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問：美國的次級(jí)債危機(jī)對(duì)全球股市的影響是一種短期趨勢(shì)的影響呢，還是一種中期或長期趨勢(shì)的影響？答：我是個(gè)很差勁的短期交易員，也不擅長利用市場(chǎng)時(shí)間差。但是，正如我所說，美國信貸市場(chǎng)遇到的麻煩會(huì)持續(xù)很長時(shí)間。在未來兩到三年內(nèi)，會(huì)有更多人損失大量資金，很多人破產(chǎn)。現(xiàn)在問題并沒有解決，正如我所說，不管股市驟跌還是一個(gè)月下降10點(diǎn)，它還會(huì)頻繁地反彈。這次我不知道美國股市會(huì)不會(huì)出現(xiàn)突然上升，但是我知道從長遠(yuǎn)來看，美國股市和美國經(jīng)濟(jì)將會(huì)遇到問題。美國經(jīng)濟(jì)當(dāng)前也許正在衰退，而且這樣的衰退會(huì)持續(xù)至少一年。眼下該做什么？我不知道。問：美國次債危機(jī)對(duì)中國股票市場(chǎng)會(huì)不會(huì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響？答：早晚會(huì)的。如果國外股市持續(xù)低迷，那么中國股市遲早會(huì)受到?jīng)_擊，因?yàn)檫@最終會(huì)影響整個(gè)中國經(jīng)濟(jì)。但是，過去15年以來，中國股市都在走自己的路，而沒有對(duì)西方股市給予足夠的關(guān)注。事實(shí)上，它總是反其道而行之——當(dāng)別國股市正在上升時(shí)，中國股市在下跌；當(dāng)別國股市下跌時(shí)，中國股市反而在漲。這是因?yàn)橹袊墒泻推渌袌?chǎng)之間是隔離的。問：40倍市盈率的中國股市是否還具有投資價(jià)值？答：中國股票比其他國家都要貴許多，一個(gè)原因是中國經(jīng)濟(jì)比其他市場(chǎng)增長迅速。中國的前景比其他國家更好。在一個(gè)股票市場(chǎng)中，如果你的公司或國家有一個(gè)良好的發(fā)展前景，股票的價(jià)格就會(huì)很高，常常比其他股市都高。我的意思是如果你經(jīng)營一家有前途的公司，你的公司股價(jià)就肯定比一個(gè)快破產(chǎn)的公司要高（一個(gè)國家也同樣如此）。這就是中國股價(jià)較高的原因。但是，造成這一結(jié)果的原因還包括中國人不能把資金帶到國外投資，只能把錢投在國內(nèi)股市或房地產(chǎn)市場(chǎng)。這一做法可能引起泡沫。泡沫對(duì)誰都沒有好處，不論是投資者、國家和企業(yè)。現(xiàn)在中國股市的泡沫正在醞釀中，可能會(huì)惡化出現(xiàn)真正的泡沫，但現(xiàn)在還沒有。如果今年中國股市再增長一倍或兩倍，泡沫就會(huì)出現(xiàn)，股票可能有100倍甚至150倍的市盈率，這對(duì)中國、中國股市和中國經(jīng)濟(jì)來說都是很糟糕的。我希望真正的泡沫不會(huì)出現(xiàn)，如果出現(xiàn)了我不得不拋售股票，我會(huì)讓所有人賣掉我的股份。我想把我在中國的股份留給我的小女兒我想讓我的小女兒，將來持有我在中國的一部分股份。但是如果出現(xiàn)了泡沫，我會(huì)賣掉手里的股份。泡沫總是帶來嚴(yán)重的后果，在中國也不例外。我希望在某種條件下，中國股市出現(xiàn)下跌，不會(huì)出現(xiàn)泡沫，這樣在30年后，我的女兒能繼續(xù)持有我在中國的所有股份。問：您是否認(rèn)為在中國經(jīng)濟(jì)增長的背景下，中國企業(yè)的盈利能力在未來三年還會(huì)有一個(gè)大幅的增長，并且降低中國股市的平均市盈率？