A级黄片视频在线播放|黄色影视视频A片电影国|国产成人无码综合|国产免费无码视频|日韩成人毛片av在线|亚洲一区二区三区免费|无码精品激情东京热|日韩中文字幕色情|中文有码av日韩|国产一级作爱A片

凱雷控股徐工再生變數(shù) 中國欲設(shè)外資并購紅綠燈 　　本報(bào)記者 肖華 　　兩周前，美國凱雷集團(tuán)收購“中國第一制造”徐工機(jī)械的并購方案波折已生：商務(wù)部批復(fù)不希望外資控股。這與凱雷的夢想相去甚遠(yuǎn)，它已準(zhǔn)備以3.75億美元收購徐工85%的股權(quán)。 　　這是一次標(biāo)志性的并購，國際資本將之視為檢驗(yàn)中國外資并購政策的“試金石”，在國內(nèi)則引發(fā)了對(duì)外資并購的反對(duì)聲浪。收購方案甫一披露，原機(jī)械工業(yè)部負(fù)責(zé)人聯(lián)名上書，國家發(fā)改委則對(duì)裝備業(yè)進(jìn)行了專題調(diào)研。 　　凱雷的受挫，意味著中國開始嚴(yán)肅對(duì)待外資并購的負(fù)面因素，相關(guān)政策可能重新調(diào)整。 　　隨后的信號(hào)證實(shí)了這一判斷。 　　3月4日，國家統(tǒng)計(jì)局局長李德水，在全國政協(xié)會(huì)議上闡述，外資并購已危及國家經(jīng)濟(jì)安全，需要規(guī)范，當(dāng)時(shí)在座的有總理溫家寶、財(cái)政部長金人慶、央行行長周小川等。兩天后，李德水接受新華社采訪，公開重申此言。他是就這一敏感話題公開表態(tài)的第一位部級(jí)官員，數(shù)日后，他如期退休。 　　3月8日國務(wù)院召開關(guān)于裝備業(yè)的專項(xiàng)工作會(huì)議，國家發(fā)改委提交的報(bào)告中，外資大量并購行業(yè)骨干企業(yè)的現(xiàn)狀被重點(diǎn)提及，原因、影響和對(duì)策都有長篇闡述。主持會(huì)議的副總理曾培炎表示，要規(guī)范外資并購。 　　隨后，央行、發(fā)改委等經(jīng)濟(jì)決策部門頻頻召開關(guān)于外資并購的專題研討會(huì)，這是政策制定的前兆。 　　這些事實(shí)表明，民間爭論多年后，在中國這個(gè)全球吸引外資最多的國家，對(duì)于外資并購的政策正在變得謹(jǐn)慎起來。 　　并購，外資進(jìn)入的新方式 　　自1990年代以來，跨國公司全面進(jìn)入中國，2003年開始更是大量并購裝備業(yè)骨干企業(yè)，行業(yè)涉及電力、石化通用機(jī)械、工程機(jī)械、內(nèi)燃機(jī)以及齒輪軸承等。 　　國內(nèi)最大的柴油燃油噴射系統(tǒng)廠商無錫威孚、惟一能生產(chǎn)大型聯(lián)合收割機(jī)的佳木斯聯(lián)合收割機(jī)廠、最大的電機(jī)生產(chǎn)商大連電機(jī)廠、最大的精密刀具生產(chǎn)商哈爾濱第一工具廠……一長串被外資合資、控股的名單，記錄了中國裝備業(yè)遭遇并購的軌跡，GE、卡特彼勒、ABB、西門子等跨國公司紛紛以并購的方式兼并他們的中國對(duì)手。 　　更讓國人關(guān)切的，是現(xiàn)象背后的數(shù)據(jù)：在裝備業(yè)這個(gè)核心與基礎(chǔ)的工業(yè)行業(yè)，中國公司沒有一家堪與GE、卡特彼勒等巨頭比肩，而年銷售額在1億人民幣以上的外資獨(dú)資、合資企業(yè)已達(dá)2000多家；裝備設(shè)備國產(chǎn)化率不足50%， 100%的光纖制造裝備、80%以上集成電路制造裝備、石油化工裝備，70%的轎車制造、紡織機(jī)械設(shè)備、數(shù)控機(jī)床依靠進(jìn)口，每年各種裝備的進(jìn)口耗費(fèi)GDP的8%以上。 　　