧
鋼材現(xiàn)貨，上周（10月11日10月17日）國內(nèi)鋼材現(xiàn)貨市場延續(xù)偏弱運行格局，鋼之家長材價格指數(shù)周環(huán)比下跌1.71%，扁平材指數(shù)下跌1.46，跌幅均明顯擴大，鐵水成本周環(huán)比上漲0.08%，漲幅收窄，但鋼廠的即期利潤繼續(xù)縮水。鋼廠高爐開工率由降轉(zhuǎn)升，仍為2021年以來同期最高位；長假期間國內(nèi)鋼材庫存總量明顯回升，為近5年來同期最高位，節(jié)后繼續(xù)累庫。成交方面，市場活躍度冷暖不一，總體偏弱。上周，螺紋鋼、熱軋板卷、中厚板日、冷軋板卷日均成交量分別較前一期下降0.98%、增長12.29%，下降4.33%、下降2.77%；分區(qū)域看，螺紋鋼華東地區(qū)日均成交量下降明顯，其余地區(qū)均小幅增長；熱軋板卷中南地區(qū)日均成交量增長顯著，其余地區(qū)均下降。與去年同期相比，螺紋鋼、熱軋板卷、下降4.25%-12.55%；中厚板較上年同期增1.39%。
期貨市場，上周，金融衍生品市場黑色系期貨漲跌互現(xiàn)，走勢分化，“雙焦”繼續(xù)走強，鐵礦石由漲轉(zhuǎn)跌，成材繼續(xù)回落。其中，焦煤周漲幅1.55%、焦炭漲幅0.57%，漲幅明顯收窄；鐵礦石下跌3.02%，成為領跌品種；成材周跌跌幅均超2%。從資金流向來看，多空分歧較大，市場心態(tài)不穩(wěn)。目前黑色系各品種均運行在20日均線下方，弱勢特征未改。現(xiàn)貨市場，當前，雖然終端需求并沒有明顯改觀，但鋼廠生產(chǎn)積極性不減，10月上旬中鋼協(xié)會員鋼企粗鋼、生鐵產(chǎn)量雙增，對原燃料形成支撐，而利空成材。目前，中美貿(mào)易爭端升級，外部環(huán)境存在不確定性；同時節(jié)后鋼材庫存總量繼續(xù)累庫，市場承壓較大。
原燃料市場，上周，國內(nèi)原燃料價格走勢稍顯分化，鐵水成本增幅明顯收窄。其中國內(nèi)鐵礦石價格以穩(wěn)為主，局部地區(qū)漲跌互現(xiàn)；進口鐵礦石由強轉(zhuǎn)弱，整體小幅下跌，隨著鋼廠虧損面擴大，采購節(jié)奏放緩，市場成交量明顯減少。港口方面，國慶長假期間，港口鐵礦石庫存由升轉(zhuǎn)降，節(jié)后重新轉(zhuǎn)升，上周增加75萬噸至13340萬噸。今年春節(jié)過后，鐵礦石庫存總體呈震蕩回落態(tài)勢，8月中旬以來由降轉(zhuǎn)升，目前港口鐵礦石庫存較去年同期減少13715萬噸。國內(nèi)冶金焦市場暫穩(wěn)運行，國慶長假期間，焦企平均庫存回升明顯，節(jié)后庫存下降，下游鋼材價格走勢偏弱，加之中美經(jīng)貿(mào)關系再度生變，鋼廠補庫積極性不高。目前隨著成本上升，焦企盈利能力縮水，上周國內(nèi)獨立焦企產(chǎn)能利用率小幅下降，同時，部分焦企開啟冶金焦第二輪提漲。國內(nèi)煉焦煤市場穩(wěn)中有漲，節(jié)后市場逐漸回溫，大礦長協(xié)價格補漲提振市場信心，線上招標市場漲多跌少；山西長治、安澤地區(qū)優(yōu)質(zhì)主焦煤價格穩(wěn)中有漲。目前煤礦生產(chǎn)正常，與此同時，煤礦安檢趨嚴，產(chǎn)能釋放受到抑制。國內(nèi)動力煤市場由弱轉(zhuǎn)強，港口方面，節(jié)后，動力煤市場活躍度回升較快，港口優(yōu)質(zhì)貨源緊張，市場可流通的低價貨源明顯減少，補庫需求階段性釋放，促使港口煤價止跌反彈。產(chǎn)地方面，節(jié)后坑口煤價迎來一輪上漲潮，漲幅逐漸擴大，主產(chǎn)地嚴查超產(chǎn)持續(xù)推進，煤礦供給相對收緊，煤礦產(chǎn)能釋放受限。市場對后續(xù)冬儲行情的積極預期，同時大集團外購價格上漲提振市場信心。由于價格上漲過快，疊加進口煤陸續(xù)到貨，市場恐高情緒出現(xiàn)，預計節(jié)后國內(nèi)動力煤市場穩(wěn)中偏強運行。
本周開局
期貨市場，10月份第三個交易周首日（10月20日）國內(nèi)期貨主力合約漲跌不一。漲幅方面，生豬漲近3%，焦煤、蘋果漲超2%，焦炭、集運歐線、豆一漲超1%。跌幅方面，滬銀跌近4%，多晶硅跌超3%，玻璃、苯乙烯、純苯跌超2%。
現(xiàn)貨市場，10月20日，國內(nèi)鋼材現(xiàn)貨市場穩(wěn)中偏強運行，華東、中南地區(qū)穩(wěn)中有漲，其中板材個別有降。在經(jīng)歷突發(fā)中美貿(mào)易爭端升級沖擊后，國內(nèi)鋼材現(xiàn)貨市場有企穩(wěn)跡象，二十屆四中全會將于10月20日-23日召開，同時，美國加征關稅有望緩和，市場對宏觀預期的期望較高。截至16:30分，鋼之家監(jiān)測的國內(nèi)28個主要市場螺紋鋼和熱卷平均價格分別為3122元/噸和3346元/噸，分別較上一交易日上漲2元和上漲1元。節(jié)后工地開工，需求有所改善，上周建筑工地資金到位率略有下降；房建項目資金到位率。目前多數(shù)鋼廠整體利潤縮水，短期成本端有支撐，市場有望走出關稅影響的陰霾。
