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贏在入市前——切莫高估自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力（股指期貨投資者適當(dāng)性制度是對中小投資者用心良苦的保護(hù)）國泰君安期貨上海市曲陽路營業(yè)部劉洋上周五因?yàn)楣芍钙谪浂影啵砩虾屯峦蛞惠v車從浦東回虹口。或許是因?yàn)槲覀冋劦搅藝┚财谪浀脑虬桑俏坏母鐜煾翟谖业耐孪萝嚭�，便問我：“兄弟，做期貨的？”，接著又問：“股票指�?shù)期貨怎么參與？聽說有50萬的門檻？” 我吃驚于“的哥”對股指期貨的準(zhǔn)確用詞。不由自主地仔細(xì)看了一下這位司機(jī)師傅，估計(jì)其至少有五十歲出頭。我跟的哥師傅簡要介紹了一下股指期貨的投資者適當(dāng)性制度。那位“老的哥”也非常認(rèn)同 “兩個(gè)適當(dāng)”，即把適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品銷售給適當(dāng)?shù)娜�。老的哥說：“期貨是不好隨便參與的，當(dāng)年我在國債期貨上輸光了所有的錢�！鳖D了一下說：“那時(shí)你應(yīng)該還在上大學(xué)吧。1995年時(shí)，我們跟風(fēng)跟錯(cuò)了，跟了萬國那邊，結(jié)果100多萬都輸?shù)袅��！? 車都在我住的樓下停了有十多分鐘了，司機(jī)師傅依然興致很濃地跟我聊著。“的哥”說，他要參與股指期貨，把以前在國債期貨上輸了的錢在股指期貨上賺回來。我又打量了一下他的衣著，他看上去并不很富裕，再想到他五十多歲的人晚上11點(diǎn)了還在開著出租車，就不免為他擔(dān)憂起來。我跟他說：“你也知道，做期貨想長期賺錢并不是一件容易的事情。期貨市場確實(shí)提供了想象力，但我們不能只想好的一面，一定要把投資失敗的情況考慮進(jìn)去，一旦投資失敗了怎么辦？你看滬深300股指期貨，一個(gè)點(diǎn)對應(yīng)著300元錢，按目前3200點(diǎn)計(jì)算，一張合約的價(jià)值就是96萬，我們把保證金說高點(diǎn)，按20%來計(jì)算，做一手股指期貨需要的保證金為19.2萬。如果行情波動(dòng)100點(diǎn)的話，（其實(shí)現(xiàn)在的市場一天波動(dòng)100點(diǎn)的情況也是很常見的，）那么盈虧就是100點(diǎn)*300元/點(diǎn)，即3萬元。19萬元的本錢，一天里或盈或虧就會(huì)達(dá)到3萬元，盈虧比例就在15%以上了。做一手合約在一天里資金波動(dòng)就這么大幅度，一般股民未必能承受得了�！� “ 的哥”認(rèn)同地點(diǎn)著頭，我接著跟他講：“滬深300指數(shù)在過去七天里，從3515點(diǎn)跌到了1月28日的3168點(diǎn)，下跌了347點(diǎn)，如果是股指期貨一個(gè)點(diǎn)300元錢，做反了的話，一手虧損就可達(dá)347*300，也就是約10.4萬元，19萬在七天時(shí)間里虧損就可達(dá)10萬。一般的股民恐怕更是承受不了了，而且期貨不同于股票，是有強(qiáng)行平倉存在的，保證金不足時(shí)持倉是會(huì)被強(qiáng)平的，交易所收取的最低保證金是12%，期貨公司還要在交易所的標(biāo)準(zhǔn)上再增加一定比例，意味著持有一手頭寸的人，大約在賬戶資金不足12萬或者13萬時(shí)，就會(huì)被強(qiáng)平。做期貨不能向股票一樣套牢后死捂，而且股指期貨合約有到期日，到期后要進(jìn)行現(xiàn)金交割的，也不可以無限期持有。” 想到那些沒有多少風(fēng)險(xiǎn)承受能力的期貨投資者痛苦流涕離開期貨市場的情形，我不禁替那位“的哥”擔(dān)憂起來，我跟他說：“不管怎樣，股指期貨對專業(yè)性要求很高。沒有一定風(fēng)險(xiǎn)承受能力，沒有相當(dāng)經(jīng)驗(yàn)，真的是不可以進(jìn)入這個(gè)市場的�！辈⒏麖�(qiáng)調(diào)說：“股指期貨適當(dāng)性制度體現(xiàn)了管理層對股民的愛護(hù)，用心良苦，我們在期貨行業(yè)時(shí)間長了，對此是有著深刻體會(huì)的，做期貨真的不是那么容易的事情。股指期貨不是一項(xiàng)什么社會(huì)福利的事情，它跟其他期貨品種一樣，都是風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的場所。讓一部分人，讓那些缺乏風(fēng)險(xiǎn)承受能力的人不要進(jìn)入這個(gè)市場，是對投資者切實(shí)的愛護(hù)。這至少在暫時(shí)是必須的，這是‘上工治未病’之舉。進(jìn)不來的人，可以先在外面學(xué)習(xí)一段時(shí)間，利用這一段時(shí)間來認(rèn)識一下市場的風(fēng)險(xiǎn)�！� 天已很晚，的哥依然有很多問題，我只好跟他說：“如果你要參與的話，一定要多到中金所的網(wǎng)站去看看，把交易規(guī)則理解透，把‘漲跌停板時(shí)平倉單優(yōu)先’、‘強(qiáng)制減倉制度’、‘結(jié)算價(jià)’、‘交割結(jié)算價(jià)’等這些基礎(chǔ)的東西先搞懂�！� “的哥”感謝我跟他講了那么多。我也知道一個(gè)人意識轉(zhuǎn)變往往需要一定的時(shí)間，不是那么容易的。從我的感覺來講，他是不適合參與股指期貨的，我也希望他回去后能夠認(rèn)真評估自己的投資能力還有風(fēng)險(xiǎn)承受能力，即便參與也要謹(jǐn)慎，要做好資金管理和風(fēng)險(xiǎn)控制。管理層對股指期貨的要求是“高標(biāo)準(zhǔn)，穩(wěn)起步”，投資者參與股指期貨或許也應(yīng)強(qiáng)調(diào)一個(gè)“穩(wěn)”字,要高度認(rèn)識股指期貨交易中可能存在的風(fēng)險(xiǎn)，要“充分準(zhǔn)備，權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)，謹(jǐn)慎參與，安全生產(chǎn)（投資）”。本文博客：新浪博客：http://blog.sina.com.cn/s/blog_647b941a0100gzs9.html 和訊博客：http://liuocean.blog.hexun.com/44813720_d.html 2010年2月2日星期二修改地址：上海市曲陽路910號705-706 電話：021-55892500