如果再將目光投向更多的行業(yè)，便會(huì)發(fā)現(xiàn)：膠卷業(yè)全軍覆沒，零售業(yè)80%被沃爾瑪、家樂福們控制，啤酒只剩燕京和青島……“大多數(shù)行業(yè)的前5名不是被合資就是在談，”王巍翻著他們編制的《中國產(chǎn)業(yè)地圖》說，“現(xiàn)在是外資在我們的地盤上打仗。” 　　王是全球并購研究中心秘書長，萬盟投資管理有限公司董事長，一直致力于推動(dòng)中國并購。5年前他就在每一個(gè)場合奔走呼號(hào)，一再強(qiáng)調(diào)“威脅，威脅，威脅”。 　　當(dāng)年讓他感覺到“膽戰(zhàn)心驚”的是阿爾卡特的閃電崛起。從1983年開始，阿爾卡特不動(dòng)聲色在全國建立了許多家合資和獨(dú)資企業(yè)，2001年并購上海貝爾后突然合為一家，一個(gè)電訊巨頭一夜之間“橫空出世”。 　　這時(shí)，中國已經(jīng)成為跨國公司全球產(chǎn)業(yè)布局中重要的一環(huán)。從1990年代中后期以來，跨國公司在全球產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈與供應(yīng)鏈戰(zhàn)略整合的驅(qū)動(dòng)下進(jìn)入新一輪并購時(shí)代，而中國作為全球最大的工地、最大的制造工場，無論從市場還是生產(chǎn)而言，對(duì)外資都具有無法抗拒的巨大吸引力。 　　早在1980年代初期，外資已開始試探進(jìn)入中國，但當(dāng)時(shí)只能建立合資公司，而且面臨諸多政策限制。 　　1986年《關(guān)于鼓勵(lì)外商投資的規(guī)定》、1992年鄧小平南巡之后，對(duì)外進(jìn)一步開放，諸如外資企業(yè)實(shí)行優(yōu)惠稅率、將批準(zhǔn)權(quán)從中央下放到地方等實(shí)質(zhì)性政策，伴隨中國經(jīng)濟(jì)高速增長，外國直接投資也呈大幅上揚(yáng)之勢。中國成功加入WTO之后，開放的步伐更是不可逆轉(zhuǎn)，進(jìn)入既定軌道。 　　1979—2000年，中國共吸收FDI(外國直接投資)3462億美元，93%發(fā)生在1992年之后。外資給中國帶來的變化，世人有目共睹。目前，中國已是全球最具吸引力的投資地，F(xiàn)DI全球第一。 　　盡管無論是政府、學(xué)界還是業(yè)界都未能提供外資并購的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，但各界的共識(shí)是并購已成為近幾年來外資進(jìn)入的主要方式，跨國公司的并購策略從過去的相對(duì)分散不約而同調(diào)整為：對(duì)象必須是競爭力較強(qiáng)、市場占有率較高的企業(yè)，最好能絕對(duì)控股。 　　裝備業(yè)由于其核心地位，在不知不覺之間成為外資競逐場所。從已經(jīng)披露的10多個(gè)案例看來，外資并購基本采取堅(jiān)持控股、進(jìn)而獨(dú)資的策略，一些遏制競爭的現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生。 　　跨國公司通過并購減少競爭者以進(jìn)行市場壟斷。曾經(jīng)掌控中國電池市場一半份額的南孚，與摩根合資并被控股后不久，摩根便將股權(quán)悉數(shù)轉(zhuǎn)讓給南孚的美國對(duì)手——生產(chǎn)金霸王電池的吉列公司。 　　真正觸動(dòng)國人神經(jīng)的是，代表國內(nèi)行業(yè)最高技術(shù)水平的重要企業(yè)被并購，將意味著中國本已崎嶇的自主創(chuàng)新之路更為難行：失去了佳木斯聯(lián)合收割機(jī)廠，中國失去了在大型農(nóng)業(yè)機(jī)械領(lǐng)域的自主研發(fā)平臺(tái)；無錫威孚與德國博世合資后，技術(shù)中心被撤銷合并，歐III以上產(chǎn)品只能仰仗由博世控制的合資企業(yè)。 　　