答：當(dāng)然。如果中國繼續(xù)保持快速發(fā)展勢(shì)頭，企業(yè)的盈利能力越來越強(qiáng)，收益就會(huì)增長，而市盈率就會(huì)下降。但是，如果股票價(jià)格比利率增長得還快，那么市盈率就會(huì)增長；如果股票價(jià)格不如利潤增長迅速，那么市盈率就會(huì)下降。事情就是這樣的，我不清楚其中的具體細(xì)節(jié)是怎么發(fā)生的，但正如我之前提到過，如果股票價(jià)格太高，產(chǎn)生泡沫，那么我們不得不變賣所有股票。我希望中國股市能出現(xiàn)一種平衡，當(dāng)利潤保持快速增長時(shí)，不會(huì)出現(xiàn)泡沫。但是我們要明白總有一天利潤會(huì)停止增長，這時(shí)候股票價(jià)格可能會(huì)暫時(shí)停止下跌。股市下跌沒什么，短暫的市場(chǎng)調(diào)節(jié)反而是個(gè)好事，因?yàn)槭虑椴粫?huì)總是一帆風(fēng)順。我們要做好應(yīng)對(duì)困難的準(zhǔn)備，并且希望股市保持這樣的走勢(shì)，它漲上去，繼續(xù)漲，但它會(huì)經(jīng)常這樣，但出現(xiàn)這樣的走勢(shì)時(shí)，情況就不妙了。問：從研究中國經(jīng)濟(jì)的角度看，您認(rèn)為中國企業(yè)在目前的狀態(tài)下盈利的增長潛力和盈利的增長限度是否還很大？答：或許吧。但請(qǐng)記住，什么事都有可能發(fā)生。像禽流感（甚至蔓延到德國）、突發(fā)戰(zhàn)爭、金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)等突發(fā)事件會(huì)造成嚴(yán)重和廣泛的影響。但是塞翁失馬，焉知非福？從當(dāng)前來看，發(fā)展對(duì)中國和中國企業(yè)的盈利都有好處。中國現(xiàn)在看起來正處在一個(gè)黃金時(shí)期，我沒有看到什么不好的預(yù)兆，只是擔(dān)心股市泡沫的出現(xiàn)�，F(xiàn)在中國的一切看起來都很好，我對(duì)中國感到很樂觀。我的女兒說漢語，我沒教過她丹麥語或其它的什么，因?yàn)槲覍?duì)中國的未來充滿信心。19世紀(jì)是英國的世紀(jì)，20世紀(jì)是美國的世紀(jì)，而21世紀(jì)則是中國的世紀(jì)。中國大多數(shù)行業(yè)都將在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域有出色的表現(xiàn)。股市則是另一回事，因?yàn)楝F(xiàn)在的股票價(jià)格已經(jīng)非常高了。我們要多加小心，即使企業(yè)利潤上升了，它的股價(jià)不一定上升，因?yàn)檫@個(gè)企業(yè)的股價(jià)已經(jīng)很高了。我看好的中國行業(yè)有旅游業(yè)、農(nóng)業(yè)、水利、環(huán)境保護(hù)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、航空公司、電力、能源和日用品。我認(rèn)為這些行業(yè)以后將大有作為。但我們還要小心，因?yàn)楣墒胁煌诠�，也不同于�?jīng)濟(jì)。在買股票之前，我們應(yīng)該做足功課。我從未變賣過我在中國的股權(quán)。我之前解釋過，因?yàn)槲蚁胱屛业呐畠簩頁碛羞@些股權(quán)，而且我對(duì)中國的股價(jià)不是很熟悉。我通常不關(guān)注股價(jià)，因?yàn)槲艺f過，除非出現(xiàn)泡沫，我打算一直持有我在中國的股票。如果泡沫出現(xiàn)了，我就會(huì)賣掉所有股票。我希望這不會(huì)發(fā)生。