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人們注意到，本周匯市經(jīng)歷了近兩年半來(lái)最驚心動(dòng)魄的走勢(shì)，受到中國(guó)制造業(yè)數(shù)據(jù)偏軟、中間價(jià)走低等因素影響，人民幣對(duì)美元即期匯價(jià)一路下跌，不但今年以來(lái)的漲幅全數(shù)回吐，還名列本周表現(xiàn)最差的亞洲貨幣之一。2月21日，人民幣匯率再創(chuàng)2014年內(nèi)新低。人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)6.1176，即期匯率收盤報(bào)6.0914，兩者均為新低。其中，人民幣兌美元即期匯率已經(jīng)四連跌了，盤中最低報(bào)6.0930，較上周收盤價(jià)累計(jì)跌幅達(dá)到0.43%。這一跌幅對(duì)于其他多數(shù)貨幣來(lái)講不算大，但在匯率被牢牢掌控、鮮有較大波瀾的中國(guó)，已算是相當(dāng)劇烈的下挫了。當(dāng)前，人民幣嚴(yán)重高估是不爭(zhēng)的事實(shí)。自2005年進(jìn)行幣值重估以來(lái)，人民幣已累計(jì)升值33%。由于升值幅度較大，也吸引了所謂的“熱錢”涌入中國(guó)市場(chǎng)，尋求從這種漲勢(shì)中謀利�？陀^的說(shuō)，經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)期出現(xiàn)人民幣大幅升值，是再正常不過(guò)的事。然而，近兩年來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r并不是很好，在缺乏支撐人民幣升值基礎(chǔ)的情況下，出現(xiàn)人民幣持續(xù)升值顯然不合情理。更多時(shí)候人們會(huì)更直觀地用貿(mào)易數(shù)據(jù)來(lái)解釋人民幣升值的壓力。不過(guò)，如果完全按照全球自貿(mào)區(qū)的辦事規(guī)則，在現(xiàn)行匯率體系下，中國(guó)實(shí)際上已是嚴(yán)重的貿(mào)易逆差，其出口貿(mào)易也出現(xiàn)不妙的情況。中國(guó)1月份進(jìn)出口均較2013年同期增長(zhǎng)大約10%。2月份新出口訂單是PMI構(gòu)成中唯一出現(xiàn)改善的指標(biāo)，而整體新訂單、采購(gòu)量、支付價(jià)格和就業(yè)指標(biāo)均出現(xiàn)惡化。中國(guó)的出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)程度已經(jīng)不及過(guò)去，因?yàn)閯趧?dòng)力成本上升以及人民幣升值削弱了中國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。還有一點(diǎn)，一項(xiàng)衡量中國(guó)制造業(yè)活動(dòng)的主要指標(biāo)在2月份出現(xiàn)下滑。匯豐銀行控股公司表示，2月份中國(guó)匯豐制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PWI）初值為48.3，低于1月份49.5。該指數(shù)高于50表明制造業(yè)較前月擴(kuò)張，低于50表明制造業(yè)萎縮。這表明，該指數(shù)延續(xù)了1月的下滑趨勢(shì)并創(chuàng)下7個(gè)月以來(lái)的最低點(diǎn)，顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能正逐漸失去動(dòng)力。中國(guó)一方面通過(guò)萬(wàn)億級(jí)的出口退稅支持出口，另一方面通過(guò)全球最高的稅收（含關(guān)稅、增值稅、消費(fèi)稅、營(yíng)業(yè)稅）將很多國(guó)外產(chǎn)品攔住。只要中國(guó)降低稅收的領(lǐng)域，國(guó)外產(chǎn)品就能輕松占領(lǐng)中國(guó)市場(chǎng)。面對(duì)中國(guó)出口競(jìng)爭(zhēng)力下降和實(shí)體經(jīng)濟(jì)不振的狀況，一旦樓市泡沫破滅，外資大量撤退，政府決策層必然要?jiǎng)訁R率。但如果采取人民幣貶值來(lái)促進(jìn)出口，提振經(jīng)濟(jì)，將可能帶來(lái)以下結(jié)果：一是當(dāng)前抑制出口的主要因素是全球經(jīng)濟(jì)衰退和外需疲軟而不是匯率問(wèn)題，因此人民幣貶值并不能有效地解決出口問(wèn)題；二是主動(dòng)貶值或?qū)�帶�?lái)市場(chǎng)對(duì)人民幣的貶值預(yù)期，導(dǎo)致資金的大量外流，這對(duì)當(dāng)前中國(guó)擴(kuò)大內(nèi)需不利。因此，讓人民幣貶值來(lái)提振出口是錯(cuò)誤的，其實(shí)質(zhì)是通過(guò)補(bǔ)貼出口部門來(lái)補(bǔ)貼外國(guó)消費(fèi)者。有專家預(yù)計(jì)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨著下行壓力，未來(lái)兩個(gè)季度經(jīng)濟(jì)增速將進(jìn)一步下滑，預(yù)計(jì)第一季度和第二季度的GDP增幅將分別回落至7.5%和7.1%。清華大學(xué)教授、前央行貨幣政策顧問(wèn)李稻葵稱，今年初的情況不太好，人們需要為經(jīng)濟(jì)增速較低做好準(zhǔn)備。當(dāng)然，經(jīng)濟(jì)下滑都?xì)w結(jié)為人民幣貶值，顯然是不客觀和片面的。不過(guò)，人民幣持續(xù)貶值的后果難料，從好的地方考慮，可以降低中國(guó)低端產(chǎn)業(yè)的成本，促進(jìn)出口。從壞的地方考慮，各種以美元計(jì)價(jià)的債務(wù)（如房地產(chǎn)的債務(wù)、對(duì)賭協(xié)議等）會(huì)有較大的違約風(fēng)險(xiǎn)，甚至引爆中國(guó)經(jīng)濟(jì)。 再說(shuō)，人民幣持續(xù)貶值，需要進(jìn)口的一些大宗商品，如石油、大豆、糧食等會(huì)價(jià)格升高，直接給國(guó)內(nèi)帶來(lái)通貨膨脹危險(xiǎn)，使中國(guó)出口到國(guó)外去的商品會(huì)更便宜。而進(jìn)口的石油、鐵礦石、木材、糧食等資源性物資都是以美元結(jié)算的，換算成人民幣就會(huì)更貴。上游物資漲價(jià)，必然帶動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，必然加劇目前的通貨膨脹。