“總得有個(gè)地盤有個(gè)平臺(tái)才能自主創(chuàng)新吧？這樣下去，誰來自主誰來創(chuàng)新？”3月17日，發(fā)改委體改所國有資產(chǎn)研究中心主任高梁面對(duì)記者難掩憂慮。 　　并購的邏輯 　　就像美國朝野在討論中海油收購尤尼科一案時(shí)，彌漫著強(qiáng)烈情緒一樣，在評(píng)論驚動(dòng)中國朝野的徐工并購案時(shí)，眾多的評(píng)論使用了“廉價(jià)掠奪”、“入侵”、“淪陷”等感情色彩強(qiáng)烈的語匯，跨國公司們似乎成為不懷好意的入侵者聯(lián)盟，這無疑令人警惕。 　　一位多年為外資并購擔(dān)任財(cái)務(wù)顧問的中國專家對(duì)此不無擔(dān)憂：“跨國公司不是青面獠牙的魔鬼，不是有統(tǒng)一指揮的政治力量，而是各自為政為自身利益而戰(zhàn)的商業(yè)企業(yè)�！� 　　其實(shí)，麻省理工大學(xué)副教授黃亞生早已指出，外資在中國的擴(kuò)張，有中國國內(nèi)的因素。 　　目前披露的并購案例中，明顯可見的驅(qū)動(dòng)力來自地方政府。在裝備行業(yè)，企業(yè)大多為地方國企，是外資得以大規(guī)模收購的主要原因之一。 　　對(duì)地方政府來說，外資是最好的選擇：既可完成國企改革的任務(wù)，又有招商引資的成績。但更為重要的是，長久以來的制度設(shè)計(jì)，使得可供他們選擇的對(duì)象幾乎只能是外資。 　　國企間的重組難以實(shí)現(xiàn)，一則因?yàn)槠毡樘潛p往往自身難保，二則由于經(jīng)濟(jì)長久以來?xiàng)l塊分割，使得31個(gè)省份就像31個(gè)獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)體各自為戰(zhàn)，如除了青海與西藏外，其他省份均有自己的汽車工業(yè)。 　　這使167家中央國企之外的13萬家地方國企難以跨區(qū)域整合。一個(gè)典型的案例是在1990年代中期，當(dāng)香港中策公司馳騁9個(gè)省份大肆收購國有輪胎企業(yè)時(shí)，中國最大的汽車廠商之一上海汽車集團(tuán)所有的子公司卻只能囿于上海。 　　與此同時(shí)，本土資本中的另一支力量民營資本則因?yàn)殚L期的政策、金融歧視而實(shí)力弱小。 　　1999年3月，中國憲法寫上私人部門是中國經(jīng)濟(jì)的一個(gè)“重要組成部分”，而非只是“補(bǔ)充”。即使身份已明，但各種政策歧視依然存在，尤其是缺乏金融支持，使民營企業(yè)難改孱弱。 　　2004年，數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)銀行業(yè)的資金還是70%以上貸給國有部門，對(duì)中小企業(yè)的拒貸率超過56%。 　　缺乏融資渠道的民營企業(yè)從何運(yùn)作動(dòng)輒上億的改制資金？何況與這些骨干企業(yè)相比，他們在品牌、技術(shù)等諸多方面本來就難望其項(xiàng)背。 　　黃亞生在其《改革時(shí)期的外國直接投資》一書中寫道，當(dāng)中國撤銷FDI限制后，國企與民企都不具有與外資相競爭的能力，外國投資企業(yè)的主導(dǎo)性繼之而起。 　　與外資進(jìn)入加速并行的，是不斷深化的國企改革。這項(xiàng)改革由于國有企業(yè)的普遍虧損而起步于1980年代，1990年代末確定“有進(jìn)有退”的方針，2003年后政策鼓勵(lì)外資并購。 　　這一年，國資委成立，掌門人李榮融公開警告央企負(fù)責(zé)人，倘若做不到行業(yè)前三名就另找婆家。這一年一系列關(guān)于國企改革的文件出臺(tái)，諸多內(nèi)容鼓勵(lì)并購。11月，國資委主持召開并購重組高峰論壇，諸多國際投行機(jī)構(gòu)和跨國公司負(fù)責(zé)人盛裝與會(huì)。 　　