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這年頭，沒有人看得起股票分析師。最近出版的一份學術研究認為，他們的建議幾乎沒有任何作用。這份名為《薦股信息作用分析》的研究報告(-rating)認為，股票評級不能提供有效信息，且常�！袄笃熳骰⑵ぁ保瑢⒆约旱姆治鲆栏接趯嶋H的新聞事件，試圖以此來提高自己的影響力。那麼接下來的沉重問題是：如果專業(yè)分析師都靠不住的話，普通的投資者還指望誰呢？投行等“賣方”機構分析師的研究報告往往是市場熱議的焦點。當然，賣方研究的背後的推動力是投行要承銷和交易股票，但他們做出的薦股往往是市場辯論的風向標，如果沒有這些信息，很多投資者將找不到方向。 “槍手”的惡名，并不只是分析師所獨有。很多分析師被曝充當投行、特權客戶或企業(yè)管理層的代言人後，他們的名譽嚴重受損。但分析師“獨立”與否，其實與其薦股“靈驗”與否并無多大關系。股票分析人士常常會隨大流。上文中研究報告的兩位作者，匹茲堡大學的Oya Altinkilic與杜蘭大學的Robert S. Hansen正確指出，股票評級通常依賴過往回報為判斷基礎，但對于股票未來表現(xiàn)的預見效果很差。不過，股票評級只是分析師們工作的一部分，他們發(fā)布的報告可幫助投資者解讀公司聲明，為應對市場消息做好準備。與新聞記者一樣，分析師的素質也參差不齊，“馬後炮”現(xiàn)象也屢見不鮮；但投資者對分析師的需求遠遠不只是買入/賣出評級而已。成千上萬沒有任何分析師關注的公司，日子更加不好過：他們的股票往往是“僵尸”級別，評級很低且沒有交易，因為沒有分析指引，投資者根本不敢買他們的股票，害怕血本無歸。對于盲從薦股的投資者來說，再精準的股票分析也無法點石成金。但股票分析能夠推動交易，釋放流動性。過去一年股市的慘象讓我們深刻體會到流動性枯竭的惡果。上文提到的兩位學者，與其就一些質量不佳的研究報告發(fā)表一些陳詞濫調的批評，倒不如研究研究為什麼在當前的監(jiān)管壓力下，大量分析師紛紛改行。無論他們的薦股質量如何，沒有了他們的市場將每況愈下。