下游及行業(yè)觀察
◆據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會，2025年9月銷售各類挖掘機19858臺，同比增長25.4%。其中國內(nèi)銷量9249臺，同比增長21.5%；出口量10609臺，同比增長29%。2025年1-9月，共銷售挖掘機174039臺，同比增長18.1%；其中國內(nèi)銷量89877臺，同比增長21.5%；出口84162臺，同比增長14.6%。
◆中汽協(xié)發(fā)布數(shù)據(jù)，9月，汽車產(chǎn)銷分別完成327.6萬輛和322.6萬輛，環(huán)比分別增長16.4%和12.9%，同比分別增長17.1%和14.9%。汽車產(chǎn)銷歷史同期首次超過300萬輛，月度同比增速已連續(xù)5個月保持10%以上。
◆百強房企9月銷售環(huán)比增長11.9%。在穩(wěn)樓市政策驅(qū)動及傳統(tǒng)旺季效應下，房地產(chǎn)企業(yè)在9月實現(xiàn)銷售業(yè)績的回升。中指研究院發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，9月TOP100房企銷售總額環(huán)比增長11.9%。
行業(yè)方面
◆鋼材庫存，本期本周國內(nèi)鋼材五大品種合計庫存2056.03萬噸，較上周增加10.22萬噸。其中，市場庫存1238.04萬噸，增加5.08萬噸；鋼廠庫存817.99萬噸，增加5.14萬噸。
海關總署：中國9月鋼材出口1046.5萬噸
海關總署數(shù)據(jù)顯示，9月中國出口鋼材1046.5萬噸，較上月增加95.5萬噸，環(huán)比增長10.0%；1-9月累計出口鋼材8795.5萬噸，同比增長9.2%。
中鋼協(xié)：10月上旬會員鋼企日均粗鋼產(chǎn)量同比下降環(huán)比增長
據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，10月上旬參加統(tǒng)計的會員鋼鐵企業(yè)粗鋼、生鐵和鋼材日均產(chǎn)量分別為203.2萬噸、187.5萬噸和196.1萬噸，日均環(huán)比分別增長7.6%、增長3.2%和下降8.5%。本旬會員鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量1588萬噸，旬環(huán)比增長8.2%。
后市預判
宏觀方面，今年以來，我國經(jīng)濟發(fā)展歷程很不平凡。面對外部壓力加大和內(nèi)部困難較多的復雜局面,前三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長5.2%，比上年全年和上年同期分別加快0.2、0.4個百分點,來之不易。對當前經(jīng)濟形勢，要以更寬的視野準確把握，特別是從五年規(guī)劃的實施來看經(jīng)濟發(fā)展的長期趨勢，從人流、物流、信息流、資金流的支撐來看經(jīng)營主體的活力，從國際局勢的變化來看我國經(jīng)濟的韌性，進一步堅定信心、直面問題，堅定不移辦好自己的事，努力完成全年經(jīng)濟社會發(fā)展目標任務。
行業(yè)方面，我國鋼材出口保持良好態(tài)勢，9月我國鋼材出口量環(huán)比增加，成為年內(nèi)第四個超千萬噸的月份。另據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，9月下旬重點鋼企生鐵、粗鋼日產(chǎn)環(huán)比下降，但進入10月上旬，重點鋼企生鐵、粗鋼產(chǎn)量雙雙環(huán)比回升，同期企業(yè)庫存大幅增加，顯示長假期間供需矛盾有所積累。鋼之家監(jiān)測的國內(nèi)鋼材庫存總量國慶長假期間增幅明顯大于近年來同期水平，節(jié)后仍在小幅累庫，市場供應的壓力增大。
預計本周國內(nèi)鋼材現(xiàn)貨市場穩(wěn)中小幅波的，偏強運行；預計鐵礦石市場震蕩偏弱，關注國際大宗商品、國內(nèi)政策的影響、鋼廠補庫、鐵礦石到貨情況及美元指數(shù)變化。國內(nèi)冶金焦市場暫穩(wěn)運行；預計煉焦煤市場穩(wěn)中有漲，小幅波動。