此時(shí)，國企改革已經(jīng)從“抓大放小”走到了大中型重要企業(yè)的改制。 　　隨著這些資產(chǎn)基礎(chǔ)更優(yōu)良的、利潤率更高、行業(yè)更具重要性的大中型國企進(jìn)入并購市場，蓄勢已久的國際資本們隨之起舞。而地方政府幾乎沒有選擇的余地。 　　發(fā)改委在報(bào)告中也承認(rèn)地方政府此舉是不得已而為之：“背負(fù)沉重的政策性負(fù)擔(dān)、冗員和陳年債務(wù)，改制迫在眉睫，需要支付的巨大成本沒有著落，地方政府一般采取在產(chǎn)權(quán)市場招標(biāo)出售國有股權(quán)以換取改制所需資金�！� 　　一位受訪官員形象地描述了他們的心態(tài)： “(國企)改不好，也管不好，遲早是包袱，怎么辦？賣吧�！� 　　徐工收購案正是如是發(fā)生。在選擇買方時(shí)，管理層收購?fù)耆珱]有可能——凈資產(chǎn)有10多億元，經(jīng)營管理層和技術(shù)骨干只有不到500人，怎么支付收購成本？向公眾募集又面臨國有股一股獨(dú)大、機(jī)制無法徹底轉(zhuǎn)換、資本市場長期低迷等一系列問題；向民間資本的出售既無法找到可信任的買家，也面臨道德風(fēng)險(xiǎn)；其他國企大多面臨同樣困境，更不是考慮的對(duì)象。無奈之下，徐工最終決定采用招投標(biāo)的方式選擇國際投資者，凱雷正是在此時(shí)介入。 　　“設(shè)立紅綠燈” 　　裝備業(yè)情勢驚動(dòng)高層。李德水公開指出，“國家經(jīng)濟(jì)安全”受到威脅，無疑反映了高層的擔(dān)憂。 　　裝備業(yè)外資并購引發(fā)的爭論在中國已多次出現(xiàn)。早在1994年，“中策現(xiàn)象”引起震驚，后以叫停而結(jié)束；2003年，西門子并購沈陽變壓器廠引發(fā)強(qiáng)烈反應(yīng)，也被阻止。但這些均為個(gè)例，外資的進(jìn)入并未受到整體影響。 　　此次，發(fā)改委的調(diào)查顯示，“并購造成了裝備行業(yè)市場過度集中和壟斷，國內(nèi)企業(yè)失去自主創(chuàng)新能力和自主品牌，并購后國內(nèi)企業(yè)處于弱勢地位�！� 　　反思顯然并非保守主義情緒的蔓延。如果說美國以 “威脅國家利益”為由審查尤尼科、聯(lián)想收購案，有過于政治化之嫌，那么中國重新審視外資并購政策顯然有足夠充分的事實(shí)理由。 　　只是，如何應(yīng)對(duì)？ 　　“不能一賣了之，也不能一卡甚至一關(guān)了之，”3月20日，一位長期從事國企改制工作的官員感情復(fù)雜地告訴記者，“不打開門，國內(nèi)企業(yè)不見風(fēng)雨不見世面長大不了，但門開得太大，一沖就垮，以后成長的基礎(chǔ)也沒了�！� 　　保護(hù)與開放之間的分寸拿捏，這是對(duì)中國管理智慧的新挑戰(zhàn)。“既不能把外資理想化，也不能將其妖魔化。積極對(duì)待、慎重選擇、互利共贏，應(yīng)該是我們的指導(dǎo)原則”，有媒體對(duì)此作出了自己的闡述。 　　這正是一個(gè)未有定論的全球性的新難題：如何在尊重市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律與維護(hù)國家經(jīng)濟(jì)安全之間尋得平衡。 　　即使是在最信奉自由主義的美國，去年讓中海油折戟沉沙，今年又阻止了迪拜公司收購握有美國6個(gè)港口的鐵行輪船公司。他們設(shè)有外國投資委員會(huì)對(duì)跨國并購進(jìn)行審查，有的還要被提上國會(huì)討論。 　　西方國家對(duì)重要行業(yè)的跨國并購一直實(shí)行嚴(yán)格的管制，包括制定法律和審查程序，實(shí)行積極的行政和法律干預(yù)。美國更是全球第一家對(duì)外資并購進(jìn)行管制的國家。 　　德國《公司法》規(guī)定，跨國收購中，當(dāng)收購德國公司25%或50%以上股權(quán)時(shí)，必須通知聯(lián)邦卡特爾局；當(dāng)收購產(chǎn)生并加強(qiáng)市場控制地位時(shí)，這種收購將被禁止。而韓國則在2005年生效了抵御外資惡意收購的新規(guī)則。 　　“毫無疑問，設(shè)了紅綠燈，照樣要出 交通事故，”王巍說，“但對(duì)中國來說，當(dāng)務(wù)之急是先設(shè)紅綠燈�！� 　　而“紅綠燈”的缺失，正是中國的現(xiàn)狀。中國沒有完善的審查機(jī)制，而且各項(xiàng)管理規(guī)定均出自不同部門的規(guī)章，要求并不完全相同。一位在幾十次并購中擔(dān)任財(cái)務(wù)顧問的人士告訴記者，“所有的管制都在灰色地帶，處理不好得頭破血流，處理好了就長驅(qū)直入，即使不符規(guī)定也能找到辦法，比如分成兩次交易，或者特批一事一辦�！� 　　依據(jù)國際通行規(guī)則，制定透明、穩(wěn)定的外資并購政策，成為眼下的頭等要?jiǎng)?wù)。有關(guān)部門提出明確建議，包括：劃定戰(zhàn)略性行業(yè)和敏感性行業(yè)(包括涉及國家安全行業(yè)，自然壟斷行業(yè)，提供重要公共產(chǎn)品和服務(wù)的行業(yè)，以及支柱產(chǎn)業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)中的骨干企業(yè))，對(duì)這些行業(yè)明確外資股比限制，不允許外資設(shè)立控股和獨(dú)資企業(yè)；設(shè)立跨部委的外資并購聯(lián)合審查機(jī)構(gòu)，對(duì)項(xiàng)目從市場供需總量、行業(yè)發(fā)展、生產(chǎn)力布局、國家經(jīng)濟(jì)安全和社會(huì)公眾的角度全面審查，必要時(shí)舉行聽證會(huì)；建立外商并購?fù)顿Y項(xiàng)目的例外情況評(píng)估審查機(jī)制，設(shè)立跨部門的評(píng)估審查機(jī)構(gòu)，審查重點(diǎn)是裝備制造業(yè)外資并購重組，確保國家經(jīng)濟(jì)安全、國防安全和產(chǎn)業(yè)安全，防止壟斷。 　　同時(shí)，外資在中國享受的超國民待遇被全面反思：外資企業(yè)進(jìn)口設(shè)備可減免稅，一年免稅額達(dá)數(shù)百億；所得稅“二免三減”；地方政府大量提供的用地用工優(yōu)惠等等。 　　一系列法律調(diào)整正在進(jìn)行中：關(guān)于內(nèi)外所得稅合并的立法今年將要審議，反壟斷法的立法正在進(jìn)行中，關(guān)于外資并購的法律也被建議盡快列入立法計(jì)劃。 　　但僅僅限制并購，顯然只是中國產(chǎn)業(yè)發(fā)展的條件之一，上述官員說，“根本上來說，目前裝備業(yè)的失守，是因?yàn)槊褡迤髽I(yè)太弱小。無論門打不打開，都得承認(rèn)得一個(gè)事實(shí)，我們在國際舞臺(tái)上無長袖，所以不善舞�！� 　　化解危局的根本之道無疑在于自身強(qiáng)大。自主創(chuàng)新被提到了國家戰(zhàn)略的高度。我國每花10美元引進(jìn)技術(shù)，只花1美元消化吸收，而在韓國，這幾乎是可以顛倒過來的兩個(gè)數(shù)字，這一情形將不再持續(xù)。 　　從更廣的范圍來看，調(diào)整過去僵硬、扭曲的產(chǎn)業(yè)制度則是一個(gè)更大的系統(tǒng)工程。在黃亞生看來，在對(duì)外開放的同時(shí)保持對(duì)內(nèi)同等的開放，給本土企業(yè)更多的商業(yè)機(jī)會(huì)，是治療“外資依賴癥”最好的辦法。他說，“患者最好的辦法就是能夠從各種藥物進(jìn)行選擇，而不是被限定為只可以選擇一種藥物�！